Strateegia mahutavus: kui väike eelis ei suuda suurt orderit vastu võtta

Protsentuaalne tootlus ei skaleeru automaatselt

Väike simuleeritud strateegia võib näida kasumlik, sest eeldatakse, et orderid täidetakse ajalooliste hindadega neid muutmata. Kapitali suurendamine suurendab ka ordereid. Mingist hetkest võivad saadaolev likviidsus, rahastamine, väärtpaberilaenu kättesaadavus või tegevuspiirangud majanduslikku tulemust muuta. Mahutavus on maht, mida protsess suudab kindlaksmääratud tingimustes kanda, mitte signaali püsiv omadus.

Määratle, mida toetamine tähendab: positiivset oodatavat netotootlust, vastuvõetavat kulueelarvet, teostatavaid täitmisaegu või riskipositsiooni piirangute järgimist. Erinevad määratlused annavad erinevaid mahutavushinnanguid. Strateegia võib jääda rahalises absoluutväärtuses kasumlikuks, samal ajal kui selle protsentuaalne tootlus halveneb, ning ebakindlus võib suureneda enne selge piirini jõudmist.

Suur käive muudab väikesed kulud suureks piduriks

Madal tehingukulu muutub oluliseks, kui kapitali kasutatakse korduvalt uuesti. Arvuta aasta või kuu kaubeldud nominaalväärtus järjepidevalt ning erista ühe suuna käivet edasi-tagasi tehingu arvestusest. Hinnavahe, komisjonitasu, rahastamise ja turumõju kulud suurenevad erinevalt, mistõttu nende taandamine üheks konstandiks võib peamise kitsaskoha varjata.

Hüpoteetilise 20% aastase brutotulemusega protsessi puhul jätab 18% kulukoormus hindamisveaks vähe ruumi. Atraktiivne brutograafik võib seetõttu olla majanduslikult ebaoluline. Seevastu väiksema käibega protsess võib taluda suuremat kulu üksiktehingu kohta. Oluline on kogu teostuskulu võrreldes eelise ja riskiga, mitte see, kas üks noteeritud komisjonitasu näib väike.

Osalemine on kasulik, kuid mitte piisav

Korralduse osa turuaktiivsusest annab ühe vaate mahule. 10,000 ühiku kauplemine perioodil, mille kogumaht on 100,000 ühikut, tähendab selle määratluse järgi 10% osalust. Kuid kogu turu maht ei luba kättesaadavat likviidsust ning nimetaja ise võib suure korralduse saabudes muutuda.

Kuvatud turusügavus on samuti puudulik. Ordereid võidakse tühistada, täiendada või peita ning likviidsus erineb kauplemiskohtade ja aja lõikes. Hinda koos hinnavahet, täitmiskulu, taastumisvõimet ja kauplemiskiirust. Börside likviidsusuuringud rõhutavad, et madal kuvatud sügavus üksi ei tõesta turu kasutuskõlbmatust; keskne on tegelikult soovitud koguse jaoks vajalik hinnajäreleandmine.

Osakaalu turukäibest tuleb mõõta täitmise ajavahemikus. Kümme tuhat aktsiat on üks protsent miljonilisest päevakäibest, kuid 20 % viieminutilisest 50 000 mahust. Päevane nimetaja võib peita lühikese korralduse agressiivsuse. Hoia aktsiad, lepingud, rahaline väärtus ja alusvara riskipositsioon eraldi.

Aeglasem täitmine võistleb signaali hääbumisega

Suure korralduse ajas jaotamine võib vähendada kohest survet, kuid jätta protsessi hinnaliikumise ja saamata jäänud võimaluste mõju alla. Kui signaali oodatav kasu kaob kiiresti, võib rahulik graafik säästa turumõju, kuid kaotada viivituses rohkem. Kui signaal püsib, võib agressiivne graafik tekitada tarbetuid kulusid.

Modelleeri selle kompromissi mõlemat poolt. Katseta eri orderisuuruste ja ajakavade korral täitmise osakaalu, ebasoodsat hinnaliikumist ning netotulemusi. Ära eelda, et avaldatud turumõju valem kandub täiuslikult üle eri varadele või tingimustele. Empiirilised seosed on ligikaudsed; massilised väljumised, uudised ja pingeline likviidsus võivad anda kalibreerimisvalimist väljapoole jäävaid tulemusi.

Mahutavus on stressist sõltuv vahemik

Hinda tulemusi mitmel kapitalitasemel, sealhulgas konservatiivse kulustsenaariumi ja perioodi puhul, kus mitu positsiooni peab korraga väljuma. Lisa vajaduse korral lühikeste positsioonide laenu tagasinõudmised, rahastamismuutused ja platvormipiirangud. Esita ebakindlus, mitte täpne maksimum, mis sõltub optimistlikest keskmistest tingimustest.

Kasulik paberharjutus hoiab algse signaali muutumatuna, muutes ainult mahu ja täitmise eeldusi. See eraldab skaleerimise mõju majanduslikule tulemusele. Kui strateegia töötab ainult ebarealistlikult soodsate täitmiste korral, ei ole see tõendanud kasutatavat mahutavust üheski mastaabis. Kui tootlus halveneb järk-järgult, võib tulemus suunata edasist uurimist, muutumata kapitali kasutuselevõtu soovituseks. Mahutavuse analüüs käsitleb teostatavust, mitte kauplemisluba.

Leia pudelikael enne mahupiiri arvutamist

Kolmekümnetuhandene korraldus, 10 000 aktsiat minutis ning eeldatud 5 % osalus lubavad keskmiselt 500 aktsiat minutis. Lõpetamine kestab umbes 60 minutit. Kui signaali eelis kestab kümme minutit, mahub sellesse aknasse umbes 5 000 aktsiat.

Erista proportsionaalseid tasusid kuludest, mis kasvavad suuruse või kiireloomulisusega. Stressieeldus võib koguse kahekordistada, säilitada komisjonimäära ja suurendada libisemist ühiku kohta. See pole universaalne turumõju seadus, vaid katse, kui palju sõltub järeldus ebarealistlikult püsivatest kuludest.

Piirang võib olla väljumine. Mitme rahuliku päeva jooksul kogutud positsioonid võivad ühise signaali järel vajada korraga sulgemist. Strateegiad konkureerivad sama likviidsuse ja rahastuse pärast. Nende mahupiire ei saa kokku liita, nagu oleks igaühel eraldi turg.

Esita suurusvahemik koos aja, mahu, kulude, viivituse ja signaali nõrgenemise eeldustega. Näita, milline tingimus kapitali kasvades esimesena murdub. Üksainus maksimum ilma tingimusteta jätab mulje püsivast omadusest, mida turg ei taga.