ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস: মার্জিন, ফান্ডিং ও বাধ্যতামূলক পজিশন বন্ধ

মালিকানা ছাড়াই বাজারে অবস্থান

ডেরিভেটিভের মূল্য রেফারেন্স সম্পদ, হার বা সূচকের ওপর নির্ভর করে। ক্রিপ্টো ফিউচারস ওয়ালেটে টোকেন দেওয়ার বদলে নগদে বা চুক্তিনির্দিষ্ট অন্য শর্তে নিষ্পত্তি হতে পারে। পারপেচুয়াল চুক্তিতে সাধারণত নির্ধারিত মেয়াদশেষ থাকে না এবং রেফারেন্স বাজারের সঙ্গে সামঞ্জস্য উৎসাহিত করতে পুনরাবৃত্ত অর্থপ্রদান হয়। পারপেচুয়াল-ধাঁচের নামে বিক্রি হওয়া পণ্যের আইনি ও মেয়াদের কাঠামো আলাদা হতে পারে, তাই ডাকনামের চেয়ে চুক্তির নির্দিষ্টকরণ অগ্রাধিকার পায়।

পুরো মূল্য পরিশোধ করা স্পট পজিশন বাজারমূল্য হারাতে পারে, কিন্তু শুধু দাম কমার কারণে সাধারণত মার্জিন লিকুইডেশনের মুখে পড়ে না। জামানত অপর্যাপ্ত হলে প্ল্যাটফর্ম লিভারেজযুক্ত ডেরিভেটিভ বন্ধ করতে পারে। এই পার্থক্য ফলাফলের পথ বদলে দেয়: আগের প্রতিকূল গতিতে পজিশন লিকুইডেট হয়ে গেলে কয়েক মাস পরে দাম সম্পর্কে সঠিক হওয়া কাজে আসে না।

মার্জিন জামানত, সর্বোচ্চ ক্ষতি নয়

নোশনাল এক্সপোজার পজিশনের অর্থনৈতিক আকার মাপে। মার্জিন তাকে সমর্থনকারী জামানত। কাল্পনিক $10,000 রৈখিক পজিশন $1,000 মার্জিনে সমর্থিত হলে প্রাথমিক লিভারেজ দশগুণ। দামের 2% প্রতিকূল পরিবর্তন প্রায় $200 ট্রেডিং ক্ষতি, খরচের আগে, যা প্রাথমিক মার্জিনের 20%। জামানতের ইকুইটির শতাংশ পরিবর্তন বাজারের পরিবর্তনের চেয়ে অনেক বড়।

রক্ষণাবেক্ষণসংক্রান্ত শর্ত, ফি, মার্ক-প্রাইসের নিয়ম, জামানতের মূল্য ও লিকুইডেশন চার্জ নির্ধারণ করে কখন হস্তক্ষেপ হবে। লিকুইডেশন সীমা সাধারণত শুধু প্রাথমিক মার্জিন শূন্য হওয়ার বিন্দু নয়। ক্রস-মার্জিন ব্যবস্থায় অ্যাকাউন্টের অন্য যোগ্য জামানতও ঝুঁকিতে পড়তে পারে, আর আইসোলেটেড-মার্জিনে জামানত ভিন্নভাবে বরাদ্দ হয়। পণ্যের শর্তে প্রাথমিক জমার চেয়েও বেশি ক্ষতি সম্ভব হতে পারে; সুরক্ষা ধরে নেওয়া যাবে না।

ফান্ডিং একটি নগদ প্রবাহ

অনেক পারপেচুয়াল বাজারে নির্ধারিত বিরতিতে লং ও শর্ট পজিশনের মধ্যে ফান্ডিং অর্থ আদানপ্রদান হয়। ধনাত্মক হার সাধারণত বোঝায় লং পক্ষ শর্ট পক্ষকে দেয়, তবে প্ল্যাটফর্মের চিহ্নের রীতি ও সূত্র পরীক্ষা করতে হবে। ফান্ডিংয়ের দিক বদলাতে পারে। দেখানো বার্ষিকীকৃত সংখ্যা ভবিষ্যতের নিশ্চিত আয় নয়, আর পরবর্তী সময়ের অনুমান ইতিমধ্যে আদায় হওয়া অর্থের সমান নয়।

সহজ রৈখিক চুক্তিতে কাল্পনিক ফান্ডিং অর্থ নোশনাল মূল্যকে সময়ের ফান্ডিং হার দিয়ে গুণ করে গণনা করা যায়। $10,000 পজিশনে 0.01% হারে ওই সময়ের জন্য $1 দিতে হয়, যদি সেটি অর্থপ্রদানকারী পক্ষ হয়। অনুমিত দৈনিক সংখ্যা নয়, প্রকৃত যোগ্য সময়ের সংখ্যা দিয়ে গুণ করুন। ফি, পরিবর্তনশীল নোশনাল ও জামানতের মুদ্রা পুরো ফলকে জটিল করে।

রেফারেন্স দাম গুরুত্বপূর্ণ

শেষ লেনদেনের দাম, সূচক দাম ও মার্ক দাম আলাদা হতে পারে। প্ল্যাটফর্ম অনাদায়ী লাভ ও মার্জিন মূল্যায়নে মার্ক দাম ব্যবহার করতে পারে, অথচ অর্ডার পূরণ হয় উপলব্ধ তারল্যে। সূচক নির্দিষ্ট বর্জননীতি মেনে একাধিক বাজারের দাম একত্র করতে পারে। এসব সংজ্ঞা বুঝলে বোঝা যায় কেন লিকুইডেশন চার্টের একটি ক্যান্ডেলের সঙ্গে নিখুঁতভাবে নাও মিলতে পারে।

কাগুজে ট্রেডিংয়ের শিটে প্রবেশ ও প্রস্থানের নির্বাহমূল্য, চুক্তির গুণক, ফি, ফান্ডিং ও জামানতের পরিবর্তন আলাদা লিখতে হবে। দামের গ্যাপ ও সাময়িকভাবে ট্রেড করতে না পারার পরিস্থিতিতে পরীক্ষা করুন। হেজ করা পজিশনেও বেসিস ঝুঁকি, জামানতের অমিল বা এক অংশে লিকুইডেশন হতে পারে। উপলব্ধতা ও নিয়ন্ত্রণ বিচারব্যবস্থাভেদে ভিন্ন; এই পাঠ কার্যপদ্ধতি বোঝায়, লিভারেজ ব্যবহার বা স্থানীয় বিধিনিষেধ এড়ানোর আমন্ত্রণ নয়।

প্রতিটি সময়পর্বের ফান্ডিং আলাদাভাবে হিসাব করুন

তিনটি সময়পর্বে একটি লং পজিশনের নামমাত্র মূল্য ৫০,০০০ ইউরো অপরিবর্তিত থাকুক। ফান্ডিং হার যথাক্রমে ০.০৩%, −০.০১% এবং ০.০২%। ধনাত্মক হারে লং পক্ষ অর্থ দেয়—এই প্রচলিত নিয়মে প্রথমে ১৫ ইউরো দেওয়া, পরে ৫ ইউরো পাওয়া এবং শেষে ১০ ইউরো দেওয়া হবে। নিট খরচ ২০ ইউরো।

প্রথম হারটি তিনবার ব্যবহার করলে খরচ দাঁড়াত ৪৫ ইউরো। পার্থক্যটি রাউন্ডিং নয়, ভুল অনুমানের ফল। বাস্তব চুক্তিতে হিসাবের ভিত্তি, নির্ধারণের সময় এবং পজিশন কখন অর্থপ্রদানে অংশ নেবে, সেগুলোও বদলাতে পারে।

সময়পর্ব, হার, ভিত্তি এবং প্রকৃত অ্যাকাউন্ট এন্ট্রি লিখুন। ফান্ডিংকে মূল্যপরিবর্তন ও লেনদেন ফি থেকে আলাদা রাখুন। একবার অর্থ পাওয়া মোট লাভের প্রমাণ নয়; তাৎক্ষণিক হারকে বার্ষিক করলে নিশ্চিত ভবিষ্যৎ আয়ও তৈরি হয় না।

দামের হেজ থাকলেও সময়ের ফাঁক থাকতে পারে

স্পট সম্পদ এবং উপযুক্ত আকারের শর্ট লিনিয়ার ডেরিভেটিভ একসঙ্গে রাখলে মোট দামের সংবেদনশীলতা কমতে পারে। কিন্তু দ্রুত দাম বাড়লে স্পটের লাভ অন্য প্ল্যাটফর্ম থেকে আনার আগেই শর্ট পজিশনে অতিরিক্ত মার্জিন লাগতে পারে।

একটি অনুশীলনে দামের বৃদ্ধি, বাড়তি জামানতের শর্ত এবং উত্তোলনে দেরি একসঙ্গে আনুন। তাৎক্ষণিক স্থানান্তর ছাড়া ব্যবস্থা টিকে থাকে কি? এরপর ফান্ডিং হার বা দুই বাজারের দামের পার্থক্য বদলান। শুধু শেষের যোগফল নয়, ঘটনার ক্রম দেখুন।

প্রতিটি দায়ের সঙ্গে সেই মুহূর্তে ব্যবহারযোগ্য সম্পদ মেলান। অন্য কোথাও মূল্যবান দাবি থাকা মানেই এখন গ্রহণযোগ্য জামানত থাকা নয়। দিকনির্দেশক ঝুঁকি কমলেও তারল্য, অপর পক্ষ ও সেবা সচল থাকার ঝুঁকি থাকে।