Tokenomiikka: tarjonta on vain puolet tarinasta
Lue liikkeeseenlaskuista, lukitusten avautumisista ja taloudellisista oikeuksista sekoittamatta alhaista yksikköhintaa edullisuuteen.
Laske yksiköt ennen hintojen vertailua
Viiden sentin hintainen token ei ole itsessään halvempi kuin viidensadan dollarin hintainen. Yksikkömäärällä on merkitystä. Markkina-arvo lasketaan yleensä kertomalla nykyhinta arviolla kierrossa olevasta tarjonnasta. Täysin laimennettu arvostus soveltaa hintaa laajempaan tarjontamittariin, usein enimmäis- tai lopulliseen kokonaistarjontaan. Tarkka määritelmä on tarkistettava, koska datantarjoajat voivat luokitella lukitut tai hankkeen hallussa olevat tokenit eri tavoin.
Kumpikaan luku ei ole hankkeeseen sijoitettu rahapino tai nostettavissa oleva käteinen. Pieni kauppa voi asettaa hyvin suuren tarjonnan arvostamiseen käytetyn marginaalihinnan. Jos monet haltijat yrittäisivät myydä yhtä aikaa, toteutuneet tuotot voisivat olla huomattavasti noteerattua kokonaisarvoa pienemmät. Tämä on erityisen tärkeää, kun kaupankäynnissä vapaasti oleva määrä on pieni suhteessa sisäpiirin tai varannon omistuksiin.
Kartoita tuleva tarjonta
Liikkeeseenlasku luo yksiköitä; polttaminen poistaa niitä määritettyjen sääntöjen mukaisesti. Vapautuminen tuo aiemmin rajoitetut yksiköt saataville ansaintajärjestelyn mukaisesti muuttamatta välttämättä kokonaistarjontaa. Nämä ovat eri tapahtumia. Vapautumisen näyttävä kalenteri on hyödyllinen, mutta tapahtuma ei mekaanisesti tarkoita tiettyä hintaliikettä. Osa omistajista voi myydä, osa ei, ja odotukset voivat jo sisältyä hintaan.
Laadi yksinkertainen tarjonta-aikataulu, joka erottaa kierrossa olevat, lukitut, varannossa olevat ja tulevat yksiköt. Kysy sitten, kuka voi muuttaa sääntöjä. Protokollahallinto, ylläpitäjän oikeudet tai ohjelmistopäivitykset voivat vaikuttaa liikkeeseenlaskuun. Kiinteän tarjonnan väite vaatii tarkastelua, jos ylläpitäjä voi luoda lisää yksiköitä. Vastaavasti tokenien polttaminen ei takaa arvonnousua, jos kysyntä laskee tarjontaa nopeammin.
Löydä taloudellinen yhteys
Tokenilla voidaan maksaa verkkomaksuja, turvata konsensus, antaa hallinto-oikeuksia tai avata pääsy palveluun. Nämä toiminnot eivät automaattisesti luo oikeutta liiketoiminnan tuottoihin. Hallintoäänet voivat myös keskittyä, olla delegoitavissa tai ylläpitäjien rajoittamia. Lue varsinainen mekanismi äläkä oleta sanan hallinto tarkoittavan, että pieni haltija hallitsee projektia merkityksellisesti.
Kun projekti raportoi tuottoja, selvitä niiden saaja. Käyttäjien maksamat bruttomaksut voivat päätyä validaattoreille, likviditeetin tarjoajille, yritykselle, varainhallintaan tai tokeninhaltijoille eri kanavia pitkin. Koontinäytön tuottotunniste voi peittää nämä erot. Tuotot eivät myöskään ole voittoa: käytön houkuttelemiseksi maksetut kannustimet ja toimintakulut voivat ylittää kerätyt maksut. Sijoitustarina tarvitsee selkeän yhteyden toiminnan ja haltijan taloudellisen aseman välille.
Stressitestaa tarina laskelmilla
Suuret steikkauspalkkiot voivat osittain heijastaa uutta liikkeeseenlaskua eivätkä ulkopuolista tuloa ansaitsevaa liiketoimintaa. Jos jokainen haltija saa lisää yksiköitä kokonaistarjonnan kasvaessa, suhteellinen omistus ei välttämättä parane. Palkkioihin voi liittyä myös lukituksia, seuraamuksia, palveluntarjoajan palkkioita tai älysopimusaltistusta. Vuotuisen prosentin ilmoittaminen sen lähdettä selittämättä jättää keskeisen kysymyksen avoimeksi.
Kirjoita opetukselliseen tutkimusmuistioon erilliset kysyntä- ja tarjontaskenaariot yhden hintatavoitteen sijaan. Mitä tapahtuu, jos käyttö kasvaa mutta käyttäjäkohtaiset maksut laskevat? Mitä tapahtuu, jos vapautumiset lisäävät kaupattavaa tarjontaa ostajakunnan pysyessä ennallaan? Nämä ovat ehdollisia kysymyksiä, eivät ennusteita. Pidä näytön päivämäärä ja määritelmät näkyvissä äläkä anna ymmärtää, että tokenmittareilla olisi sama oikeudellinen merkitys kuin tarkastetuilla yritysten tilinpäätöksillä. Myös palkkioiden ja luovutusten verokohtelu vaihtelee lainkäyttöalueittain.
Tuotto on suhteutettava myös kasvavaan tokenmäärään
Kuvitteellisella haltijalla on 6 000 tokenia kuuden miljoonan kokonaismäärästä eli 0,10 prosenttia. Hän saa 300 uutta tokenia, joten saldo kasvaa viisi prosenttia. Jos kokonaismäärä nousee 6,6 miljoonaan, hänen 6 300 tokeninsa edustavat enää noin 0,0955 prosenttia. Suurempi saldo ja pienempi suhteellinen osuus voivat toteutua yhtä aikaa.
Selvitä, mihin osuus oikeuttaa. Vaikuttaako se äänimäärään, määriteltyyn maksuun vai pelkkään käyttötarkoitukseen? Prosentti tokeneista ei itsessään tarkoita omistusosuutta yrityksestä. Taloudellinen tulkinta edellyttää todellisten oikeuksien tutkimista.
Seuraa harjoituksessa lukumäärää, suhteellista osuutta ja euromääräistä arvoa omissa sarakkeissaan. Muuta hintaa ja kokonaismäärää erikseen. Näin palkkiona jaettu tokenmäärä ei huomaamatta muutu oletukseksi kasvaneesta ostovoimasta.
Projektin tulot eivät automaattisesti ole tokenhaltijan tuloja
Asiakkailta kerätyt maksut voivat mennä palveluntuottajille, likviditeetin tarjoajille, kehittäjäyhtiölle tai yhteiseen kassaan. Tokenin arvoa koskeva väite tarvitsee selityksen siitä, miten mahdollinen hyöty välittyy juuri haltijalle.
Piirrä kuvitteellinen 100 euron palvelumaksu vastaanottajilleen. Jos 70 euroa kattaa palveluntuottajien korvaukset ja 30 euroa jää kassaan, koko sataa euroa ei voi kutsua tokenhaltijoiden jaettavaksi tuotoksi. Myös jäljelle jäävän osuuden käyttö voi riippua myöhemmistä päätöksistä.
Erota voimassa oleva jakomekanismi tulevaisuutta koskevasta ehdotuksesta. Takaisinosto, tokenien poistaminen kierrosta ja suora maksu haltijoille eivät ole sama tapahtuma. Analyysissa tarvitaan vastaanottaja, ehdot ja päätösvalta, ei vain suuri kokonaisliikevaihdon luku.