Spreads, likviditet og den kurs, du faktisk får

To kurser, ikke én

På et vekselkontor kan du ikke købe og sælge euro til samme kurs. En handelsnotering har normalt samme opbygning: Du sælger til budkursen og køber til udbudskursen. Forskellen kaldes spreadet. En graf med midterkurser viser et punkt mellem de to priser, ikke nødvendigvis en kurs, du kan handle til. En test skal derfor skelne mellem observerede midterkurser og priser, der faktisk kan opnås.

Spreads kompenserer likviditetsudbydere for flere forhold, herunder beholdningsrisiko og muligheden for, at modparten har nyere information. De er ikke blot en fast afgift. Når usikkerheden stiger eller konkurrencen falder, kan en udbyder udvide spreadet eller reducere den tilgængelige mængde. Vilkår, der så billige ud for få øjeblikke siden, kan ændre sig brat.

I en test baseret på midterkurser koster køb og senere salg en halv indgangsspread plus en halv udgangsspread, hvis noteringerne er symmetriske omkring midten. Et spread på ét pip ved køb og tre pips ved salg giver dermed to pips samlet. Bruger testen allerede faktiske købs- og salgskurser, ligger spreadet i resultatet og skal ikke trækkes fra igen.

Likviditet omfatter mængde

En kursnotering er kun nyttig sammen med en mængde. En lille transaktion kan udføres til den bedste viste pris, mens en større transaktion bruger flere priser. Den vægtede gennemsnitlige eksekveringskurs bliver da mindre gunstig end den fremhævede kurs. Denne effekt er en grund til, at handelsomkostninger kan stige med størrelsen, selv når kurtageskemaet er uændret.

OTC-valutahandel for detailkunder har ikke én universel børsordrebog, der dækker hele markedet. Udbydere kan bruge forskellige kilder og eksekveringsordninger. Sammenligning af to skærmbilleder uden tidsstempler, kurssider og ordrestørrelser kan føre til en falsk anklage om fejl. En meningsfuld sammenligning kræver, at disse detaljer matcher, og at hver udbyders prispolitik forstås.

En købsordre på 20.000 euro kan blive udført med 5.000 til 1,1000 og 15.000 til 1,1004. Den vægtede gennemsnitskurs er 1,1003, tre pips dårligere end den første bedste udbudskurs. For hele ordren er forskellen seks dollar. Den bedste kurs var altså tilgængelig, men ikke for hele beløbet. Markedsdybde er en selvstændig del af udførelsesantagelsen.

Travl betyder ikke altid let

Store finanscentre skaber tilbagevendende mønstre i markedsdeltagelsen, men sessionsbetegnelser er ingen garantier. Helligdage, sommertidsskift, økonomiske offentliggørelser og uventede begivenheder ændrer aktiviteten. Det første øjeblik efter en vigtig meddelelse kan være ekstremt travlt og stadig vanskeligt at handle i: Kursnoteringer ændres hurtigt, og tilgængelige mængder kan forsvinde.

Slippage er forskellen mellem den forventede udførelseskurs og den opnåede kurs. Den kan være gunstig eller ugunstig. En markedsordre prioriterer udførelse frem for en bestemt kurs. En limitordre sætter en kursgrænse, men kan forblive uudført. Ingen af dem fjerner positionens økonomiske usikkerhed, når den først findes.

Mål handelsfriktion, før du vurderer en idé

En hypotetisk metode, som sigter mod meget små prisbevægelser, kan blive overvældet af spreads og kurtage. Hvis de gennemsnitlige bruttogevinster kun er få pips, kan en beskeden forringelse af eksekveringen udslette den tilsyneladende fordel. At teste metoden med midterkurser og uden omkostninger besvarer et andet spørgsmål end, om en person kunne gennemføre den.

I en observationslog til undervisning registreres det samme valutapar og en fast hypotetisk størrelse på flere tidspunkter. Notér budkurs, udbudskurs, spread, planlagte begivenheder, og om kursen ændrede sig, mens du skrev den ned. Dette er ikke en søgen efter et magisk handelstidspunkt. Det er en måde at se, at markedsadgang har variable omkostninger, og at et roligt udseende diagram siger lidt om tilgængelig likviditet. Undgå at afgive rigtige ordrer blot for at indsamle observationer.

Læs hele planen

Kurtagefri er ikke det samme som omkostningsfri. Spreadet kan indeholde et tillæg, mens dag-til-dag-finansiering samt veksel- og hævegebyrer står andre steder i prislisten. En nyttig sammenligning omregner alle omkostninger til samme rapporteringsvaluta og ejertid. Reklameoverskrifter kan ikke erstatte det regnestykke.

Registrér også afviste, delvist udførte og ikke-udførte ordrer. En limitordre sætter en grænse for prisen ved en eventuel udførelse, men garanterer ikke, at ordren udføres. Skeln mellem ønsket, accepteret og faktisk handlet mængde. Hvis analysen kun medtager vellykkede handler, overser den muligheder, der så tilgængelige ud i grafen, men ikke kunne handles i praksis.