Pag-hedge sa hindi tiyak na daloy ng salapi nang hindi lumilikha ng bagong pustahan

Tukuyin muna ang daloy ng salapi

Nagsisimula ang hedging sa isang tiyak na panganib: invoice sa ibang salapi, gastusin sa hinaharap o halaga ng dayuhang asset. Itala ang halaga, petsa, reporting currency at antas ng katiyakan. Hindi kapareho ng kumpirmadong receivable ang benta na inaasahan pa lamang. Kung ibebenta sa forward ang lahat ng inaasahang kita, maaaring mawala ang kita kapag kinansela ang order ngunit manatili ang obligasyong maghatid ng salapi.

Maaaring katatagan ng badyet ang layunin sa halip na pag-maximize ng hiwalay na tubo ng hedge. Maaari pa ring makamit ng naluluging forward contract ang layuning iyon kung tumaas ang halaga ng underlying na matatanggap nang katumbas na halaga. Suriin ang pinagsamang ekonomikong resulta, hindi ang derivative nang nag-iisa. Hindi rin kailangang magkapareho ang presentasyon sa accounting at ekonomikong exposure.

Pumili ng ratio na kumikilala sa kawalang-katiyakan

Inilalarawan ng hedge ratio kung gaano kalaki sa tinatayang exposure ang tinutumbasan. Nag-iiwan ang partial hedge ng ilang pabagu-bagong epekto ng salapi ngunit binabawasan ang panganib ng pag-o-overhedge sa isang pagtataya. Maaaring mangailangan ng ibang pagtrato ang ganap nang nakatalagang halaga kaysa sa lubhang hindi tiyak na halaga. Usapin ito ng disenyo ng panganib, hindi pahayag na iisang porsiyento ang pinakamahusay para sa lahat.

Dapat tukuyin ang mga likas na pantumbas bago magdagdag ng derivatives. Maaaring mas maliit ang net exposure ng negosyong tumatanggap ng euro at nagbabayad sa mga supplier sa euro kaysa ipinahihiwatig ng gross revenue. Mahalaga ang tiyempo: hindi inaalis ng resibong darating anim na buwan matapos ang bayad ang pangangailangang pondohan ang bayad. Ihiwalay ang panganib sa halaga, panganib sa tiyempo at panganib sa pera sa halip na itago ang tatlo sa netong taunang bilang.

Hindi garantisadong halaga ang probability-weighted cash flow. Kung 70 % ang posibilidad ng 100,000 euro at 30 % ang posibilidad ng wala, 70,000 euro ang expected value. Kapag ibinenta ito sa forward at walang dumating na kita, wala ring katumbas na business receipt ang buong hedge. Suriin ang magkakaibang posibleng resulta, hindi lamang ang average.

Iba't ibang instrumento, iba't ibang panganib ang naililipat

Maaaring magtakda ang forward ng exchange rate para sa tinukoy na notional at petsa, alinsunod sa mga kondisyon nito at kaayusan sa counterparty. Nagdadala ang futures ng mga istandardisadong increment at cash flow sa variation margin. Maaaring magbigay ang option ng asymmetric na proteksiyon kapalit ng premium, ngunit ang strike, maturity at mga tuntunin sa exercise ang tumutukoy kung anong proteksiyon talaga ang umiiral. Wala sa mga ito ang nag-aalis ng lahat ng kawalang-katiyakan sa negosyo.

Maaari pa ring lumikha ng pressure sa liquidity ang tila eksaktong hedge. Maaaring mangailangan ng collateral ang derivative bago mabayaran ang pinagbabatayang invoice. Para sa kumpanyang limitado ang salapi, maaaring mahalaga ang oras na iyon kahit malakas ang panghuling pagtapat sa ekonomiya. Isama ang mga scenario ng collateral at settlement sa halip na ituring ang panghuling resulta ng palitan bilang tanging mahalagang numero.

Gamitin ang A para sa aktuwal na euro receipt, H sa euro na ibinenta sa forward, F sa forward rate at S sa huling spot rate; dolyar bawat euro ang mga rate. Ang kabuuang dolyar bago ang gastos ay H × F + (A − H) × S. Kapag H = A, nawawala ang epekto ng S. Kapag mas malaki ang H, mas mahal bilhin ang kulang na euro kung lumakas ito.

Subaybayan ang exposure habang nagbabago ito

Kung kanselahin ng customer ang kalahati ng order, maaaring maging mapagsapalarang sobra ang hindi binagong buong hedge. Kung lumipat ang petsa ng invoice, maaaring kailangang i-settle o i-roll ang hedge bago dumating ang salapi. May presyo at kailangan sa operasyon ang mga pagsasaayos na iyon. Kaya kailangan ng patakaran sa hedge ng proseso ng pagrerepaso, hindi lamang paunang order.

Para sa worksheet ng pagsasanay, subaybayan ang orihinal na pagtataya, nakapangakong halaga, aktuwal na halaga, notional ng derivative at maturity. Ipaliwanag ang bawat pagsasaayos gamit ang impormasyong available noong panahong iyon. Huwag suriin ang orihinal na pasiya gamit ang panghuling aktuwal na revenue na para bang tiyak na ito noon. Gagawin nitong artipisyal na paghahambing na may kaalaman sa kinalabasan ang isang makatotohanang problema sa kawalang-katiyakan.

Sukatin ang tagumpay ayon sa nakasaad na layunin

Ihambing ang resultang may hedge sa resultang walang hedge at sa orihinal na badyet. Isama ang gastos sa transaksiyon at anumang premium. Maaaring tanda ng tagumpay ang mas makitid na distribution ng resulta kahit binabawasan ng hedge ang tubo sa paborableng senaryo ng pera. Ang gastos sa pagbabawas ng kawalang-katiyakan ay hindi awtomatikong ebidensiyang pumalya ang hedge.

Para sa indibidwal na mamumuhunan, naaangkop ang parehong prinsipyo sa dayuhang asset: hindi inaalis ng currency hedging ang sariling panganib sa presyo ng asset. Maaaring bumagsak nang malaki ang equity fund kahit perpektong natumbasan ang exposure nito sa exchange rate. Tukuyin kung aling kawalang-katiyakan ang binabawasan at alin ang natitira. Hindi kapalit ng pagrerepaso sa partikular na kontrata, naaangkop na tuntunin, at kalagayan ng user ang pang-edukasyong pagkalkula.

Maaaring ilagay sa mga row ng dagdag na sensitivity table ang mga halagang matatanggap at sa mga column ang mga spot rate sa hinaharap. Kalkulahin sa bawat cell ang pinagsamang matatanggap sa ilalim ng parehong nakapirming hedge. Ipinapakita nito ang natitirang kawalang-katiyakan sa pera at ang puntong lumalampas ang kontrata sa matatanggap nang hindi kailangang hulaan ang pinakamalamang na exchange rate.