Implementation shortfall: isama ang desisyong hindi naisakatuparan
Sukatin ang pagpapatupad laban sa tinukoy na presyo noong nagdesisyon, kasama ang gastos ng mga hindi natapos na order.
Pumili ng benchmark bago husgahan ang pagpapatupad
Makabuluhan lamang ang presyo ng pagpapatupad kaugnay ng benchmark at layunin. Maaaring mas mahusay ang trade kaysa sa karaniwang presyo sa araw na iyon ngunit mahina kumpara sa presyong available noong ginawa ang pasya. Sa kabilang banda, maaaring magbayad ng mas mataas na presyo ang agarang order ngunit mabawasan ang panganib na hindi makuha ang oportunidad na mabilis maglalaho.
Inihahambing ng implementation shortfall ang halaga ng nilalayong pasya sa papel sa aktuwal na naisagawa, kasama ang tahasang mga gastos at, ayon sa napiling kumbensiyon, ang hindi napunong exposure. Itakda nang maaga ang oras ng pasya, reference price, laki ng order at dulo ng pagsusuri. Sinisira ang gamit ng sukatan sa pagsusuri kapag pinipili ang benchmark na pinakamagandang tingnan ang pagpapatupad.
Ihiwalay ang pagkaantala, gastos sa trading at napalampas na exposure
Maaaring gumalaw ang presyo sa pagitan ng pasiyang mamuhunan at pagdating ng order sa merkado. Maaari itong gumalaw muli habang isinasagawa ang order. Dagdag na bahagi ang mga bayarin. Nagdudulot ang mga share na hindi na-execute ng nawalang pagkakataon o pakinabang depende sa mangyayari pagsapit ng oras ng pagtatasa. Para sa buy order, karaniwang nagiging gastos ang mga pagkakaibang ito kapag tumataas ang presyo; para sa sell order, baligtad ang mga sign.
Mga paglalarawang pang-accounting ang mga kategoryang ito, hindi perpektong pagtukoy sa sanhi. Maaaring dulot ng sariling epekto ng order, pampublikong balita, o pareho ang pagtaas ng presyo habang isinasagawa ito. Mapatutunayan ng kalkulasyon na naiiba ang implementasyon sa benchmark noong magpasiya nang hindi napapatunayan kung sinong kalahok o anong mekanismo ang sanhi ng bawat sentimo ng pagkakaiba.
Tratuhin nang pantay ang mga hindi naisakatuparang order
Lumilikha ng magandang tingnang tala ng passive execution ang hindi pagsama sa mga limit order na hindi nagtagumpay. Maaaring mukhang mura ang mga naisakatuparang order habang nawawala sa dataset ang mga oportunidad na nakalayo. Isama ang bawat kwalipikadong desisyon, hiniling nitong dami, mga kanselasyon at anumang natitirang dami sa paunang itinakdang dulo.
Maaaring maging negatibo ang opportunity cost. Kung bumaba ang presyo matapos ang buy order na hindi na-fill, nakaiwas sa pagkalugi ang bahaging hindi na-fill kumpara sa agarang pagbili. Huwag bilangin lamang ang masakit na mga hindi nakuhang pagkakataon o ang mga masuwerte lamang. Mas mahalaga ang pare-parehong pagsukat sa lahat ng pasiya kaysa pagpili ng convention na nagbibigay ng magandang tingnang average.
Maaaring iisang desisyon lamang ang sampung partial fill. Panatilihin ang pagkakakilanlan ng desisyon at orihinal na hinihinging dami. Hindi dapat paliitin nang pabalik ang orihinal na order matapos kanselahin ang natitira, dahil mawawala sa sukatan ang hindi naisagawang pagkakataon.
Mag-normalize nang hindi itinatago ang laki ng epekto sa ekonomiya
Iulat ang mga gastos sa pera at basis point kaugnay ng malinaw na tinukoy na notional na halaga. Ang isang basis point ay 0.01%, kaya $100 ang gastos na 10 basis point sa $100,000. Maaari pa ring mahalaga sa ekonomiya ang maliit na average sa basis point para sa prosesong mataas ang turnover, samantalang maaaring maliit ang epekto sa portfolio ng malaking porsiyento sa napakaliit na order.
Ihambing ang magkakatulad: pagmamadali, laki ng order kaugnay ng aktibidad sa merkado, volatility, oras ng araw at kundisyon ng venue. Hindi dapat husgahan ang broker na humahawak ng mahihirap na order laban lamang sa madaling order sa ibang lugar. Itabi ang mga hilaw na obserbasyon at buod upang masiyasat ang mga di-karaniwang fill, lumang timestamp at pagkakamali sa currency conversion.
Gamitin ang pagsukat upang mapabuti ang proseso
Dapat tukuyin ng pagsusuri sa execution ang mga kahinaang makokontrol: hindi kailangang pagkaantala sa pagpapasiya, mga order na mas malaki sa available na liquidity o hindi pagtutugma ng horizon ng signal at iskedyul ng execution. Hindi nito dapat hikayatin ang awtomatikong mabagal na trading kapag mabilis mawalan ng bisa ang impormasyon, o awtomatikong agresibong trading kapag may halaga ang paghihintay.
Suriin ang mga iminungkahing pagbabago sa isang makabuluhang sample at isama ang masasamang kundisyon. Maaaring hindi mapabuti ang kabuuang implementasyon ng pagbabagong nakakatipid sa spread ngunit lubhang nagpapataas ng hindi nakuhang exposure. Ang buong proseso ng pamumuhunan ang dapat ihambing, hindi ang isang kaakit-akit na bahagi lamang. Kasama rin sa kalidad ng execution ang pagiging maaasahan ng operasyon at wastong paghawak sa mga pagkakamali, na hindi mapatutunayan ng estadistika ng presyo lamang.
Tiyaking nagtutugma ang mga bahagi ng gastos
Para sa buy order, itakda ang Q bilang target na dami, q bilang naisagawa, Pd bilang presyo ng desisyon, Pf bilang weighted average execution at Pe bilang presyo sa takdang pagtatapos ng pagsusuri. Ang simpleng cash cost ay q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + bayarin. Hindi totoong fill ang valuation ng hindi naisagawang bahagi.
Sa 600 share na may presyong 20.00 sa desisyon, 20.02 sa pagdating at 20.05 sa fill, 12 at 18 dolyar ang delay at execution components. Kasama ang 80 para sa hindi napunan at anim na bayarin, 116 ang kabuuan. Dobleng bilang ang muling pagdagdag ng pinagsamang tatlumpu.
Sa pagbenta, baligtad ang diperensiya: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + bayarin. Positibong gastos ang pagbenta nang mas mababa sa presyo ng desisyon. Nananatiling positibo ang bayarin; itakda muna ang sign convention bago maghambing.
Ang sampung dolyar sa order na 1,000 ay 100 basis point; ang isang daan sa 100,000 ay sampu. Ang simpleng average ay 55, ngunit humigit-kumulang 10.89 basis point ang pinagsamang gastos. Magkaibang tanong ang average na order at gastos bawat dolyar ng planong exposure.