Κατανοήστε την επιχείρηση πίσω από το χρηματιστηριακό σύμβολο
Συνδέστε έσοδα, κέρδη, μετρητά και χρέος χωρίς να συγχέετε έναν εντυπωσιακό αριθμό με υγιή επιχείρηση.
Τρεις όψεις της ίδιας εταιρείας
Οι οικονομικές καταστάσεις απαντούν σε διαφορετικά ερωτήματα. Η κατάσταση αποτελεσμάτων περιγράφει έσοδα και έξοδα μιας περιόδου. Ο ισολογισμός περιγράφει ενεργητικό, υποχρεώσεις και ίδια κεφάλαια σε συγκεκριμένη ημερομηνία. Η κατάσταση ταμειακών ροών εξηγεί τις μεταβολές των μετρητών σε μια περίοδο. Το να διαβάζετε μόνο μία είναι σαν να αξιολογείτε ένα νοικοκυριό από τον μισθό του αγνοώντας τους λογαριασμούς, τις αποταμιεύσεις και τις αποπληρωμές δανείων του.
Τα έσοδα δεν είναι κέρδος και το κέρδος δεν είναι αυτομάτως εισπραχθέντα μετρητά. Μια επιχείρηση μπορεί να αναγνωρίζει έσοδα πριν πληρώσει ο πελάτης. Μπορεί να δαπανά μετρητά για εξοπλισμό του οποίου το κόστος κατανέμεται στα έξοδα επί αρκετά έτη. Αυτές οι χρονικές διαφορές δεν είναι αυτομάτως ύποπτες, αλλά δημιουργούν ερωτήματα στα οποία ένας μόνο αριθμός κερδών ανά μετοχή δεν μπορεί να απαντήσει.
Παρακολουθήστε μία συναλλαγή
Φανταστείτε μια φανταστική εταιρεία εξοπλισμού που πουλά μηχάνημα για $10,000 με πίστωση. Έσοδο και απαίτηση μπορούν να εμφανιστούν πριν ο πελάτης στείλει πληρωμή. Το απόθεμα φεύγει από τον ισολογισμό και το σχετικό κόστος εισέρχεται στην κατάσταση αποτελεσμάτων. Η μεταγενέστερη είσπραξη μετατρέπει την απαίτηση σε μετρητά αντί να δημιουργεί δεύτερη πώληση. Η παρακολούθηση αυτής της ακολουθίας αποτρέπει τη διπλομέτρηση και εξηγεί γιατί οι αυξανόμενες πωλήσεις μπορούν να συνυπάρχουν με πιεσμένη διαθεσιμότητα μετρητών.
Τώρα φανταστείτε ότι οι πελάτες αρχίζουν να πληρώνουν πιο αργά. Οι απαιτήσεις αυξάνονται ταχύτερα από τα έσοδα, ενώ οι εισπράξεις εξασθενούν. Πιθανές εξηγήσεις περιλαμβάνουν εποχικότητα, διαφορετικούς συμβατικούς όρους, αλλαγή σύνθεσης πελατών ή προβλήματα είσπραξης. Ο δείκτης είναι αφετηρία ερωτήματος, όχι ετυμηγορία. Οι σημειώσεις και η εξήγηση της διοίκησης πρέπει να ελέγχονται έναντι των πραγματικών αριθμών σε πολλές περιόδους.
Διαχωρίστε τη λειτουργία από τη χρηματοδότηση
Ο νέος δανεισμός αυξάνει τα μετρητά αλλά δεν δείχνει ότι οι πελάτες δημιουργούν περισσότερα μετρητά για την επιχείρηση. Η έκδοση μετοχών μπορεί επίσης να αντλεί μετρητά μειώνοντας το ποσοστό ιδιοκτησίας υφιστάμενων κατόχων. Αντίστροφα, η εξόφληση χρέους καταναλώνει μετρητά χωρίς να αντανακλά απαραίτητα επιδείνωση των προϊόντων της εταιρείας. Οι κατηγορίες ταμειακών ροών βοηθούν να παραμένουν χωριστοί αυτοί οι μηχανισμοί.
Οι χρήσιμες συγκρίσεις εξαρτώνται από τον κλάδο. Τα αποθέματα είναι καίρια για μια επιχείρηση λιανικής, αλλά μπορεί να είναι σχετικά ασήμαντα για μια εταιρεία λογισμικού. Ο ισολογισμός μιας τράπεζας απαιτεί διαφορετική ερμηνεία από εκείνον ενός κατασκευαστή. Συγκρίνετε ομοειδή μεγέθη και σημειώστε διαφορές σε λογιστικές πολιτικές, οικονομικές περιόδους και εξαγορές πριν θεωρήσετε έναν δείκτη τεκμήριο υπεροχής.
Διαβάστε τις δυσάρεστες ενότητες
Οι υποσημειώσεις εξηγούν παραδοχές, δεσμεύσεις και λογιστικές επιλογές που δεν χωρούν σε έναν κεντρικό πίνακα. Ο σχολιασμός της διοίκησης μπορεί να εξηγεί μεταβολές, αλλά παραμένει η δική της περιγραφή της επιχείρησής της. Οι ελεγκτικές γνώμες, οι συναλλαγές συνδεδεμένων μερών, οι λήξεις χρέους και η συγκέντρωση πελατών αξίζουν προσοχή. Ένα προσαρμοσμένο μέτρο κερδών μπορεί να φωτίζει την επιχείρηση, αλλά πρέπει να συμφωνείται με το σχετικό δημοσιευμένο μέτρο, όχι να γίνεται αποδεκτό ως υποκατάστατό του.
Για εξάσκηση, δημιουργήστε μια μονοσέλιδη συμφωνία μεταξύ καθαρών κερδών και λειτουργικών ταμειακών ροών και έπειτα καταγράψτε τρία αναπάντητα ερωτήματα. Κρατήστε ορατές τις μονάδες: χιλιάδες, εκατομμύρια και μεγέθη ανά μετοχή δεν πρέπει ποτέ να αναμειγνύονται. Αυτή η άσκηση αναπτύσσει χρησιμότερη συνήθεια από την αντιγραφή δεκάδων δεικτών χωρίς κατανόηση των αιτίων μεταβολής τους.
Συμφωνήστε τη μεταβολή των διαθεσίμων
Μια υποθετική εταιρεία αρχίζει με 8 εκατ. USD, δημιουργεί 5 εκατ. από τη λειτουργία, επενδύει 7 εκατ. σε εξοπλισμό, δανείζεται 4 εκατ. και πληρώνει μέρισμα 1 εκατ. Τα τελικά διαθέσιμα είναι 9 εκατ.: 8 + 5 − 7 + 4 − 1. Τα χρήματα αυξήθηκαν, παρότι η λειτουργία δεν χρηματοδότησε ολόκληρη την επένδυση. Ο δανεισμός εξηγεί την κάλυψη της διαφοράς και της διανομής.
Μια πραγματική συμφωνία μπορεί να περιλαμβάνει συναλλαγματικές επιδράσεις, εξαγορές και δεσμευμένα διαθέσιμα. Ακολουθήστε τον ορισμό της εταιρείας. Διαβάστε επίσης την κατάσταση μεταβολών ιδίων κεφαλαίων, που συνδέει συσσωρευμένα κέρδη, διανομές, εκδόσεις και επαναγορές. Τα αυξημένα ίδια κεφάλαια μπορεί να προέρχονται από νέους μετόχους, όχι από καλύτερη λειτουργία. Οι συνδέσεις παρουσιάζονται στον οδηγό οικονομικών καταστάσεων της SEC.
Ευθυγραμμίστε τη διάρκεια και το περιεχόμενο των περιόδων
Μια τριμηνιαία έκθεση μπορεί να εμφανίζει κέρδη τριών μηνών δίπλα σε σωρευτικές ταμειακές ροές εννέα μηνών. Ο λόγος τους φαίνεται ακριβής, αλλά συγκρίνει διαφορετικά διαστήματα. Σημειώστε αρχή, τέλος, μονάδα και καλυπτόμενες δραστηριότητες δίπλα σε κάθε αριθμό. Εξαγορές ή πωλήσεις δραστηριοτήτων μπορούν να αλλάξουν το περιεχόμενο.
Αν η λειτουργική ταμειακή ροή εννεαμήνου είναι 90 εκατ. USD και εξαμήνου 55 εκατ., το τρίτο τρίμηνο αντιστοιχεί σε 35 εκατ., εφόσον οι ορισμοί παραμένουν συγκρίσιμοι. Ελέγξτε αναδιατυπωμένα προηγούμενα στοιχεία πριν αφαιρέσετε. Διαχωρίστε και την ημερομηνία αναφοράς από τη δημοσίευση: ισολογισμός Δεκεμβρίου που δημοσιεύεται τον Φεβρουάριο περιγράφει τον Δεκέμβριο. Μεταγενέστερα γεγονότα μπορεί να αλλάξουν την κρίση χωρίς να περιλαμβάνονται στο τελικό υπόλοιπο. Χρειάζονται και οι δύο ημερομηνίες για την ανασύνθεση των τότε διαθέσιμων πληροφοριών.