Kryptojohdannaiset: vakuus, rahoitusmaksu ja pakkolikvidointi
Vivutettu sopimus on eri instrumentti kuin tokenin suora omistus.
Altistus ilman omistusta
Johdannaisen arvo riippuu viiteomaisuuserästä, korosta tai indeksistä. Kryptofutuuripositio voidaan selvittää käteisenä tai muilla sopimuskohtaisilla ehdoilla sen sijaan, että token toimitettaisiin lompakkoon. Erääntymättömillä sopimuksilla ei yleensä ole määrättyä eräpäivää, ja ne käyttävät toistuvia maksuja viitemarkkinaan lähentämiseksi. Erääntymättömän tyyppisinä markkinoiduilla tuotteilla voi olla erilaiset oikeudelliset ja erääntymisrakenteet, joten sopimusmääritys on tuotteen lempinimeä tärkeämpi.
Täysin maksettu avistapositio voi menettää markkina-arvonsa, mutta ei tavallisesti joudu vakuusperusteiseen pakkolikvidointiin pelkän hinnanlaskun vuoksi. Kaupankäyntipaikka voi sulkea vivutetun johdannaisen vakuuden käydessä riittämättömäksi. Ero muuttaa lopputulosten kehityskulkua: oikeassa oleminen hinnasta kuukausia myöhemmin ei auta, jos positio likvidoitiin aiemmassa epäsuotuisassa liikkeessä.
Marginaali on vakuus, ei enimmäistappio
Nimellisaltistus mittaa position taloudellista kokoa. Marginaali on sitä tukeva vakuus. Jos kuvitteellista $10,000:n lineaarista positiota tukee $1,000:n vakuus, alkuvipu on kymmenkertainen. Epäedullinen 2%:n hinnanmuutos vastaa noin $200:n kaupankäyntitappiota ennen kuluja, mikä on 20% alkuperäisestä vakuudesta. Vakuuspääoman prosenttimuutos on paljon markkinaliikettä suurempi.
Ylläpitovakuusvaatimukset, palkkiot, viitehintasäännöt, vakuusarvot ja pakkolikvidointimaksut määräävät puuttumisen ajankohdan. Pakkolikvidointiraja ei yleensä ole vain piste, jossa alkuvakuus laskee nollaan. Ristivakuusjärjestelyt voivat altistaa muita tilin hyväksyttäviä vakuuksia, kun taas erillisvakuusmallit kohdentavat vakuudet toisin. Tuote-ehdot voivat sallia alkuperäisen talletuksen ylittävät tappiot; suojaa ei pidä koskaan olettaa.
Rahoitusmaksu on kassavirta
Monilla erääntymättömien sopimusten markkinoilla rahoitusmaksut siirtyvät pitkien ja lyhyiden positioiden välillä aikataulutetuissa jaksoissa. Positiivinen korko tarkoittaa yleensä pitkien maksavan lyhyille, mutta kaupankäyntipaikan etumerkkikäytäntö ja kaava on tarkistettava. Rahoitus voi vaihtaa suuntaa. Näytetty vuositasolle muutettu luku ei ole taattu tuleva tuotto, eikä seuraavan jakson arvio ole sama kuin jo toteutunut maksu.
Yksinkertaisessa lineaarisessa sopimuksessa kuvitteellinen rahoitusmaksu voidaan laskea nimellisarvon ja jakson rahoituskoron tulona. $10,000 positio korolla 0.01% aiheuttaa jaksolta $1 maksun, jos se on maksavalla puolella. Kerro todellisilla maksuun oikeuttavilla jaksoilla, älä oletetulla päivittäisellä tiheydellä. Palkkiot, muuttuva nimellismäärä ja vakuuden valuutta monimutkaistavat kokonaistulosta.
Viitehinnalla on merkitystä
Viimeisin kauppahinta, indeksihinta ja mark-hinta voivat erota. Kauppapaikka voi käyttää mark-hintaa realisoitumattoman tuloksen ja vakuuden arviointiin, kun taas toimeksianto toteutuu saatavilla olevaa likviditeettiä vasten. Indeksi voi yhdistää useiden markkinoiden hintoja erityisin poissulkusäännöin. Näiden määritelmien ymmärtäminen selittää, miksi pakkolikvidointi ei välttämättä vastaa siististi yhtä kaavion kynttilää.
Paperikaupankäynnin laskelman tulee kirjata erikseen avaus- ja sulkutoteutukset, sopimuskerroin, maksut, rahoitus ja vakuusmuutokset. Stressaa sitä hintahypyllä ja väliaikaisella kaupankäynnin estymisellä. Suojatutkin positiot voivat kohdata basis-riskiä, yhteensopimattomia vakuuksia tai yhden osan likvidoinnin. Saatavuus ja sääntely vaihtelevat lainkäyttöalueittain; oppitunti selittää mekanismeja eikä kehota vivun käyttöön tai paikallisten rajoitusten kiertämiseen.
Seuraa rahoitusmaksuja toteutuneina kassavirtoina
Kuvitteellisen pitkän position nimellisarvo pysyy kolmessa jaksossa 45 000 eurossa. Rahoituskorot ovat 0,02 prosenttia, −0,01 prosenttia ja 0,03 prosenttia. Tavanomaisella etumerkkikäytännöllä haltija maksaa 9 euroa, saa 4,50 euroa ja maksaa 13,50 euroa. Nettomeno on 18 euroa.
Jos ensimmäinen korko kerrottaisiin kolmella, tulos olisi 27 euroa. Ero ei ole pyöristysvirhe vaan väärä oletus korkojen pysyvyydestä. Todellisessa sopimuksessa myös laskentapohja, jakson ehdot ja position kelpoisuus maksuun voivat muuttua.
Pidä kirjaa jaksosta, sovelletusta korosta, nimellisarvosta ja kirjatusta maksusta. Erottele rahoitus kaupankäyntituloksesta ja muista palkkioista. Vuositason prosentti ei kuvaa jo toteutunutta tuloa eikä takaa, että sama kassavirta jatkuisi.
Taloudellinen suojaus voi silti kärsiä kassavajeesta
Avistaomistus ja vastaava lyhyt lineaarinen johdannaispositio voivat vähentää hinnanmuutoksen nettovaikutusta. Nopea hinnannousu voi silti synnyttää lisävakuuden tarpeen lyhyelle positiolle ennen kuin avistapuolen voitto on siirrettävissä samalle tilille.
Yhdistä paperiharjoituksessa hinnannousu, korotettu vakuusvaatimus ja viivästynyt nosto toiselta alustalta. Selviääkö rakenne ilman välitöntä rahansiirtoa? Muuta sen jälkeen markkinoiden hintaeroa tai rahoitusmaksun suuntaa. Näin arvioit tapahtumaketjua etkä vain molempien positioiden yhteenlaskettua loppuarvoa.
Nimeä jokainen maksuvelvoite sekä se omaisuuserä ja tili, joilla velvoite voidaan täyttää. Muualla oleva arvokas saaminen ei välttämättä kelpaa tänään vaadituksi vakuudeksi. Hintariskin pienentäminen ei poista rahoituksen ajoitusta, vastapuolia tai toiminnallisia riippuvuuksia.