Mga balance sheet ng bangko sentral nang hindi basta tinatawag na pag-imprenta ng pera

Magsimula sa transaksiyon

Kapag bumili ang bangko sentral ng bono ng sariling pamahalaan, nadaragdagan ang mga asset nito ng bono at may katumbas na pagbabago sa liabilities, gaya ng bank reserves. Nagbabago ang uri ng pinansiyal na asset na hawak ng ibang kalahok. Hindi nito awtomatikong pinatataas ang paggastos ng sambahayan o lumilikha ng takdang halaga ng demand sa foreign currency. Ihiwalay ang accounting entry sa paraan ng pag-abot ng patakaran sa ekonomiya.

Binabaligtad ng quantitative tightening ang bahagi ng prosesong iyon sa pamamagitan ng mga asset na nagmamature o ibinebenta, ayon sa mga kaayusan sa operasyon. Mahalaga ang bilis, pagiging mahuhulaan at mga asset na sangkot. Maaaring kakaunti ang bagong impormasyong dala ng runoff na inanunsiyo ilang buwan na ang nakaraan sa mismong sandaling mag-mature ang bono. Ihiwalay ang antas ng balance sheet sa di-inaasahang pagbabago ng inaasahang patakaran.

Mahalaga kung sino ang nagbenta ng bono. Kung nonbank investor, karaniwang nadaragdagan ang reserves ng bangko nito at ang deposito ng investor. Kung sariling bono ng bangko ang ibinenta, napapalitan ng reserves ang asset na bono ngunit hindi kinakailangang madagdagan ang deposito ng kliyente. Magkaibang kategorya ang reserves ng mga bangko at deposito ng mga sambahayan o negosyo.

Maaaring maghatak sa magkaibang direksiyon ang ilang channel

Maaaring maimpluwensiyahan ng mga pagbili ng asset ang pangmatagalang yield sa pamamagitan ng pag-aalis ng duration risk, magsenyas ng nilalayong patakaran, at makaapekto sa paggana ng pamilihang pinansiyal. Nakadepende ang anumang tugon ng salapi sa mga paraang iyon kung ihahambing sa mga pangyayari sa ibang bansa. Maaaring magpababa ng relatibong atraksyon ang mas mababang lokal na yield, samantalang maaaring humatak ng kapital ang mas mahusay na paggana ng merkado. Walang identidad sa accounting na pumipilit sa partikular na pagbabago sa exchange rate.

Para sa pagsusuri, pangalanan ang iminungkahing mekanismo. Tungkol ba ang pag-aangkin sa inaasahang panandaliang rate, term premium, liquidity ng bangko o kagustuhang sumugal sa panganib? Magkakaibang ebidensiya ang kailangan ng mga daluyang ito. Hindi sila maihihiwalay ng chart ng kabuuang balance sheet na katabi ng chart ng pera, lalo na kapag parehong tumutugon sa iisang recession, dagok ng inflation o kaguluhang pinansiyal.

Hindi kapareho ng paninindigan sa patakaran ang liquidity

Bahagi ng balangkas ng operasyon ang dami ng reserba at interest rate na ibinabayad dito. Maaaring magsabay ang malaking supply ng reserba at mahigpit na itinakdang rate. Sa kabilang banda, hindi awtomatikong nangangahulugan ang mas maliit na balance sheet na hindi makapagpondo ang mga bangko. Maaaring kasinghalaga ng kabuuang halaga ang distribusyon, collateral, tiyempo ng bayad at access sa mga pasilidad.

Mag-ingat sa mga pag-aangkin ng iisang reserve threshold para sa lahat. Maaaring mag-iba ang halagang itinuturing na sapat ayon sa regulasyon, kagustuhan ng mga bangko at kilos ng sistema ng pagbabayad. Sa pag-aaral ng pera, maaaring mas nagbibigay-kaalaman ang di-inaasahang stress sa pagpopondo kaysa sa paunang nakatakdang lingguhang pagbaba ng kabuuang asset. Hanapin ang pagbabago sa gastos o pagiging maaasahan ng pagkuha ng kaugnay na pera, hindi lamang mas maliit na inilathalang bilang.

Iwasan ang mga paghahambing na hindi magkatugma

Maaaring mag-ulat ang dalawang sentral na bangko ng balance sheet sa magkaibang salapi, kategorya ng accounting, at kombensiyon ng valuation. Maaaring baguhin ng galaw ng exchange rate ang iniulat na lokal na halaga ng mga dayuhang asset nang walang anumang pagbili o pagbenta. Hindi rin isinasaalang-alang ng paghahambing ng hilaw na kabuuan ang laki ng bawat ekonomiya at sistemang pinansiyal. Kahit ang normalization ayon sa GDP ay hindi nagpapatunay na magkapareho ang epekto ng mga kasangkapan ng mga institusyon.

Gumawa ng reconciliation table para sa bawat obserbasyon: mga pagbili, maturity, operasyon sa pagpapautang, pagbabago sa valuation at iba pang pagsasaayos. Kung kabuuan lamang ang available, sabihin ang limitasyong iyon. Maaaring emergency lending ang nakikitang pagpapalawak sa panahon ng krisis sa halip na muling pagbili ng mga long-duration bond. Maaaring magkaiba ang nilalayong layunin at implikasyon sa merkado ng mga aksiyong iyon.

Hindi magkapareho ang interest-rate risk ng mga bonong magkapareho ang face value. Mas sensitibo ang ilan dahil sa tagal at istruktura ng cash flow. Hindi rin katumbas ng pagbebenta ang pagbagsak ng market value. Alamin kung nominal, book o market value ang datos upang hindi mapagkamalang bagong policy transaction ang pagbabago lamang ng valuation.

Bumuo ng mga senaryo, hindi mekanikal na signal

Sa kapaki-pakinabang na senaryo ng pagsasanay, hindi binabago ang inaasahang landas ng panandaliang rate habang binabago ang bilis ng asset runoff. Binabago ng ikalawang senaryo ang pareho. Nagdadagdag ang ikatlo ng pansamantalang pagpapautang para sa liquidity nang hindi binabago ang layunin sa inflation. Nakakatulong ang paghahambing sa mga ito upang maihiwalay ang mga variable na pinagsasama ng simpleng salaysay tungkol sa balance sheet.

Itala kung ano ang magpapahina sa iyong interpretasyon. Kung tumataas na lokal na term premium ang iminungkahing mekanismo, hinahamon ng matatag na relatibong long yield ang paliwanag na iyon. Kung problema sa funding ang mekanismo, hinahamon ito ng kalmadong funding market. Maaaring manatiling hindi tiyak ang ebidensiya, na lehitimong resulta ng pananaliksik. Layunin ang malinaw na paliwanag ng panganib, hindi pangakong hinuhulaan ng mga balance-sheet chart ang return ng salapi.

Para sa pagsasanay sa accounting, hatiin ang parehong kabuuang pagbabago ng balance sheet sa tatlong magkaibang kombinasyon ng runoff, pagpapautang, at valuation. Ipaliwanag kung aling kombinasyon ang pinakatugma sa bawat iminungkahing mekanismo ng merkado. Kung pareho ang konklusyon sa salapi sa lahat ng tatlong kaso, maaaring umaasa ang argumento sa pangunahing kabuuan sa halip na sa mga detalyeng mahalaga sa ekonomika.