Kelly positsioonisuurus: habras sild eelise ja riskipositsiooni vahel

Optimeeri õiget suurust

Kelly mahu määramine maksimeerib kindlas mudelis oodatavat logaritmilist vara. See ei tuvasta, kas eelis on olemas, ega maksimeeri järgmisel kuul raha teenimise tõenäosust. Logaritmid karistavad vähest vara alles jätvaid tulemusi, peegeldades kahjumite mõju liitkasvule. Optimeerimine sõltub endiselt täielikult eeldatud tõenäosustest, väljamaksetest ja teostatavatest positsioonidest.

Lihtsa korduva panuse puhul, mis võidab tõenäosusega p iga panustatud ühiku kohta b ühikut ja muul juhul kaotab kogu panuse, on piiranguteta osakaal f = p − (1 − p)/b. See valem ei ole otse vahetatav stop-kahjumi protsendi ega võimendusega instrumendi tagatisnõudega. Selle kahjumimääratlus on mudeli osa, mitte kauplemisplatvormi haldusseadistus.

Kahe tulemusega mudelis annab osakaal f võidu korral varakordaja 1 + bf ja kaotuse korral 1 − f. Oodatav logaritmiline kasv on p ln(1 + bf) + (1 − p) ln(1 − f). Lubatud osakaal peab jätma igas modelleeritud tulemuses positiivse vara. Laenu- ja lühikeseks müügi piirangud kitsendavad valikut veelgi.

Väikesed tõenäosusvead tekitavad suuri positsioonisuuruse vigu

Vaatleme võrdse võidu ja kaotusega tulemusi ning hinnangulist 55% võidutõenäosust. Valem annab osakaaluks 10%. Kui tegelik tõenäosus on 51%, on mudeli optimum vaid 2%; kui see on alla 50%, puudub positiivsel positsioonil mudelis eelis. Mõne protsendipunkti suurune hindamisviga võib seega muuta näilise optimumi märkimisväärseks ülemääraseks riskipositsiooniks.

Vaadeldud võidumäär ei ole teadaolev tõenäosus. Sada kattuvatest signaalidest lähtuvat tehingut võib sisaldada palju vähem kui sada sõltumatut vaatlust. Tulemuste jaotus võib muutuda ka tasude, täitmata jäänud orderite ja ebatavaliste kahjumite tõttu. Enne mis tahes positsiooni suuruse arvutuse kaalumist kirjelda, kuidas hinnang saadi, milline on selle usutav määramatusvahemik ning millised ebasoodsad tulemused valimist puuduvad.

Kasv ei tähenda talutavat teekonda

Strateegial võib olla positiivne oodatav logaritmiline kasv, kuigi vahepeal esineb sügavaid langusi tipust. Pikaajalised väited ei taga ellujäämist lisatagatise nõude, väljavõtmisvajaduse või psühholoogilise piiri korral. Peatselt raha vajaval investoril ei ole paljudes lihtsustatud näidetes eeldatavat piiramatut ajahorisonti.

Osaline Kelly vähendab arvutatud positsiooni, sageli tundlikkuse ja tipust languse vähendamiseks, kuid see osakaal ei ole universaalne ohutustunnistus. Pool tugevalt ülehinnatud optimumist võib ikka olla liiga suur. Riskipiirangutega Kelly mudelite uuringud muudavad tipust languse piirangud selgesõnaliseks, selle asemel et eeldada kasvueesmärgi automaatset vastavust kõigile eelistustele. Ka need mudelid säilitavad eeldused, mis vajavad sõltumatut kontrolli.

Mitmed võimalused jagavad üht bilanssi

Eraldi täieliku Kelly arvutuse rakendamine igale signaalile võib sama kapitali märkamatult korduvalt kasutada. Samaaegsed positsioonid võivad koos kaotada ning portfelliprobleemi määrab nende ühine tulemuste jaotus. Kolm sama valuutašokiga seotud tehingut ei ole kolm sõltumatut kordust pelgalt seetõttu, et sümbolid erinevad.

Praktilised piirangud hõlmavad laenukulusid, lepingute miinimumsuurusi, kontsentratsioonipiire ja kavandatud väljumist ületavaid kahjumeid. Kahe tulemusega võidu-kaotuse mudel surub need üksikasjad kõrvale. Enne teoreetilise osakaalu teisendamist ühikuteks koosta konto koguvara stsenaariumitabel koos korreleerunud hinnalünkade ja rahastamisvajadustega. Kuludeks või hädaolukordadeks reserveeritud raha ei tohiks kergekäeliselt pidada riskikapitaliks lihtsalt selleks, et suurem positsioon paistaks proportsionaalne.

Kasuta valemit tundlikkusharjutusena

Kasulik õpperakendus arvutab usutavate tõenäosuste ja väljamaksete korral osakaalude vahemiku ning uurib seejärel vastuse ebastabiilsust. Kui väike halvenemine kõrvaldab eelise, on oluline järeldus haprus, mitte tabeli suurim arv. Ka negatiivne modelleeritud kasv on informatiivne: positsiooni vähendamine ei loo majanduslikku eelist, mida pärast kulusid ei ole.

Hoia uurimuse ebakindlus lahus isiklikust kahjumi talumise võimest. Mudel võib olla statistiliselt paljulubav, kuid sobimatu kindla ajahorisondi või rahastamiskorralduse jaoks. Märgi eesmärk, eeldused ja siduvad piirangud koos üles. Harjutuse eesmärk on näidata, mida peab positsiooni põhjendatuks pidamiseks uskuma, mitte toota autoriteetset protsenti, mis otsustusvõimet asendab.

Kontrolli kahjumimudelit enne kapitaliosa valikut

Algne tagatis ei ole maksimaalne kahjum. Tuhandedollarilist tagatist nõudev instrument võib hinnahüppe tõttu enne sulgemist kaotada 3 000 dollarit. Selle modelleerimine kõige rohkem tuhat kaotava panusena muudab probleemi. Ka stopi kaugus ei anna lepingulist garantiid väljumishinnale.

Kümme järjestikust kaotust, igaüks 10 % jooksvast kapitalist, jätavad alles 0,9¹⁰ ≈ 34,9 % algsummast. Langus on 65,1 % ning taastumiseks kulub umbes 186,8 % tõusu. Kaheprotsendilise osakaalu korral jääb alles 81,7 % ja vaja on umbes 22,4 % kasvu. Need on etteantud radade tagajärjed, mitte nende tõenäosused.

Iga tulemuse järel ümberarvutamine loeb. Kümme protsenti praegusest kapitalist vähendab kaotuse järel rahalist panust. Püsiv sada dollarit tuhandesest algkontost on teine protsess: viie kaotuse järel on see juba 20 % jäägist. Minimaalne tehingusuurus võib edasist vähendamist takistada.

Kogu vara hävitava tulemuse logaritm on miinus lõpmatus. Selle väljajätmine üksnes puudumise tõttu lühikeses ajaloos võib näilist optimumi põhjalikult muuta. Ära mõtle välja täpseid tõenäosusi; erista hinnatud tavalisi tulemusi modelleerimata kokkuvarisemise viisidest.