DeFi-yhdisteltävyys: tuoton taustalla olevien riippuvuuksien kartoitus
Pura usean protokollan positio varoiksi, veloiksi, käyttöoikeuksiksi ja yhteisiksi häiriökohdiksi.
Yksi positio voi sisältää monia järjestelmiä
Yhdisteltävyys sallii älysopimuksen vuorovaikutuksen muiden sopimusten kanssa ja toimintojen yhdistämisen suuremmaksi sovellukseksi. Ethereumin yhdisteltävyyden dokumentaatio esittää tämän sovelluskehityksen rakennuspalikkana. Rahoitusanalyysissä sama helppous luo riippuvuusongelman: yksinkertainen talletusnäkymä voi kätkeä useita sopimuksia, omaisuuseriä ja ohjausjärjestelmiä.
Kuvittele holvi, joka vastaanottaa vakaavaluuttaa, lainaa sen eteenpäin, saa kuittitokenin ja tallettaa tämän muualle lisäpalkkioita varten. Näkyvä saldo ei ole yksi käteistili. Se on oikeuksien ketju, jonka lunastus riippuu taustalla olevista vaiheista. Useammat kerrokset voivat parantaa toiminnallisuutta luomatta riippumattomia turvallisuuden lähteitä.
Piirrä tase kullekin kerrokselle
Aloita loppukäyttäjän omaisuuserästä ja jäljitä, mitä holvi todella omistaa. Selvitä, onko holvilla velkaa, lainaako se ilman vakuuksia vai vakuuksia vastaan ja voiko tositteen lunastaa välittömästi. Seuraa sitten seuraavan tositteen katteena olevia varoja. Lopeta vasta, kun taloudellinen altistus on selvä, älä tutun protokollan nimen ilmestyessä.
Hyödyllinen kaavio käyttää yhtenäisiä nuolia varallisuusoikeuksille ja katkoviivoja riippuvuuksille, kuten oraakkeleille, silloille ja ylläpitäjille. Kaksi holvia voi omistaa eri saamistokeneita mutta riippua samasta vakuustokenista tai hätätilanteen moniallekirjoitusryhmästä. Protokollanimien laskeminen viittaisi hajautukseen; riippuvuuskaavio voi paljastaa keskittyneen altistuksen.
Erota tuoton lähteet uusien tokenien jakelusta
Jaa ilmoitettu tuotto lainanottajan korkoon, kaupankäyntipalkkioihin, steikkauspalkkioihin ja kannustintokeneihin. Jokaisella osalla on eri ajurit. Palkkiotokenin näytetty dollariarvo riippuu hinnasta ja myyntimahdollisuudesta; se ei vastaa samaa määrää heti saatavilla olevaa perusomaisuuserän tuloa. Palkkiot, lainauskulut ja uudelleensijoituskulut kuuluvat laskelman toiselle puolelle.
Kuvitteellisen $10,000:n position $400:n vuotuistettu lainakorko ja $600:n palkkiotokenien arvo tuottavat näytetyn 10%:n bruttotuoton. Jos toimintakulut ovat $100 ja palkkiotokenien hinnat puolittuvat ennen myyntiä, havainnollistava toteutunut määrä on $400 + $300 − $100 = $600 eli 6%. Laskelma olettaa pääoman ja ajoituksen muuttumattomiksi; se ei ole ennuste.
Testaa purkaminen käänteisessä järjestyksessä
Sisäänpääsy voi olla helppoa, vaikka poistuminen vaatii useita peräkkäisiä lunastuksia. Kysy, minkä markkinan on tarjottava likviditeetti ensin, onko nostojonoa ja onko velka maksettava ennen vakuuden vapauttamista. Nykyisin aktiivisesti vaihdettu saamistoken voi muuttua epälikvidiksi monien haltijoiden tarvitessa samaa poistumisreittiä.
Laadi paperilla aikaleimattu purkusuunnitelma. Kirjaa jokaisessa vaiheessa vastaanotettava token, tarvittava gas, hintaepävarmuus ja etenemisen estävät ehdot. Jos protokolla keskeyttää nostot, siitä riippuvainen holvi voi myös menettää maksukykynsä, vaikka sen omassa koodissa ei olisi vikaa. Tämä on riippuvuushäiriön leviämistä, ei välttämättä maksukyvyttömyyttä jokaisessa kerroksessa.
Arvioi yhteisiä hallintakeinoja ja rajattuja saamisia
Selvitä, kuka voi päivittää holvin, muuttaa reittejä tai lisätä uusia omaisuuseriä. Strategiakuvaus voi vanhentua hallintotoimen jälkeen. Auditointi voi kattaa holvisopimuksen kattamatta jokaista tulevaa integraatiota. Erota muuttumattomat rajoitteet hoitajan harkintavallasta ja varmista, mitkä valtuudet ovat yhä aktiivisia käytössä olevassa versiossa.
Kirjoita vertailua varten yhden sivun riskiluettelo sen sijaan, että järjestäisit tuotteet vain tuoton mukaan. Sisällytä lopulliset omaisuuserät, velkavipu, nostojärjestys, yhteiset riippuvuudet ja tuntemattomat tekijät. Jos ratkaisevaa riippuvuutta ei voida selvittää, merkitse analyysi keskeneräiseksi. Näytetyn vuosiprosentin tarkkuus ei korvaa epävarmuutta siitä, mitä omistetaan. Harjoituksen tarkoitus on ymmärtää rakennetta, ei suositella osallistumista.
Yksi paljastava harjoitus on kysyä, mitä jää jäljelle, jos kannustinpalkkiot putoavat huomenna nollaan. Laske tulot, kulut ja purkamismahdollisuus uudelleen olettamatta palkkiotokenien myyntiä. Tämä ei ennusta palkkioiden loppumista. Se osoittaa, onko rakenteella taustallaan taloudellinen tulonlähde vai riippuuko sen näennäinen houkuttelevuus pääasiassa jatkuvista tuista ja muiden halusta ostaa jaettua tokenia.
Poistumisjärjestys voi ratkaista koko suunnitelman
Kuvitteellinen ketju etenee talletuksesta saamistokeniin, sen panttaukseen ja uuteen lainaan. Käyttäjä ei voi välttämättä lunastaa alkuperäistä talletusta ennen kuin panttaus on purettu. Panttauksen purkaminen puolestaan voi edellyttää lainan takaisinmaksua.
Piirrä normaali poistumisreitti lopusta alkuun: hanki takaisinmaksuvarat, lyhennä laina, vapauta vakuus ja lunasta alkuperäinen saaminen. Merkitse kunkin vaiheen vaatima omaisuuserä, verkko, lupa ja odotusaika. Pelkkä kokonaissaldon arvo ei osoita, että oikea takaisinmaksuvarallisuus olisi saatavilla ensimmäisessä vaiheessa.
Kokeile sitten yhden noston viivästymistä. Syntyykö kehä, jossa velan maksamiseen tarvittavat varat vapautuisivat vasta velan maksamisen jälkeen? Kartan tehtävä on paljastaa tällaiset toteutusriippuvuudet ennen kuin niitä pidetään vain teknisinä yksityiskohtina.
Bruttovarallisuudesta on vähennettävä velat
Omaa pääomaa on kuvitteellisesti 10 000 euroa. Sen vakuutta vastaan lainataan 5 000 euroa, jotka sijoitetaan toiseen sovellukseen. Varat ovat yhteensä 15 000 euroa ja velat 5 000 euroa. Eri käyttöliittymien talletusten summa ei ole sama asia kuin sijoittajan nettovarallisuus.
Jos molempien sijoitusten arvo laskee 10 prosenttia ja velka pysyy ennallaan, varoja jää 13 500 euroa ja omaa pääomaa 8 500 euroa. Omien varojen tappio on 15 prosenttia. Esimerkki jättää korot ja likvidoinnin pois, jotta velkavivun vaikutus erottuu.
Yhdistä tase riippuvuuskarttaan. Sama reservi, silta tai ylläpitäjä voi toistua useassa sijoituksessa. Eri tuotenimet eivät tee näistä riippuvuuksista toisistaan riippumattomia. Kuvaa mahdollisen häiriön vaikutus erikseen hintaan, nostamiseen ja velan hoitoon.