Μέγεθος θέσης: ξεκινήστε από την απώλεια

Τρεις αριθμοί, τρεις διαφορετικές έννοιες

Μια θέση έχει αξία αγοράς, απαιτούμενη δέσμευση μετρητών και έκθεση σε ζημία. Αυτά δεν είναι εναλλάξιμα. Η αγορά 100 μετοχών στα $40 δημιουργεί αγοραία έκθεση $4,000. Σε πλήρως εξοφλημένη αγορά μετρητοίς δεσμεύονται $4,000 πριν από προμήθειες. Ένα μοχλευμένο προϊόν μπορεί να απαιτεί πολύ μικρότερη κατάθεση για παρόμοια έκθεση, αλλά μια μικρή κατάθεση δεν μειώνει την υποκείμενη κίνηση τιμής.

Το χρήσιμο αρχικό ερώτημα δεν είναι πόσο σας επιτρέπει να αγοράσετε μια πλατφόρμα. Είναι τι θα έκανε στον λογαριασμό ένα συγκεκριμένο δυσμενές σενάριο. Ένα σενάριο μπορεί να είναι σχεδιασμένη έξοδος, απότομο χάσμα τιμής κατά τη νύχτα ή αποτυχία αντισυμβαλλομένου. Διαφορετικά σενάρια αποτυπώνουν διαφορετικούς κινδύνους· κανένας μεμονωμένος τύπος μεγέθους θέσης δεν τους περιγράφει όλους.

Κάντε τους υπολογισμούς πριν ανοίξετε εντολή

Σε ένα απλό παράδειγμα αγοράς μετοχών με μετρητά, η προγραμματισμένη ζημία ανά μετοχή ισούται με την τιμή εισόδου μείον την υποτιθέμενη τιμή εξόδου. Διαιρέστε ένα επιλεγμένο υποθετικό όριο ζημίας με αυτή τη διαφορά για να λάβετε έναν αρχικό αριθμό μετοχών. Συνυπολογίστε εκτιμώμενες προμήθειες, διαφορά αγοράς–πώλησης και ολίσθηση, και έπειτα στρογγυλοποιήστε προς τα κάτω στο επιτρεπόμενο βήμα συναλλαγής. Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, συναλλαγματικά συμβόλαια και παράγωγα απαιτούν τον δικό τους πολλαπλασιαστή συμβολαίου και μετατροπή στο νόμισμα του λογαριασμού.

Φανταστείτε προσομοιωμένο λογαριασμό $10,000 με προϋπολογισμό σχεδιασμού $100. Η είσοδος είναι $25 και η επιδιωκόμενη έξοδος $24.20, απόσταση $0.80. Η κράτηση $10 για εκτιμώμενα κόστη ανοίγματος και κλεισίματος αφήνει $90 για την κίνηση τιμής. Αυτό δίνει 112 ακέραιες μετοχές με στρογγυλοποίηση προς τα κάτω: ζημία τιμής $89.60 συν πρόβλεψη $10. Το ποσό $100 είναι αριθμητική παραδοχή, όχι συνιστώμενο ποσοστό κινδύνου.

Οι χρεώσεις μπορεί να είναι σταθερές ανά εντολή ή αναλογικές με ποσότητα και ονομαστική αξία. Αν αυξάνονται με το μέγεθος, μια σταθερή πρόβλεψη κόστους υποτιμά τη ζημιά όταν μεγαλώνει η θέση. Βάλτε τη δομή κόστους στην εξίσωση πριν στρογγυλοποιήσετε.

Δοκιμάστε υπό πίεση τη σημαντικότερη παραδοχή

Ο υπολογισμός λειτουργεί μόνο αν η υποτιθέμενη έξοδος είναι εφικτή και η εκτίμηση κόστους επαρκής. Ας υποθέσουμε ότι μια ανακοίνωση στέλνει την επόμενη διαθέσιμη τιμή στα $22.80. Οι ίδιες 112 μετοχές χάνουν $246.40 μόνο από την τιμή. Μια εντολή stop δεν μετατρέπει τα $24.20 σε συμβατική εγγύηση. Οι αγορές πολύ χαμηλής ρευστότητας μπορούν να κάνουν ιδιαίτερα μεγάλη την απόσταση μεταξύ μοντέλου και εκτέλεσης.

Εκτελέστε άλλο ένα σενάριο με μεγαλύτερο περιθώριο τιμών, διακοπή λειτουργίας ανταλλακτηρίου ή συναλλαγματική μεταβολή που επηρεάζει την αξία της ζημίας. Με μόχλευση, συμπεριλάβετε την πιθανότητα αναγκαστικής ρευστοποίησης πριν από την επιθυμητή έξοδο. Οι όροι του προϊόντος και οι τοπικές προστασίες καθορίζουν αν μπορεί να απομείνει έλλειμμα· μη συνάγετε προστασία από τη διεπαφή μιας πλατφόρμας ή μια διαφημιστική ονομασία.

Μετρήστε τις ήδη ανοικτές θέσεις

Πέντε χωριστές συναλλαγές με προγραμματισμένη ζημία $100 η καθεμία δεν αποτελούν χαρτοφυλάκιο κινδύνου $100. Ούτε είναι ανεξάρτητες απλώς επειδή διαφέρουν τα σύμβολά τους. Μια θέση αγοράς σε τεχνολογική μετοχή, ένα κεφάλαιο τεχνολογικού δείκτη και ένα συναφές μοχλευμένο συμβόλαιο μπορεί να αντιδρούν όλα στο ίδιο γεγονός. Καταγράψτε τη συνολική προγραμματισμένη ζημία και ένα σενάριο κοινού κλυδωνισμού πριν εξετάσετε μεμονωμένα μια νέα συναλλαγή.

Ο καθορισμός μεγέθους θέσης είναι περιορισμός, όχι απόδειξη ότι μια στρατηγική λειτουργεί. Μικρότερες θέσεις μπορούν να επιβραδύνουν ζημίες από κακή διαδικασία, αλλά δεν δημιουργούν κερδοφόρο πλεονέκτημα. Μια άσκηση στο χαρτί ολοκληρώνεται όταν οι μονάδες, τα έξοδα, οι παραδοχές και τα σενάρια αποτυχίας είναι αρκετά σαφή ώστε κάποιος άλλος να αναπαραγάγει τον υπολογισμό.

Ένας χρήσιμος τελικός έλεγχος είναι διαστατικός: μετοχές επί δολάρια ανά μετοχή δίνουν δολάρια· συμβόλαια επί tick επί δολάρια ανά tick δίνουν δολάρια. Αν η απάντηση είναι σε ξένο νόμισμα, μετατρέψτε τη με ρητή υποτιθέμενη ισοτιμία. Η καταγραφή αυτών των μονάδων δίπλα σε κάθε αριθμό εντοπίζει λάθη που μπορεί να κρύβει μια καλοσχεδιασμένη διεπαφή αριθμομηχανής, ιδίως κατά την εναλλαγή μεταξύ μέσων με παρόμοιες τιμές αλλά διαφορετικούς πολλαπλασιαστές.

Η τελική ποσότητα πρέπει να τηρεί όλους τους περιορισμούς

Σε ξεχωριστό παράδειγμα, ο προϋπολογισμός ζημιάς είναι 100 δολάρια, η δυσμενής απόσταση 0,80 ανά μετοχή, το συνολικό μεταβλητό κόστος 0,07 και το σταθερό οκτώ. Η σχέση q × 0,87 + 8 δίνει όριο περίπου 105,75 μετοχές. Οι 105 δίνουν 99,35, ενώ οι 106 δίνουν 100,22.

Αυτό είναι μόνο το όριο του μοντέλου κινδύνου. Πλήρως πληρωμένη αγορά χρειάζεται χρήματα για τιμή και έξοδα εισόδου. Όριο έκθεσης, συναφείς θέσεις, βήμα ποσότητας και ρευστότητα μπορεί να επιβάλλουν χαμηλότερο μέγεθος. Πρέπει να τηρούνται όλα· το μηδέν είναι έγκυρη απάντηση.

Με ίδιο προϋπολογισμό και κόστη, διπλασιασμός της απόστασης από 0,80 σε 1,60 μειώνει το όριο στις 55 μετοχές. Η μετακίνηση stop πιο κοντά μόνο για μεγαλύτερη ποσότητα αντιστρέφει τη λογική. Πρώτα ορίστε εύλογη έξοδο, μετά μέγεθος.

Υπολογίστε και ζημιά σε δυσμενή αλλά διαπραγματεύσιμη τιμή εξόδου. Κρατήστε σχεδιασμένο και πιεσμένο αποτέλεσμα με τις παραδοχές τους. Κανένα δεν γίνεται εγγυημένη μέγιστη απώλεια επειδή εμφανίζεται σε πίνακα.