Likvidlik hovuzları: komissiyalar, aktiv ehtiyatı və fərqlənmə itkisi

Likvidlik təminatı dəyişən aktiv tərkibidir

Avtomatlaşdırılmış market-meyker ehtiyat saxlayır və qaydaya əsasən mübadiləyə imkan verir. Əsas sabit hasil modelində sadələşdirilmiş hesablamada komissiyaları nəzərə almadan x və y ehtiyat miqdarları x × y = k şərtini ödəyir. Uniswap sənədləri bu ilkin modeli cəmləşdirilmiş likvidlik modellərindən ayırır. Likvidlik təminatçısı treyderlər bir aktivi digərinə dəyişdikcə tərkibi dəyişən ehtiyat verir.

Buna görə mövqe sadəcə faiz qazanan iki token deyil. Bir aktiv digərinə nisbətən bahalaşdıqda arbitraj əməliyyatları hovuzun aktiv tərkibini dəyişir. Sonda təminatçının əlində dəyişməyən pul kisəsində olacağından daha az bahalaşan aktiv və daha çox digər aktiv qalır. Haqq gəliri bu aktiv tərkibi təsirinə qarşı qiymətləndirilməlidir.

Komissiyasız etalonu addım-addım hesablayın

Fərz edin ki, hovuz əvvəlcə A tokeninin 10 vahidini və dollar tokeninin 1,000 vahidini saxlayır. A tokeni $100-dır, deməli hovuz $2,000 dəyərindədir və k 10,000-a bərabərdir. Xarici qiymət ikiqat artıb $200 olsa və arbitraj hovuzu uyğunlaşdırsa, ehtiyatlar y ÷ x = 200 və x × y = 10,000 şərtlərini ödəyir. Həll təxminən 7.071 A və 1,414.214 dollar tokeni verir.

Hovuz sonra təxminən $2,828.43 dəyərindədir. İlkin aktivləri sadəcə saxlamaq $3,000 edərdi. $171.57 fərq saxlama müqayisə göstəricisinin təxminən 5.72%-idir. Hovuz dollarla yenə dəyər qazandı, lakin saxlamaqdan zəif nəticə göstərdi. Müqayisə göstəricisinə nisbətən itki mütləq mənfi gəlirliliklə eyni deyil.

Müqayisə bazasını silmədən haqları əlavə edin

Ticarət komissiyaları həmin nisbi itkinin bir hissəsini və ya hamısını qarşılaya bilər, lakin məbləğ həcmdən, komissiya qaydalarından, təminatçının payından və qiymətin gedişindən asılıdır. Komissiya dərəcəsini göstərmək xalis gəlirliliyi sübut etmir. Daha məlumatlı iştirakçılar köhnəlmiş nisbi qiymətlərə qarşı ticarət etdikdə yüksək həcmli pul da əlverişsiz seçim riski ilə üzləşə bilər.

Məşq uçotunda başlanğıc aktivləri, son aktivləri, toplanmış komissiyaları, təşviqləri, qaz və idarəetmə xərclərini ayırın. Bütün komponentləri eyni son tarix qiymətləri ilə qiymətləndirin. Komissiyalar ehtiyatlarda saxlanılırsa, onları ikinci dəfə əlavə etməyin. Mükafatlar hələ tələb edilməyibsə, qiymətləndirilmiş dəyəri satışla reallaşdırılmış puldan ayırın. Ardıcıl uçot paneldəki təsirli illikləşdirilmiş rəqəmdən daha vacibdir.

Cəmləşdirilmiş diapazonlar risk mövqeyini dəyişir

Cəmləşmiş likvidlik sistemləri kapitalın seçilmiş qiymət intervalında işləməsinə imkan verir. Uniswap v3 texniki sənədi likvidliyi bütün mümkün qiymətlər üzrə bərabər deyil, məhdud diapazonlarda təsvir edir. Bu, kapital səmərəliliyini artıra, eyni zamanda aktiv tərkibinin reaksiyasını daha çox cəmləşdirə bilər. Müvafiq hovuz mexanizminə əsasən aktiv diapazondan kənara çıxan mövqe tamamilə iki aktivdən birinə çevrilə və qiymət qayıdanadək ticarət haqqı qazanmağı dayandıra bilər.

Daha dar avtomatik daha yaxşı deyil. Yenidən yerləşdirmənin xərc və vaxtını daxil etməklə eyni hipotetik qiymət yolu üzrə dar və geniş diapazonu müqayisə edin. Tez-tez yeniləmə əməliyyat xərcləri yarada və aktiv tərkibi dəyişikliklərini reallaşdıra bilər. Tarixi qiymətdə diapazonu ani dəyişən tarixi sınaq strategiyanın əsas icra çətinliyini buraxa bilər.

Uğuru ölçməzdən əvvəl məqsədi müəyyən edin

Təminatçı nəticələri hər iki aktivi saxlamaqla, yalnız kotirovka aktivini saxlamaqla və ya hədəf yenidən balanslaşdırma siyasəti ilə müqayisə edə bilər. Bu etalonlar müxtəlif suallara cavab verir. Nəticəni görməzdən əvvəl birini seçin və alternativləri kontekst üçün saxlayın. Əks halda zərərli strategiya sonradan müqayisəni dəyişməklə uğurlu göstərilə bilər.

Tokenin dəyərsizləşməsini, hovuz müqaviləsinin uğursuzluğunu və çıxa bilməməyi də stress-sınaqdan keçirin. Fərqlənmə itkisi hesablaması işlək aktivləri və işləyən bazarı fərz edir; tam risk təxmini deyil. Hesablanan kiçik meyar çatışmazlığı mümkün əsas kapital itkisini məhdudlaşdırmır. Buradakı nümunələr təhsil üçün mexanizmləri ayırır və qəsdən heç bir konkret hovuza likvidlik verməyi tövsiyə etmir.

İkinci məşq trayektoriyası aralıqda böyük yayınmadan sonra ilkin qiymətdə bitə bilər. Passiv saxlama nəticəsini cəmləşmiş diapazonunu dəfələrlə dəyişən likvidlik təminatçısının nəticəsi ilə müqayisə edin. Ticarət haqları, aktiv tərkibinin yenidən qurulması və əməliyyat xərcləri əlavə edildikdə eyni başlanğıc və son qiymətlər eyni nəticələr demək deyil. Buna görə trayektoriyadan asılılıq tədqiqat dizaynında görünməli, yalnız son nöqtələrin gəlirlilik qrafikində gizlənməməlidir.

Nəticəni ilkin portfeli saxlamaqla müqayisə edin

Dövrün sonunda ilkin tokenləri saxlamaq 18 200 avro verərdi. Likvidlik mövqeyinin aktivləri 17 650, qazanılan haqlar 620, bütün hesablanan xərclər isə 90 avro olsun. Xalis nəticə 18 180 avrodur: haqq gəlirinə baxmayaraq müqayisə portfelindən iyirmi avro az.

Eyni fərziyyələrlə bərabərləşmək üçün 640 avro haqq tələb olunardı. Hesab növbəti dövrü proqnozlaşdırmır, düzgün müqayisə bazasını göstərir. Müsbət haqq gəliri alternativdən daha yaxşı ümumi nəticə ilə eyni deyil.

Haqq və mükafatların mövqenin dəyərinə artıq daxil olub-olmadığını yazın. Eyni gəlirin iki dəfə sayılması zərəri zahirən mənfəətə çevirə bilər. Bütün hissələri eyni vaxtda və eyni valyutada qiymətləndirin.

Diapazondan çıxış aktiv tərkibini dəyişir

Cəmləşdirilmiş likvidlik mövqeyi qiymət dəyişəndə sabit iki-token səbəti olaraq qalmır. Qiymət sərhədə yaxınlaşdıqca mövqe bir aktivdə cəmləşə bilər. Diapazondan kənarda həmin likvidlik adətən bu diapazonun aktiv ticarətində iştirak etmir.

Aşağı həddə, ortada və yuxarı həddə mümkün tərkibi əvvəlcədən çəkin. Hər nöqtədə haqq vədi olmasa da həmin aktivə sahib olmaq istəyib-istəmədiyinizi soruşun. Beləcə qiymət mövqeyi haqq faizinin arxasında gizlənmir.

Diapazonu dəyişmək yeni iqtisadi qərardır. Token mübadiləsi, şəbəkə haqqı və sürüşmə tələb oluna bilər. Daha tez-tez dəyişmək daha yaxşı xalis nəticəyə zəmanət vermir; xərci müqayisə portfelinin nəticəsi ilə birlikdə ölçün.