Bilansi vastupidavus: maksetähtaegade üleelamine

Likviidsusel on kuupäevad

Bilanss on hetkepilt; ellujäämine on maksete jada. Väärtusliku varaga ettevõte võib ikkagi sattuda raskustesse, kui palga, intressi või laenu põhiosa tähtajal raha puudub. Alusta piiranguteta rahast, realistlikest laekumistest ja kuu või kvartali järgi järjestatud kohustustest. Erista konsolideeritud kontsernile kuuluvat raha rahast, mis saab tegelikult ilma piirangute või oluliste kuludeta jõuda võlgnikust üksuseni.

Lühiajalise võlgnevuse kattekordaja surub erinevad varad ühte arvu. Raha, vaidlusalused nõuded ja spetsialiseeritud varud ei ole võrdselt likviidsed. Samuti võib tavatingimustes rutiinselt pikendatav lühilaen muutuda pingelisel ajal tegelikuks rahavajaduseks. Loe võlatähtaegade tabeleid, pandiõigusi ja krediiditingimusi, selle asemel et eeldada viimase refinantseerimiskogemuse kordumist.

Kaardista rahastamisstruktuur

Eralda fikseeritud intressiga võlg ujuva intressiga võlast, tagatud nõuded tagamata nõuetest ning emaettevõtte kohustused tütarettevõtte omadest. Ujuvad intressikulud võivad suureneda enne, kui müük muutuvale majandusele reageerib. Fikseeritud intressiga võlg lükkab selle riski refinantseerimiseni edasi, mitte ei kõrvalda seda jäädavalt. Tähtaegade koondumine tekitab teistsuguse riski kui sama koguvõla jaotumine mitme aasta peale.

Krediidivõimalused ei ole sama mis raha. Kasutamata krediidiliin võib sõltuda tingimustest, lepingukohustuste täitmisest, tagatise olemasolust või laenubaasi arvutusest. Tuvasta, mis võiks kättesaadavat summat vähendada just siis, kui äritegevus nõrgeneb. Väldi nii kogu krediidilimiidi kui ka sellest juba välja võetud raha lisamist. Vaata üle garantiid ja ristmaksejõuetuse klauslid, mis võivad näiliselt eraldiseisvaid ettevõtteid siduda. Lepingu sõnastus määrab, milline sündmus muudab tagasimakse kohe sissenõutavaks, seega ei asenda ligikaudsed suhtarvud tegelikke määratlusi.

Stressitesti tegevust ja laenutingimusi koos

Kasulik stressistsenaarium ühendab nõrgema käibe realistliku kulukäitumisega. Kulud vähenevad harva kohe müügiga samas proportsioonis. Rendilepingud, personalikohustused ja minimaalse ostumahu lepingud võivad hoida raha väljavoolu suurena. Käibekapital võib samuti raha siduda ka käibe languse ajal, kui kliendid maksavad aeglaselt ja varude müümine võtab aega. Koosta rahavoo muutuste sild, mitte ainult madalam kasumiprognoos.

Laenulepingu eritingimused võivad kasutada erimääratlusega kasumit, mis erineb nii raamatupidamiskasumist kui ka investoritele esitatud näitajast. Taasta lepinguline arvutus seal, kus avalikud andmed seda võimaldavad, ja märgista puuduv teave selgelt. Piirmäära lähedal oleval suhtarvul on vähem ruumi hindamisveaks. Võimalikke lahendusi, nagu varade müük, erandid või aktsiate emiteerimine, tuleks modelleerida kulude ja viivitustega tingimuslike võimalustena, mitte sisestada garanteeritud rahalaekumistena.

Seo finantsiline vastupidavus aktsiariskiga

Omakapital on jääknõue pärast kohustuste täitmist. Seetõttu võib väike muutus ettevõtteväärtuses põhjustada suure protsentuaalse muutuse omakapitali väärtuses, kui võlg on suur. Kuid üksnes netovõlast ei piisa: rahavoogude ja kohustuste ajastus võib olla tähtsam kui staatiline väärtushinnang. Ettevõttel võib olla positiivne pikaajaline väärtus, kuid ta võib siiski olla sunnitud ebasoodsal hetkel kapitali kaasama.

Kirjuta kolm järeldust eraldi: võime täita lähiaja makseid, võime refinantseerida hilisemaid tähtaegu ja majanduslik väärtus normaliseeritud tegevusstsenaariumis. Ära koonda neid üheks sildiks, näiteks odav või turvaline. Nimeta kõige varasem kuupäev, mil ebasoodne stsenaarium tekitab rahastamispuudujäägi, ja tõendid, mis selle kataksid. See kalendripõhine analüüs on eriti väärtuslik, kui pealtnäha madal väärtuskordaja peegeldab tegelikku rahastamise haprust.

Varade kvaliteet on oluline, kui refinantseerimisplaan toetub tagatisele. Tavapärase tegevuse järgi hinnatud ladu võib kiirmüügis tuua vähem ja panditud varad võivad juba tagada teise võlausaldaja nõuet. Modelleeri müügitulu pärast tehingukulusid ja ajalisi viivitusi. Erista varasid, mida saab müüa äri kahjustamata, varadest, mille müük vähendaks just neid rahavooge, mida tegevusprognoos eeldab. See seos takistab likviidsuse päästmise arvestamist ilma selle tegevuslike tagajärgedeta.

Leia aasta madalaim rahajääk

Ettevõte alustab jaanuari 30 miljoni USD-ga, peab märtsis maksma 25 miljonit ja saab suurima kliendimakse alles juunis. Positiivne detsembriprognoos ei näita, et märtsis saaks samal ajal tasuda palgad ja tarnijad. Paiguta suured laekumised ning väljamaksed nende tegelikesse perioodidesse.

Ka õiguslikult piiranguteta raha ei ole automaatselt üleliigne. Igapäevane tegevus ja maksete kõikumine vajavad puhvrit. Universaalse protsendi asemel selgita konkreetset vajadust. Seo madalaim jääk tegevustega, mis peavad enne seda valmima. Kuude kaupa kestev vara müük ei maksa järgmise nädala kohustust ilma vaherahastuseta. Refinantseerimise arutelu ei võrdu siduva krediidiliiniga.

Ühenda kasumilangus täiendava võlaga

Väljamõeldud laenuleping piirab asjakohast võlga neljakordse lepingus määratletud tulemusnäitajaga. Kui võlg on 180 miljonit USD ja tulemus 60 miljonit, on suhe kolm. Tulemuse langus 45 miljonile viib suhte neljani. Nimetaja 25% langus kulutab seega puhvri ka uue võlata.

Kui hilinenud kliendimaksed nõuavad lisaks 10 miljonit laenu, tõuseb suhe ligikaudu 4,22-ni. Kasumi ja käibekapitali eraldi testimine jätaks koosmõju märkamata. Kontrolli tegelikke määratlusi, testimiskuupäevi, korrigeerimisi ja rikkumise kõrvaldamise võimalusi. Arvutus ei ennusta automaatselt maksejõuetust. See tuvastab eelduste kombinatsiooni, mis ammendaks lepingulise puhvri, ning dokumendi või juhtkonna selgituse, mida tuleb lähemalt uurida.