Qiymətləndirmə ssenariləri: fərziyyələri uzlaşdırmaq

Qiymətləndirmə şərti bir mülahizədir

Model elektron cədvəlin içində gizlənmiş obyektiv qiyməti kəşf etmir. O, gələcək pul yaratma və risk fərziyyələrini cari dəyər qiymətləndirməsinə çevirir. Faydalı sual qiymətləndirmənin keçərli olması üçün nəyin doğru olması və həmin fərziyyələr pozulanda nə qədər dəyişikliyin baş verməsidir. Biznes nəticəsi dərin qeyri-müəyyən qaldığı halda qiymət dəqiq ola bilər.

Müəssisə dəyərini səhmdar kapitalının dəyərindən ayırın. Bütün kapital təminatçılarına əlçatan pul axınları adətən uyğun kapital xərci ilə qiymətləndirilir; sonra adi səhmdar kapitalına çatmaq üçün borc və digər müvafiq tələblər tutuşdurulur. Səhmdarlara aid pul axınları səhmdar kapitalına uyğun diskont dərəcəsi tələb edir. Bu baxışları qarışdırmaq maliyyələşdirmə xərclərini iki dəfə saya və ya tələbləri ötürə bilər. Həmçinin pul axınları və diskont dərəcələri üzrə valyutanı, inflyasiyanın nəzərə alınmasını və vaxtı uyğunlaşdırın.

Təsadüfi xanalar deyil, biznes ssenariləri qurun

Ardıcıl əməliyyat hekayələri əsasında baza, mənfi və əlverişli ssenari qurun. Zəif satış artımı zəif qiymətqoyma, artıq güc və daha çox müştəri defoltu ilə üst-üstə düşə bilər. Güclü artım daha çox ehtiyat, işçi qəbulu və kapital xərci tələb edə bilər. Hər sətirdə müstəqil olaraq ən yaxşı fərziyyəni seçmək heç bir real biznesin əldə edə bilməyəcəyi nəticə yaradır. Ehtimallar verməzdən əvvəl səbəb əlaqələrini izah edin.

Həssaslıq cədvəli daha dar suala cavab verir: digərləri sabit saxlanılarkən seçilmiş giriş məlumatları dəyişsə nə olar? O, riyazi təsirin gücləndiyi yerləri tapmaq üçün faydalıdır, lakin tam ssenari təhlili deyil. Qeyri-müəyyən marja kimi parametr qeyri-müəyyənliyini cari məhsulun aktual qalıb-qalmaması kimi model qeyri-müəyyənliyindən ayırın. Elektron cədvəl birincini ikincidən daha asan hesablaya bilər.

Son dövrə biznes kimi baxın

Davam edən dəyər fərziyyəsi dayanıqlı artımı, təkrar investisiyası və rəqabətli iqtisadiyyatı olan yetkin şirkəti təsvir etməlidir. Artımı pulsuz əlavə etmək olmaz; o, adətən investisiya və ya əlavə artımın niyə az kapital tələb etdiyinin açıq izahını tələb edir. Diskont dərəcəsinə yaxın əbədi artım tempi həddindən artıq riyazi həssaslıq yaradır və alınan dəyərə heyranlıq deyil, diqqətli araşdırma tələb edir.

Çıxış əmsalı görünən daimi artım düsturundan yayınır, lakin fərziyyələri aradan qaldırmır. O, son ildə mənfəətlilik, risk və bazar qiymətləndirilməsi gözləntilərini daxil edir. Bugünkü yüksək sektor əmsalını gələcək yetkin biznesə tətbiq etmək nikbinliyi iki dəfə hesaba qata bilər. Uyğunsuzluqları üzə çıxarmaq üçün pul axını və əmsal yanaşmalarını qarşılıqlı yoxlayın, lakin uyğunluğun hər ikisinin eyni qərəzli fərziyyələri paylaşmasından yarana biləcəyini qəbul edin.

Qeyri-müəyyənliyi yararlı hala gətirin

Qiymətləndirmə diapazonunun çoxunu hansı fərziyyələrin izah etdiyini bildirin. Faydalı model əvəzetmə xərclərində mülayim dəyişikliklərin diqqətçəkən gəlir başlığından daha vacib olduğunu göstərə bilər. Sonra həmin fərziyyələri dəyişməyə əsas verəcək müşahidə olunan sübutları müəyyən edin: müqavilə yeniləmələri, vahid mənfəətliliyi, gücdən istifadə və ya borcun yenidən maliyyələşdirilməsi şərtləri. Bu, qiymətləndirməni sabit qiymət hədəfinə çevirmək əvəzinə gələcək tədqiqata bağlayır.

Ehtimalla çəkilən dəyərlər özləri də təxmin olan ehtimalları tələb edir. Onlar ən pis ağlabatan nəticəni, qiymətlərin gedişini və ya məsələnin həll vaxtını göstərmir. Ayrı-ayrı halları onların çəkili ortası ilə yanaşı göstərin və giriş məlumatlarının əsaslandırmadığı onluq dəqiqlikdən qaçının. Tədris məşqlərində modeli tərsinə də işlədin: müşahidə olunan qiymətin hansı artımı və marjaları tələb etdiyini soruşun. Tərs qiymətləndirmə bazarın fikrini nə vaxt dəyişəcəyini dəqiq bildiyini iddia etmədən gözləntiləri üzə çıxarır.

Qiymətləndirmə tarixinə diqqət yetirin. On iki ay sonra alınan illik pul axını il ərzində tədricən alınandan fərqlənir. İlin ortası qaydası paylanmış əməliyyat daxilolmaları üçün məntiqli ola bilər, lakin məlum tək satışa və ya hesablaşmaya düşünmədən tətbiq edilməməlidir. Vaxt qaydaları adətən əməliyyat qeyri-müəyyənliyindən az əhəmiyyətlidir, lakin uyğunsuzluq qarşısı alına bilən səhvləri gizlədə bilər. Qaydanı bildirin və müqayisələr mənalı qalsın deyə bütün hallarda ardıcıl tətbiq edin.

Daimi artımı yenidən investisiya ilə bağlayın

Sabit şirkətin sadə modelində yenidən investisiya payı artım tempinin yeni kapital gəlirliliyinə bölünməsidir. Artım 3%, gəlirlilik 12% olduqda bu pay 25%-dir. Vergidən sonrakı əməliyyat mənfəəti 20 milyon dollardırsa, artım üçün 5 milyon saxlanmalı, pul axınına 15 milyon qalmalıdır. Gəlirlilik 6% olarsa, yarısını yenidən yatırmaq lazımdır və yalnız 10 milyon qalır. Buna görə maliyyə ehtiyacını dəyişmədən artımı yüksəltmək qiymətləndirməni şişirdə bilər. Fərziyyə kapital tələbi, rəqabət və uzunmüddətli gəlirliliklə əlaqələnməlidir. Formula hər keçid vəziyyətinə universal cavab deyil. Son proqnoz ilinin həqiqətən davamlı vəziyyəti təsvir etdiyini yoxlayın; müvəqqəti yaxşı nəticənin arxasında sonradan böyük yatırım ehtiyacı qala bilər. Artım mənbəyi ilə investora çatan pul uyğun gəlməlidir.

Hər ssenarini mövcud səhmdarın payına qədər aparın

Zəif ssenaridə şirkət bərpadan əvvəl yeni səhm buraxmalı ola bilər. Onda bərpa olunmuş fəaliyyətin dəyərini yalnız bugünkü səhm sayına bölmək olmaz. Lazım olan məbləği, mümkün emissiya qiymətini və əlavə səhmləri göstərin. Bunlar ssenari fərziyyələridir, maliyyənin əlçatanlığına zəmanət deyil. Yaxşı ssenaridə toplanmış pulu həm sahiblərə ödəmək, həm də bütövlükdə son kapitalda saxlamaq olmaz. Hər ssenaridə fəaliyyət, maliyyələşdirmə, pul qalığı və səhm sayını ayrıca uzlaşdırın. Ehtimallarla tam, daxili uyğun nəticələri çəkin, müxtəlif ssenarilərin ən sərfəli sətirlərini birləşdirməyin. Aydın fərziyyə aralığı eyni vaxtda mövcud ola bilməyən hissələrdən qurulmuş tək dəqiq rəqəmdən dürüstdür. Ssenari təkcə biznesin sonunu deyil, indiki sahibin həmin nəticədəki real payını da göstərməlidir.