Mga crypto derivative: margin, funding at liquidation

Exposure nang walang pagmamay-ari

Nakadepende ang halaga ng derivative sa reference asset, rate o index. Maaaring ma-settle sa salapi o ayon sa ibang tuntuning partikular sa kontrata ang crypto futures position sa halip na maghatid ng token sa wallet. Karaniwang walang nakaiskedyul na expiry ang perpetual contract at gumagamit ito ng paulit-ulit na bayad upang hikayatin ang pagtugma sa reference market. Maaaring iba ang legal at expiry na estruktura ng mga produktong ibinebenta bilang perpetual-style, kaya mas nasusunod ang espesipikasyon ng kontrata kaysa sa palayaw ng produkto.

Maaaring mawala ang halaga sa merkado ng lubos nang bayad na spot position, ngunit karaniwang hindi ito sasailalim sa margin liquidation dahil lamang bumaba ang presyo nito. Maaaring isara ng venue ang leveraged na derivative kapag hindi na sapat ang collateral. Binabago ng pagkakaibang iyon ang landas ng mga resulta: walang maitutulong ang pagiging tama sa presyo makalipas ang ilang buwan kung na-liquidate ang posisyon sa mas naunang masamang galaw.

Collateral ang margin, hindi pinakamataas na pagkalugi

Sinusukat ng nominal na exposure ang laki ng posisyon sa ekonomiya. Ang margin ang collateral na sumusuporta rito. Kung sinusuportahan ng $1,000 na margin ang hipotetikal na linear na posisyong $10,000, sampung ulit ang panimulang leverage nito. Ang 2% na di-kanais-nais na galaw ng presyo ay katumbas ng humigit-kumulang $200 na lugi sa trading bago ang gastos, o 20% ng panimulang margin. Mas malaki ang porsiyentong galaw sa equity ng collateral kaysa sa galaw ng merkado.

Itinatakda ng maintenance requirement, bayarin, tuntunin sa mark price, halaga ng collateral at liquidation charge kung kailan mamamagitan. Karaniwang hindi lamang ang puntong nauubos ang initial margin ang liquidation threshold. Maaaring malantad ang iba pang kuwalipikadong collateral ng account sa cross-margin na kaayusan, samantalang iba ang alokasyon ng collateral sa isolated-margin na disenyo. Maaaring payagan ng mga tuntunin ng produkto ang pagkaluging lampas sa paunang deposito; hindi dapat basta ipagpalagay ang proteksiyon.

Daloy ng salapi ang funding

Sa maraming perpetual market, lumilipat ang mga bayad sa funding sa pagitan ng mga long at short na posisyon sa nakatakdang pagitan. Karaniwang nangangahulugang nagbabayad ang long sa short ang positibong rate, ngunit kailangang suriin ang kombensiyon ng tanda at formula ng venue. Maaaring magbago ng direksiyon ang funding. Hindi garantisadong yield sa hinaharap ang ipinakitang annualized na numero, at hindi katumbas ng aktuwal nang bayad ang pagtataya para sa susunod na pagitan.

Sa simpleng linear na kontrata, maaaring kalkulahin ang haka-hakang funding payment bilang notional value na minultiply sa funding rate ng pagitan. Ang $10,000 posisyon sa 0.01% ay may $1 bayad sa pagitan na iyon kung nasa panig itong nagbabayad. I-multiply sa aktuwal na mga kuwalipikadong pagitan, hindi sa ipinapalagay na dalas kada araw. Pinapakomplika ng bayarin, nagbabagong notional at denominasyon ng collateral ang kumpletong resulta.

Mahalaga ang reperensiyang presyo

Maaaring magkaiba ang huling na-trade na presyo, index price at mark price. Maaaring gumamit ang venue ng mark price upang tasahin ang hindi pa aktuwal na tubo at margin, habang isinasagawa ang order laban sa available na liquidity. Maaaring pagsamahin ng index ang mga presyo mula sa ilang merkado na may partikular na tuntunin sa hindi pagsama. Ipinapaliwanag ng pag-unawa sa mga depinisyong ito kung bakit maaaring hindi eksaktong tumugma ang liquidation sa iisang candle sa chart.

Dapat itala nang magkakahiwalay ng paper-trading worksheet ang mga fill sa pagpasok at paglabas, multiplier ng kontrata, bayarin, funding, at pagbabago sa collateral. Subukan ito sa price gap at pansamantalang kawalan ng kakayahang mag-trade. Maaari pa ring harapin ng mga naka-hedge na posisyon ang basis risk, hindi tugmang collateral, o liquidation sa isang leg. Nag-iiba ang availability at regulasyon ayon sa hurisdiksiyon; ipinapaliwanag ng araling ito ang mga mekanismo at hindi ito paanyayang gumamit ng leverage o umiwas sa lokal na mga restriksiyon.

Kuwentahin ang funding sa bawat aktuwal na panahon

Ipagpalagay na €50,000 ang hindi nagbabagong notional value ng long position sa tatlong panahon. Ang funding rates ay 0.03%, −0.01% at 0.02%. Sa karaniwang tuntuning nagbabayad ang long kapag positibo ang rate, magbabayad ito ng €15, tatanggap ng €5 at magbabayad ng €10. €20 ang netong gastos.

Kung uulitin ang unang rate sa lahat ng panahon, €45 ang lalabas. Maling palagay ang dahilan ng pagkakaiba, hindi rounding. Sa tunay na kontrata, maaari ring magbago ang basehan, oras ng pagtutuos at kondisyon kung kailan kasali ang posisyon sa bayad.

Itala ang panahon, rate, basehan at aktuwal na entry sa account. Ihiwalay ang funding sa paggalaw ng presyo at trading fees. Hindi ginagarantiya ng isang positibong bayad ang kabuuang tubo, at hindi tiyak na taunang kita ang isang rate na pinarami lamang.

Hindi inaalis ng hedge ang problema sa oras ng bayaran

Maaaring bawasan ng spot asset at angkop na short linear derivative ang kabuuang pagkasensitibo sa presyo. Ngunit sa mabilis na pagtaas, maaaring humingi ng dagdag na margin sa short bago mo mailipat ang kita ng spot mula sa ibang platform.

Sa ehersisyo, pagsabayin ang pagtaas ng presyo, mas mataas na margin requirement at naantalang withdrawal. Tatagal ba ang estratehiya nang walang agarang paglilipat? Pagkatapos, baguhin ang funding rate o agwat ng presyo sa dalawang merkado.

Iugnay ang bawat obligasyon sa perang talagang magagamit sa oras na iyon. Ang mahalagang pag-angkin sa ibang lugar ay maaaring hindi tanggap na collateral ngayon. Hindi nawawala ang pangangailangan sa liquidity at panganib sa kabilang partido dahil lang nabawasan ang direksiyonal na panganib.