Dollar maliyyələşdirməsində gərginlik və mərkəzi bankların svop xətləri

Maliyyələşdirmə tələbi öhdəlikdir

Qurumun dollara ehtiyacı onu ucuz saymasından deyil, ödəniş vaxtının yaxınlaşmasından yarana bilər. Aktivləri uzunmüddətli, tez satılması çətin və ya başqa valyutada ola bilər. Yenidən maliyyələşdirmə qeyri-müəyyənləşdikdə pulu vaxtında əldə etmək ən aşağı faizdən daha vacib olur. Maliyyələşdirmə tələbini əvvəlcə ödəniş öhdəlikləri və onların tarixləri ilə əlaqələndirin.

Bu, bazar likvidliyi ilə maliyyələşdirmə likvidliyi arasında fərq yaradır. Valyuta cütü tez-tez ticarət oluna bilər, amma konkret borcalan məqbul şərtlərlə müddətli maliyyələşdirmə əldə etməkdə çətinlik çəkə bilər. Əksinə, ödəmə qabiliyyətli qurum qısamüddətli uyğunsuzluqla üzləşə bilər. Ödəmə qabiliyyəti, təminat keyfiyyəti, müddət və valyuta nominalı vahid «stress» adı əvəzinə təhlildə ayrıca yer almalıdır.

Müddət transformasiyası yenilənmə riski yaradır

Birillik aktivi maliyyələşdirmək üçün bir aylığa dollar borclanmaq təkrar yenidən maliyyələşdirmə ehtiyacları yaradır. Əlverişli ilkin maliyyələşdirmə kotirovkası böhran zamanı növbəti yenilənmə barədə az şey deyir. Bir çox qurum eyni qısamüddətli kanala güvənirsə, maliyyələşməni eyni vaxtda yeniləmək cəhdləri spredləri artıra və vasitəçilərin balanslarına təzyiq göstərə bilər.

Məşq balansı üçün bütün ili xalisləşdirmək əvəzinə hər ödəniş tarixini müəyyən edin. İlin sonundakı müsbət aktiv dəyəri pula çevrilə bilmirsə, sabah ödənilməli öhdəliyi qarşılaya bilməz. Təminat diskontlarını və mümkün əlavə marja tələblərini daxil edin. İqtisadi dəyərlə dərhal əlçatan pul arasındakı fərq maliyyələşdirmə gərginliyinin niyə uzunmüddətli qiymətləndirməyə görə cəlbedici görünməyən əməliyyatlara məcbur edə bildiyini izah edir.

Mərkəzi bank svop xətti nə edir

Mərkəzi bank likvidlik svopu adi treyderin valyuta mövqeyini uzatma haqqından fərqli olaraq mərkəzi banklararası razılaşmadır. Federal Ehtiyatın dollar likvidliyi razılaşmalarında dollar xarici mərkəzi bankla mübadilə edilir və əsas məbləğin mübadiləsi razılaşmaya əsasən eyni məzənnə ilə geri çevrilir. Xarici mərkəzi bank dolları tətbiq olunan şərtlərlə öz əməliyyatları vasitəsilə paylayır.

Bu struktur dollar maliyyələşdirməsinə çıxışı dəstəkləyə bilər, lakin hər bazar iştirakçısına məhdudiyyətsiz dollar vermir. Uyğunluq, təminat, qiymət, müddət və yerli əməliyyatlar əhəmiyyətlidir. Svop xətti riskli aktiv almaq göstərişi və ya özəl kredit itkilərinin yox olacağına zəmanət deyil. O, maliyyə sisteminin hər mümkün zəifliyini deyil, müəyyən maliyyələşdirmə kanalını hədəfləyir.

Valyutanı, müddəti və təminatın qəbulunu birlikdə yoxlayın. Dəyərli aktiv maliyyələşdirən tərəf üçün uyğun olmaya və ya onun köçürülməsi vaxt apara bilər. Bu gün dollar əldə etmək gələn həftə maliyyələşmənin yenilənməsinə zəmanət vermir. Ssenariyə müddətin bitməsini və yenidən maliyyələşməni də daxil edin.

Bir neçə göstəricini müşahidə edin

Tək məzənnə hərəkəti dollar maliyyələşdirməsi gərginliyini müəyyən edə bilməz. Valyutalararası maliyyələşdirmə göstəriciləri, qısamüddətli maliyyələşdirmə spredləri, bazar dərinliyi və rəsmi əməliyyatlardan istifadə kimi uyğun sübutları araşdırın. Hər birinin şərh məhdudiyyətləri var. Yüksək istifadə təzyiqi, ehtiyat dəstəyə uğurlu çıxışı və ya hər ikisini göstərə bilər; aşağı istifadə sakit şəraiti, istəksizliyi və ya uyğunluq məhdudiyyətlərini əks etdirə bilər.

Hesabat gecikmələrini nəzərə alın. Həftəlik rəsmi balans açıqlaması ilə gün ərzindəki svop kotirovkası fərqli zaman dəqiqliyini təsvir edir. Onları vizual uyğunlaşdıraraq dəqiq səbəbiyyət nəticəsi çıxarmayın. Dərc tarixini və aid olduğu dövrü ayrı qeyd edin. Mexanizm istifadə olunmazdan əvvəl elan edilirsə, qiymətlər sonradan götürülən məbləğə deyil, sığortanın əlçatanlığına reaksiya verə bilər.

Mexanizmi gərginlik sınağına çevirin

Tədris maliyyələşmə gərginliyi sınağı valyuta hərəkətini, genişlənmiş maliyyələşmə spredini və qısalmış mövcud müddəti birləşdirir. Həmçinin təminatın dəyər itirib-itirmədiyini soruşur. Bu dəyişənlər bir-birini gücləndirə bilər: yenidən maliyyələşdirmə bahalaşan anda əlverişsiz qiymətlər marja ehtiyacı yaradır. Yalnız son spot çevirməni modelləşdirmək məcburi bağlanmaya aparan gedişi nəzərdən qaçırır.

Nəticə böhranı proqnozlaşdırmalı deyil, nağd vəsait ehtiyaclarını və həll olunmamış fərziyyələri müəyyənləşdirməlidir. Faydalı tədqiqat qeydi hansı öhdəliyin tələb yaratdığını, onun nə vaxt ödənməli olduğunu, hansı maliyyələşdirmə kanalının sıradan çıxa biləcəyini və hansı alternativin olduğunu izah edir. Bu çərçivə valyutanın özü demək olar ki, dəyişməyəndə də faydalıdır, çünki maliyyələşdirmə problemi qiymətlə yanaşı çıxış və vaxtla da bağlıdır.

Əməliyyat yoxlama siyahısı öhdəliklə təsdiqlənmiş alternativ maliyyə mənbəyini aktivləri satmaq barədə fərz edilən imkandan ayırmalıdır. Hər alternativin hesablaşma tarixini və mümkün diskontunu göstərin. Ödəniş son tarixindən sonra gələn resurs, hər ikisi son balansı yaxşılaşdırsa da, əvvəlcədən mövcud pulla eyni deyil.