ارزِ جاافتاده در محاسبه ریسک فارکس

موقعیت اولیه

مطالعه آموزشی فرضی، نه توصیه فارکس. مظنه‌های ارزی زیر ورودی آموزشی ساختگی‌اند، نه قیمت جاری بازار. دانیل حسابی $20,000 به دلار آمریکا دارد و خرید EUR/JPY در 160.00 با خروج برنامه‌ریزی‌شده 158.80 را بررسی می‌کند. کاربرگ ریسک او «120 پیپ» می‌گوید، اما هرگز ارزش دلاری یک پیپ را مشخص نمی‌کند. این حذف موقعیت را قابل مقایسه با جفت دارای مظنه دلاری نشان می‌دهد، درحالی‌که چنین نیست.

از واحدها شروع کنید، نه عنوان لات‌ها

در این مثال، هر پیپ EUR/JPY برابر با 0.01 ین به‌ازای هر یورو است. حرکت برنامه‌ریزی‌شده 1.20 ین به‌ازای هر یورو، یا 120 پیپ است. بنابراین موقعیت 10,000 یورویی، اگر در 160.00 خریداری و در 158.80 فروخته شود، 12,000 ین زیان می‌کند. با نرخ تبدیل فرضی USD/JPY برابر با 150 ین به‌ازای هر دلار، این زیان برابر است با 12,000 ÷ 150 = $80. ارزش هر پیپ این موقعیت در آن نرخ تبدیل تقریباً $0.6667 است.

ریسک برنامه‌ریزی‌شده مطلوب دنیل 0.75% حسابش، یا $150 است. او $15 برای مجموع برآورد فاصله قیمت، کارمزدها و تأمین مالی کوتاه‌مدت کنار می‌گذارد و $135 برای حرکت قیمت باقی می‌ماند. با نرخ تبدیل مفروض، هر یورو از موقعیت $0.008 ریسک قیمتی برنامه‌ریزی‌شده ایجاد می‌کند: 1.20 ÷ 150. تقسیم $135 بر $0.008 مقدار 16,875 یورو را می‌دهد. با حداقل گام فرضی 1,000 یورو، او آن را به 16,000 رو به پایین گرد می‌کند.

نرخ تبدیل هم می‌تواند تغییر کند

برای 16,000 یورو، زیان متناظر با فاصله حد ضرر 19,200 ین است. اگر هنگام تبدیل زیان، USD/JPY همچنان 150 باشد، زیان $128 است؛ با افزودن برآورد $15، به $143 می‌رسد. اما اگر USD/JPY به 140 کاهش یابد، هر دلار ین کمتری می‌خرد و همان زیان ینی برابر است با 19,200 ÷ 140 = $137.14. زیان کل مدل‌شده به $152.14 می‌رسد. اکنون حتی اجرای دقیق حد ضرر EUR/JPY نیز از هدف $150 دنیل فراتر می‌رود.

این زیان اضافه‌ای نیست که به $137.14 افزوده شود. تغییر نرخ تبدیل از قبل در آن مبلغ دلاری لحاظ شده است. همچنین نیازی نیست یک شرط‌بندی جهت‌دار نامرتبط اختراع کنیم: هر دو نرخ ارز، همان محیط چندارزی را توصیف می‌کنند. سناریوی دقیق باید از نرخ‌های متقاطع سازگار با یکدیگر استفاده کند. در اینجا EUR/JPY برابر با 158.80 و USD/JPY برابر با 140، نرخ EUR/USD حدود 1.1343 را نتیجه می‌دهند.

اجرا و تبدیل ارز را هم‌زمان تحت تنش بررسی کنید

دنیل سپس اجرای نامطلوب EUR/JPY در 158.40 را، به‌جای 158.80 موردنظر، همراه با USD/JPY برابر با 140 آزمایش می‌کند. زیان قیمتی برابر است با 16,000 × 1.60 = 25,600 ین، یا $182.86. افزودن هزینه‌های فرضی $15 نتیجه $197.86، تقریباً 0.99% خالص ارزش حساب، را می‌دهد. این سناریو خروج بدتر را با تبدیل نامساعدتر ترکیب می‌کند، بی‌آنکه مدعی پیش‌بینی هیچ‌یک از این حرکت‌ها باشد.

برای رعایت همان بودجه $150 با این ورودی‌ها، او سقف $135 ریسک قیمتی را بر 1.60 ÷ 140 تقسیم می‌کند. نتیجه 11,812.5 یورو است که طبق گام حجم مفروض او، رو به پایین به 11,000 گرد می‌شود. زیان قیمتی مدل‌شده $125.71 و زیان کل $140.71 می‌شود. گرد کردن به 12,000 با احتساب هزینه‌ها زیان $152.14 ایجاد می‌کند؛ پس شیوه گرد کردن واقعاً تصمیمی درباره ریسک است، نه انتخابی ظاهری برای نمایش اعداد.

وجه تضمین مسئله دیگری است

هنگام ورود، EUR/JPY برابر با 160 و USD/JPY برابر با 150، نرخ EUR/USD برابر با 1.0667 را نتیجه می‌دهند. بنابراین موقعیت اولیه 16,000 یورویی تقریباً $17,066.67 مواجهه اسمی دارد. اگر این حساب فرضی به 5% وجه تضمین اولیه نیاز داشت، وثیقه افتتاح موقعیت تقریباً $853.33 بود. این رقم وثیقه نه با بودجه زیان برابر است و نه بدترین زیان را توصیف می‌کند. الزامات واقعی به محصول، حوزه قضایی، معامله‌گر طرف قرارداد و شرایط حساب بستگی دارند؛ فرض 5% بیانگر قانون قابل‌اعمال نیست.

CFTC هشدار می‌دهد که معاملات اهرمی فارکس می‌توانند زیان‌ها را تشدید کنند و بررسی دقیق معامله‌گر طرف قرارداد اهمیت دارد. دنیل باید ابزار مورد معامله را نیز بشناسد: قرارداد آتی بورسی، قرارداد تمدیدشونده خارج از بورس و معامله ارزی قابل‌تحویل، سازوکار تسویه یا تأمین مالی یکسانی ندارند. این مطالعه صرفاً برای بررسی جداگانه اندازه‌گذاری و تبدیل ارز، از مواجهه خطی ساده‌شده به سبک معاملات خارج از بورس استفاده می‌کند.

هزینه‌ها و گزینه‌های عملی جایگزین

برآورد هزینه $15 باید به چالش کشیده شود، نه اینکه تا ابد تکرار شود. فاصله قیمت ممکن است نزدیک انتشار خبرها افزایش یابد، هزینه تأمین مالی شبانه می‌تواند انباشته شود و معامله‌گر طرف قرارداد ممکن است فاصله قیمت مخصوص خود را برای تبدیل ارز اعمال کند. اگر دوره نگهداری از یک جلسه به یک هفته تغییر کند، فرض تأمین مالی باید پیش از تأیید موقعیت تغییر یابد. اگر کارگزار هزینه‌ها را به ین برداشت کند، آن هزینه‌ها نیز به تبدیل نیاز دارند و نباید مبالغ ثابت دلاری تلقی شوند.

دنیل می‌تواند موقعیت را کاهش دهد، از انتشار خبر پرنوسان دوری کند یا تصمیم بگیرد جفت‌ارز متقاطعی را که نمی‌تواند ریسک آن را به ارز حساب توضیح دهد معامله نکند. تغییر جفت‌ارز، ایده زیربنایی را خودبه‌خود ایمن‌تر نمی‌کند؛ بلکه مواجهه متفاوتی ایجاد می‌کند. روش منضبط مفید این است که واحدها کنار هر عدد نوشته شوند و سپس نتیجه حساب در چند سناریوی هم‌زمان قیمت و تبدیل ارز بررسی شود. کاربرگ معقول هم نتیجه حد ضرر موردنظر و هم نتیجه اجرایی نامساعدتر را نشان می‌دهد.

از سمت درست نرخ تبدیل استفاده کنید

یک مظنه فرضی جداگانه USD/JPY را در نظر بگیرید: خرید دلار توسط معامله‌گر واسط در 149.80 ین و فروش آن در 150.20. دانیل برای پرداخت زیان 19,200 ینی با دلار، دلار را به نرخ خرید واسط می‌فروشد. حدود 128.17 دلار لازم است، نه 128 دلار حاصل از نرخ بدون اصطکاک 150.

19 200 JPY / 149.80 (JPY/USD) ≈ 128.17 USD; 19 200 / 150.20 ≈ 127.83 USD

برای تبدیل مانده مثبت 19,200 ین، برعکس باید دلار را در نرخ فروش 150.20 خرید و حدود 127.83 دلار دریافت کرد. بنابراین یک مبلغ ینی یکسان، ارزش بدهکار و بستانکار متفاوتی دارد. جهت مظنه، روش واقعی تبدیل حساب و کارمزدهای جداگانه را بررسی کنید. اگر شکاف خریدوفروش در نرخ اجرا لحاظ شده، افزودن دوباره آن دوباره‌شماری هزینه است.

استدلال کجا به خطا می‌رود