Pakkolikvidointimekanismit: vakuuspuskurit stressissä
Laske vakuuksien riittävyysmittareita, seuraa osittaista pakkolikvidointia ja testaa, kestääkö teoreettinen puskuri toteutuskustannukset.
Vakavaraisuutta valvotaan säännöillä
Vakuudellinen lainajärjestelmä tarvitsee tavan reagoida, kun vakuus käy riittämättömäksi velkaan nähden. Aaven opetusmateriaali kuvaa terveyskertoimen, joka perustuu vakuuden arvoon, painotettuihin pakkolikvidointirajoihin ja velan arvoon. Protokollien tarkat säännöt ja käytössä olevat versiot eroavat, joten tämä oppitunti käyttää nimenomaisia kuvitteellisia parametreja väittämättä yhtä mekanismia yleispäteväksi.
Alkuperäisen lainausrajan ja pakkolikvidointirajan ei tarvitse olla samat. Positio ei ehkä voi lainata lisää, vaikka se välttää välittömän pakkolikvidoinnin. Toisaalta juuri laukaisurajan yläpuolella oleva terveyskerroin voi jättää vähän tilaa koron kertymiselle, hinnanmuutokselle tai parametrimuutokselle. Raja-arvo on säännön raja, ei suositeltu toimintatavoite.
Laske puskuri oikeissa yksiköissä
Yhdelle vakuusomaisuuserälle yksinkertaistettu terveyskerroin on vakuuden arvo kerrottuna pakkolikvidointirajalla ja jaettuna velan arvolla. Vakuudella $10,000, rajalla 75% ja velalla $5,000 kerroin on 1.50. Jos velka ja parametrit pysyvät kiinteinä, vakuuden arvo $6,666.67 laskee kertoimen tasolle 1.00. Tämä vastaa noin 33.33%:n laskua alkuarvosta.
Yksinkertaistavilla ehdoilla on merkitystä. Korko kasvattaa velkaa ajan myötä. Lainatun tokenin hinta voi muuttua. Hallinto voi muuttaa rajoja, ja vakuus voidaan arvostaa tietyn oraakkelin eikä näytön viimeisimmän hinnan perusteella. Laskettu hintapuskuri on siis skenaariotulos, ei takuu siitä, ettei positiota voida pakkolikvidoida ennen kyseistä markkinaliikettä.
Seuraa varoja ja velkoja pakkolikvidoinnin läpi
Yksinkertaistetussa osittaisessa likvidoinnissa ulkopuolinen osallistuja maksaa osan velasta ja saa vakuutta kannustimen kanssa. Velallisen taseen molemmat puolet pienenevät, mutta oma pääoma maksaa myös kannustimen. Kaasu, likviditeetti ja hintariski vaikuttavat siihen, pitääkö likvidoija toimea kannattavana. Eri toteutukset rajoittavat takaisinmaksukokoja tai vaihtelevat kannustimia, joten ajantasainen dokumentaatio on välttämätön todelliselle protokollalle.
Oletetaan vakuudeksi $6,400 ja velaksi $5,000 rajalla 75%. Terveyskerroin on 0.96. Kuvitteellinen likvidoija maksaa takaisin $2,000 ja saa $2,100 vakuutta, mukaan lukien 5%:n kannustin. Vakuutta jää $4,300 ja velkaa $3,000, mikä tuottaa kertoimen 1.075. Oma pääoma laskee $1,400:sta $1,300:iin $100:n kannustimen vuoksi ennen muita vaikutuksia.
Stressitestaa markkinasyvyyttä ja ruuhkautumista
Oraakkeliarvo ei välttämättä ole vakuuden myynnistä saatava käteistuotto. Jos useita positioita pakkolikvidoidaan yhdessä, kilpailevat myynnit voivat painaa hintoja. Ruuhka voi nostaa tapahtumakuluja tai viivästyttää mukaan ottamista. Teoreettinen kannustin voi lakata kattamasta vakuuden toteutuksen ja myynnin todellisia kustannuksia.
Vaihtele stressilaskelmassa vakuuden hintaa, velan hintaa, saatavilla olevaa markkinasyvyyttä ja tapahtumakuluja yhdessä. Älä oleta toisistaan riippumattomia suotuisia olosuhteita, kuten suurta hintashokkia likviditeetin pysyessä muuttumattomana. Erota myös velallisen tappio protokollan luottotappiosta: velallinen voi menettää vakuuden järjestelmän pysyessä katettuna, ja riittävän suuri vajaus voi jättää järjestelmälle perimätöntä velkaa vakuuden ehtymisen jälkeen.
Seuraa position koko elinkaarta
Hallintapaneelin tunnusluku on vain yksi havainto. Kirjaa sen päivitystiheys, käytetty oraakkeli, korkojen sisällyttäminen ja takaisinmaksuun kelpaavat varat. Varojen omistaminen jossakin muualla ei tarkoita samaa kuin oikean velkaomaisuuserän saatavuus oikeassa ketjussa oikeaan aikaan.
Testaa opetussimulaatioissa suunniteltua muutosta, joka epäonnistuu tai viivästyy. Mitä tapahtuu, jos takaisinmaksutapahtuma peruuntuu, silta keskeyttää toimintansa tai verkon käyttö kallistuu? Harjoitus paljastaa operatiivisia oletuksia suosittelematta tiettyä velkavipua. Järkevä analyysi päättyy mallin pettämisen ehtoihin, ei vain suotuisaan skenaarioon, jossa jokainen osa toimii aikataulussa.
Laske usean vakuuslajin tilillä jokaisen omaisuuserän raja-arvolla painotettu osuus ennen yhteenlaskua. Suotuisimman raja-arvon soveltaminen koko saldoon voi yliarvioida suojan. Salkku, jossa on $5,000 80% rajalla ja $5,000 60% rajalla, tuottaa $7,000 oikaistua vakuutta, ei $8,000. Korreloivat hinnanlaskut voivat pienentää useita osuuksia samanaikaisesti, joten vakuustokenien lukumäärä yksin ei osoita hajautusta.
Vakuusrajan muutos voi heikentää puskuria ilman hintaliikettä
Yksinkertaistetussa mallissa vakuuksia on 24 000 euroa ja velkaa 15 000 euroa. Likvidointikynnyksellä 80 prosenttia suhdeluku on 24 000 × 0,80 ÷ 15 000 = 1,28. Jos kynnys laskee 70 prosenttiin hintojen pysyessä ennallaan, suhdeluku putoaa 1,12:een.
Puskuri ei siis riipu vain markkinasta. Myös hyväksyttävät vakuudet, niiden painot ja aktiiviset riskiparametrit vaikuttavat. Aaven likvidointikuvaus esittää vakuusarvon, kynnyksen ja velan välisen yhteyden; muiden järjestelmien säännöt pitää tarkistaa erikseen.
Yhdistä harjoituksessa parametrimuutos vakuuden hinnanlaskuun ja velkaomaisuuden kallistumiseen. Merkitse, milloin kukin muutos tulee voimaan. Viimeksi nähty suhdeluku ei ole pysyvä ominaisuus eikä yleispätevä turvallisuusraja.
Likvidoitavissa oleminen ja toteutunut likvidointi ovat eri vaiheita
Säännön täyttyminen voi antaa oikeuden likvidointiin, mutta toimeenpano tarvitsee toteutuskelpoisen transaktion ja taloudellisen kannustimen. Viimeisin näytetty hinta ei takaa, että koko vakuusmäärä voidaan myydä siihen hintaan.
Yhdistä kuvitteellisessa stressissä useita riskitilejä, ruuhkautunut verkko, kasvavat maksut ja vähäinen ostosyvyys. Seuraa erikseen velallisen, likvidoijan ja myynnin vastaanottavan markkinan tilannetta. Suurempi kannustin voi edistää toimintaa mutta kasvattaa likvidoitavan position kustannuksia.
Kirjaa velan lyhentämiseen aiotut varat vasta, kun ne ovat oikeassa omaisuuserässä ja käytettävissä vaaditussa paikassa. Odottava siirto tai toisella alustalla oleva saldo ei ole vielä suoritettu takaisinmaksu. Varojen mobilisointiaika kuuluu riskiin yhtä lailla kuin ruudun suhdeluku.