Σταυρωτές ισοτιμίες: αποκαλύψτε τις εκθέσεις που κρύβονται σε δύο σκέλη

Απαλείψτε τις μονάδες

Μια σταυροειδής ισοτιμία υπολογίζεται από δύο ισοτιμίες με κοινό νόμισμα. Το EUR/USD εκφράζει δολάρια ανά ευρώ και το USD/JPY γιεν ανά δολάριο. Με τον πολλαπλασιασμό, οι μονάδες δολαρίου απαλείφονται και μένουν γιεν ανά ευρώ. Αν τα δύο ζεύγη έχουν το ίδιο νόμισμα αναφοράς, συνήθως χρειάζεται διαίρεση. Γράφετε τις μονάδες σε κάθε βήμα για να ελέγχετε την πράξη, όχι μόνο την αληθοφάνεια του αριθμού.

Αυτός ο υπολογισμός είναι ταυτότητα για συνεπείς ταυτόχρονες τιμές πριν από το κόστος συναλλαγών. Δεν αποτελεί αυτόματη ευκαιρία αρμπιτράζ. Οι πραγματικές τιμές έχουν χωριστή αγορά και πώληση, πεπερασμένο βάθος, χρονικές σημάνσεις και συμβάσεις διακανονισμού. Μια συνθετική διαδρομή που φαίνεται φθηνότερη στις μέσες τιμές μπορεί να γίνει ακριβότερη όταν και τα δύο σκέλη είναι εκτελέσιμα.

Αντιστοιχίστε την ενδιάμεση ονομαστική αξία

Μια θέση αγοράς EUR/USD σε συνδυασμό με θέση αγοράς USD/JPY μπορεί να μοιάζει με θέση αγοράς EUR/JPY μόνο όταν οι ενδιάμεσες ποσότητες δολαρίων ταιριάζουν. Ίσος αριθμός lot δεν το εξασφαλίζει. Το σκέλος ευρώ έχει αξία σε δολάρια που εξαρτάται από την ισοτιμία εισόδου του, ενώ το σκέλος δολαρίου εκφράζεται άμεσα σε δολάρια. Ένα μη αντιστοιχισμένο υπόλοιπο αφήνει χωριστή έκθεση στο δολάριο.

Σε ένα παράδειγμα μετρητών, η αγορά 100,000 ευρώ με 1.10 δολάρια ανά ευρώ απαιτεί 110,000 δολάρια. Η απόκτηση αυτών των δολαρίων με γεν, στα 150 γεν ανά δολάριο, κοστίζει 16.5 εκατομμύρια γεν. Αν η δεύτερη συναλλαγή αγοράζει αντί γι' αυτό μόνο 100,000 δολάρια, τα 10,000 δολάρια που λείπουν πρέπει να προέλθουν από αλλού. Η συνδυασμένη θέση δεν είναι η καθαρή σταυροειδής θέση που περιγράφηκε αρχικά.

Τα ονομαστικά ποσά πρέπει να αντιστοιχούν. Αγορά 10 000 ευρώ έναντι δολαρίων στο 1,10 δημιουργεί αντίθετη έκθεση 11 000 δολαρίων. Για την εξουδετέρωσή της χρειάζονται ακριβώς 11 000 δολάρια στην αντίθετη κατεύθυνση, όχι αυθαίρετα ίδιος αριθμός lot. Η διαφορά παραμένει συναλλαγματικός κίνδυνος.

Χρησιμοποιήστε τη σωστή πλευρά κάθε προσφοράς τιμών

Για να αγοράσετε ευρώ με γεν μέσω δολαρίων, αγοράζετε δολάρια χρησιμοποιώντας το ask του USD/JPY και ευρώ χρησιμοποιώντας το ask του EUR/USD. Το συνθετικό ask είναι το γινόμενο των δύο ask βάσει αυτών των συμβάσεων ισοτιμιών. Για πώληση ευρώ σε γεν ισχύουν και οι δύο πλευρές bid. Αν αντιστραφεί κάποια ισοτιμία, αντιστρέφεται και η σχετική πλευρά: το αντίστροφο ενός ask γίνεται bid.

Αυτή η άσκηση είναι χρήσιμη ακόμη και χωρίς εκτέλεση συνθετικής διαδρομής. Διδάσκει γιατί οι συγκρίσεις άμεσων και συνθετικών μέσων τιμών είναι ελλιπείς. Η συνολική σύγκριση πρέπει να περιλαμβάνει επίσης προμήθειες, χρηματοδότηση, ελάχιστα βήματα εντολών, διαφορές διακανονισμού και τον κίνδυνο το δεύτερο σκέλος να εκτελεστεί αφού έχει κινηθεί η αγορά.

Η συσχέτιση ακολουθεί το νομισματικό τρίγωνο

Μια σταυροειδής ισοτιμία συνδέεται με τις αποδόσεις των συνιστωσών της. Σε λογαριθμικές αποδόσεις, η μεταβολή του EUR/JPY ισούται με τη μεταβολή του EUR/USD συν τη μεταβολή του USD/JPY. Συνεπώς, η μεταβλητότητά της εξαρτάται από τη μεταβλητότητα και των δύο συνιστωσών και από τη συσχέτισή τους. Δύο ευμετάβλητα σκέλη μπορούν να αντισταθμίζονται εν μέρει όταν τείνουν να κινούνται αντίθετα· μπορούν να ενισχύουν το ένα το άλλο όταν κινούνται μαζί.

Η ιστορική συσχέτιση είναι εκτίμηση, όχι σταθερός νόμος. Μια έκπληξη πολιτικής ή ένα γεγονός χρηματοδότησης μπορεί να αλλάξει τη σχέση ακριβώς όταν οι θέσεις είναι μεγαλύτερες. Αξιολογήστε τη συνδυασμένη έκθεση σε σενάρια όπου το ένα σκέλος κινείται μόνο του, και τα δύο κινούνται μαζί και η ιστορική σχέση καταρρέει. Η καταμέτρηση δύο εντολών ως διαφοροποίηση δεν λέει τίποτα για τα νομίσματα που κατέχονται οικονομικά.

Τεκμηριώστε το πραγματικό χρηματοοικονομικό μέσο

Τα υπόλοιπα άμεσης αγοράς, τα ανακυλιόμενα μοχλευμένα συμβόλαια και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν διακανονίζονται ούτε χρηματοδοτούνται απαραίτητα με τον ίδιο τρόπο. Μια άμεση θέση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σταυροειδούς ισοτιμίας μπορεί να έχει διαφορετικά βήματα συμβολαίων ή μεταχείριση περιθωρίου από δύο επιμέρους συμβόλαια. Μια αντιστάθμιση με ασύμβατες λήξεις εισάγει πρόσθετη υπολειπόμενη έκθεση, ακόμη και αν τα αρχικά ονομαστικά ποσά άμεσης αγοράς συμπίπτουν.

Σε μια θεωρητική άσκηση, καταγράψτε τα υπόλοιπα νομισμάτων μετά από κάθε σκέλος: ευρώ που κατέχετε ή οφείλετε, δολάρια που κατέχετε ή οφείλετε και γιεν που κατέχετε ή οφείλετε. Έπειτα αποτιμήστε κάθε υπόλοιπο σε μια υποθετική μεταγενέστερη ισοτιμία. Αυτός ο λογιστικός έλεγχος είναι πιο αξιόπιστος από την εξάρτηση από τις ετικέτες ζευγών μιας πλατφόρμας. Αποκαλύπτει επίσης ακούσιες χρηματοδοτικές ανάγκες και διευκολύνει τον έλεγχο της επιδιωκόμενης αντιστάθμισης.

Ως βήμα επαλήθευσης, αντιστρέψτε την υποθετική συναλλαγή χρησιμοποιώντας τις αντίστοιχες τιμές αγοράς. Η συναλλαγή μετ' επιστροφής πρέπει να αποκαλύπτει κόστη ακόμη και όταν οι μέσες τιμές παραμένουν αμετάβλητες. Αν το φύλλο εργασίας σας παράγει κέρδος χωρίς κίνδυνο από ίδιες αμετάβλητες τιμές, ελέγξτε την αντιστροφή της ισοτιμίας, το ενδιάμεσο ονομαστικό ποσό και ποια πλευρά κάθε αγοράς χρησιμοποιήθηκε πριν εμπιστευθείτε το αποτέλεσμα.