Səhmlərin geri alınması: səhmbaşına hesablamalar və dəyər yaratmaq
Geri alışları qiymət, maliyyələşdirmə və faktiki qalan səhm sayı baxımından qiymətləndirin.
Biznes yaxşılaşmadan məxrəc dəyişə bilər
Səhm geri alışı dövriyyədəki səhmləri almaq üçün şirkətin resurslarından istifadə edir. Səhm sayı azaldıqda dəyişməyən ümumi mənfəət daha yüksək səhm başına mənfəətə çevrilə bilər. Bu mexaniki artım biznesin daha məhsuldar olduğunu və ya qalan sahiblərin iqtisadi dəyər qazandığını sübut etmir. Ödənilən qiymət və pulun alternativ istifadələri qiymətləndirmənin mərkəzindədir.
İcazəni tamamlanmış əməliyyatlardan ayırın. Direktorlar şurası şirkəti dərhal və ya ümumiyyətlə xərcləməyə məcbur etmədən maksimum məbləğə icazə verə bilər. Hesabat dövründə faktiki pul çıxışını, alınmış səhmləri və orta qiyməti oxuyun. Bunları əməkhaqqı, satınalma və ya kapital cəlbi yolu ilə buraxılmış səhmlərlə müqayisə edin. Ümumi geri alışlar təsirli səslənə bilər, halbuki xalis səhm sayı demək olar dəyişmir.
Şirkətdən çıxanları nəzərə alın
Geri alışda istifadə olunan pul artıq faiz gəliri, təkrar investisiya və ya dayanıqlılıq üçün mövcud deyil. Borcla maliyyələşən geri alış maliyyələşdirmə öhdəlikləri əlavə edir. Buna görə mənfəətin dəyişmədiyini fərz edib geri alışdan əvvəlki və sonrakı səhm üzrə mənfəəti müqayisə etmək yaxşılaşmanı şişirdə bilər. Əhəmiyyətli olduqda itirilmiş vergidən sonrakı faizi və ya əlavə maliyyələşdirmə xərcini təxmin edin, sadə hesabi nümayişi tam qiymətləndirmədən ayırın.
Əsaslandırılmış qiymətləndirmə diapazonuna görə geri alış qiymətindən daha çox və ya az dəyəri olan biznesi nəzərdən keçirin. Təxmin edilən dəyərdən aşağı geri alış səhmlərini saxlayan sahiblərə dəyər ötürə bilər, artıq ödəniş isə səhm başına mənfəət artsa belə dəyəri məhv edə bilər. Daxili dəyər qeyri-müəyyən olduğundan nəticə şərti qalmalıdır. Rəhbərliyin inamı onun bəyan etdiyi mövqeyə dair dəlildir, qiymətin cəlbedici olduğunun sübutu deyil.
Stimulları və dövrü araşdırın
Geri alış işçilərə səhm emissiyasını kompensasiya edə, artıq pulu qaytara və ya kapital strukturunu tənzimləyə bilər. O, həmçinin ümumi mənfəətdə uyğun artım olmadan səhm başına mükafatlandırma hədəfinə çatmağa kömək edə bilər. Başlığı şərh etməzdən əvvəl stimul təriflərini və seyrelmə meyllərini araşdırın. Səhm kapitalı azaldıqdan sonra kapital gəlirliliyinin yaxşılaşması da kontekst tələb edən məxrəc təsiridir.
Vaxt vacibdir. Dövri şirkət pik nöqtəyə yaxın ən çox nağd vəsaitə və ən güclü son dövr mənfəətinə sahib ola bilər; həmin vaxt səhmləri qiymət/mənfəət əsasında aldadıcı dərəcədə ucuz görünə bilər. O zaman böyük həcmli geri alışlar tənəzzüldə daha az çeviklik saxlaya bilər. Əksinə, biznesin sağ qalmaq üçün likvidliyə ehtiyacı varsa, aşağı qiymət səhmlərin geri alınmasını avtomatik əsaslandırmır. Geri alışı həm maliyyələşmə gərginliyi, həm də qiymətləndirmə ssenarisi ilə yoxlayın.
İnandırıcı alternativləri müqayisə edin
Geri alışı borcun azaldılması, dividendlər və əməliyyat investisiyası ilə yanaşı qiymətləndirin. Təklif edilən bütün artım xərclərinin dəyər yaratdığını və ya bütün paylamaların imkan çatışmazlığına işarə etdiyini fərz etməyin. Müvafiq müqayisə mövcud hər istifadənin gözlənilən gəlirliliyi, qeyri-müəyyənliyi və çevikliyidir. Bəzən pulu qorumaq onun özünün yüksək gəlir qazandırdığına görə deyil, təcili maliyyələşdirmə ehtimalını azaltdığına görə dəyərlidir.
Sadə uzlaşdırma qurun: başlanğıc səhmlər, ləğv edilmiş ümumi səhmlər, buraxılmış səhmlər, son səhmlər və çəkili orta seyrelmiş səhmlər. Əməliyyat tarixləri və mümkün seyrelmə əhəmiyyətli olduğu üçün bu göstəricilər fərqlənir. Bunu pul və borc uzlaşdırması ilə birləşdirin. İntizamlı baxış sonra səhm üzrə yaxşılaşmanın əməliyyatlardan, maliyyələşdirmədən, yoxsa məxrəcin idarəsindən gəldiyini izah edə bilər. Bu mexanizmlərin heç biri, xüsusən bazar proqramı artıq gözləyirdisə, təkbaşına əlverişli səhm qiyməti reaksiyasına zəmanət vermir.
Təkcə orta geri alış qiymətindən icra keyfiyyəti nəticəsi çıxarmayın. Həmin qiyməti alışların tarixləri, həcmləri və şəraiti ilə müqayisə edin, sonra həmin tarixlərdə əsaslı şəkildə təxmin edilə bilən qiymətləndirmə diapazonuna qarşı yoxlayın. Sonrakı qiymət çöküşü əvvəlki qərarın irrasional olduğunu sübut etmədiyi kimi, sonrakı yüksəliş də intizamlı olduğunu sübut etmir. Proses, alternativ xərc və maliyyələşdirmə dayanıqlılığı yalnız sonradan baxan ticarət balından daha məlumatlıdır.
Geri alış qiymətini iqtisadi dəyərlə tutuşdurun
Tutaq ki, səhmdar kapitalı bir milyard dollar dəyərindədir; bunun 100 milyonu həqiqətən artıq puldur və dövriyyədə 100 milyon səhm var. Səhmə dəyər 10 dollardır. 100 milyonla 8 dollardan geri alış 12,5 milyon səhmi çıxarır. Qalan 900 milyon dəyəri 87,5 milyon səhmə böldükdə təxminən 10,29 dollar alınır. Qiymət 12 dollar olduqda eyni məbləğ yalnız təxminən 8,33 milyon səhmi çıxarır; 900 milyonu 91,67 milyona bölmək 9,82 dollar verir. Nümunə əməliyyat dəyərinin sabitliyini fərz edir və əməliyyat xərclərini nəzərə almır. Bu, qiymətin dəyəri satanlarla qalan sahiblər arasında necə bölə biləcəyini göstərir. Səhm sayının azalması özü dəyər yaradılması sübutu deyil. Nəticə pulun doğrudan da fəaliyyətə lazım olmamasından asılıdır.