Pagpapasya ng laki gamit ang Kelly: marupok na tulay mula kalamangan tungo sa exposure

I-optimize ang tamang dami

Pinalalaki ng Kelly sizing ang inaasahang logarithmic wealth sa isang tinukoy na modelo. Hindi ito paraan upang tuklasin kung may kalamangan, at hindi nito pinalalaki ang pagkakataong kumita sa susunod na buwan. Pinarurusahan ng logarithm ang mga resultang kakaunti ang iniiwang yaman, na kumakatawan sa epekto ng pagkalugi sa compounding. Ganap pa ring nakadepende ang optimization sa ipinagpalagay na mga probabilidad, payoff at posisyong maaaring kunin.

Para sa isang simpleng paulit-ulit na pagtaya na nananalo ng b unit bawat unit na itinaya na may probabilidad na p at kung hindi ay nawawala ang buong taya, ang bahaging walang restriksiyon ay f = p − (1 − p)/b. Hindi direktang maipapalit ang pormulang ito sa porsiyento ng stop-loss o margin requirement ng leveraged na instrumento. Bahagi ng modelo ang depinisyon nito ng pagkalugi, hindi isang administratibong setting sa trading platform.

Sa two-outcome model, minumultiply ang yaman sa 1 + bf kapag nanalo at sa 1 − f kapag natalo. Ang inaasahang logarithmic growth ay p ln(1 + bf) + (1 − p) ln(1 − f). Kailangang manatiling positibo ang yaman sa bawat kasamang resulta, at sundin ang mga limitasyon sa paghiram at short selling.

Lumilikha ng malaking kamalian sa laki ng posisyon ang maliliit na kamalian sa probabilidad

Isaalang-alang ang mga resultang magkapantay ang laki ng tubo at lugi at ang tinatayang 55% na probabilidad ng panalo. Nagbibigay ang formula ng 10% na bahagi. Kung 51% ang totoong probabilidad, 2% lamang ang pinakamainam na bahagi ayon sa modelo; kung mas mababa sa 50%, walang kalamangan sa modelo ang positibong posisyon. Kaya maaaring gawing malaking labis na exposure ng ilang percentage point na pagkakamali sa tantiya ang tila pinakamainam na posisyon.

Hindi isang alam na probabilidad ang naobserbahang win rate. Maaaring mas kaunti nang malaki sa isang daang independiyenteng obserbasyon ang nilalaman ng isang daang trade mula sa magkakapatong na signal. Maaari ring magbago ang distribution ng payoff matapos ang mga bayarin, hindi nakuhang fill, at pambihirang pagkalugi. Bago isaalang-alang ang anumang resulta ng position sizing, ilarawan kung paano nakuha ang pagtataya, ang makatwirang saklaw ng kawalang-katiyakan nito, at kung aling masasamang resulta ang wala sa sample.

Hindi nangangahulugan ang paglago ng paglalakbay na kayang tiisin

Maaaring magkaroon ng positibong inaasahang log growth ang isang estratehiya habang dumaranas ng malalalim na drawdown sa pagitan. Hindi ginagarantiyahan ng mga pangmatagalang pahayag ang kaligtasan sa margin call, kinakailangang withdrawal, o sikolohikal na limitasyon. Walang walang-hanggang panahon, gaya ng ipinagpapalagay ng maraming pinasimpleng demonstrasyon, ang mamumuhunang malapit nang mangailangan ng salapi.

Pinapaliit ng fractional Kelly ang kinalkulang posisyon, kadalasan upang bawasan ang sensitibidad at drawdown, ngunit hindi pangkalahatang sertipiko ng kaligtasan ang fraction. Maaari pa ring masyadong malaki ang kalahati ng labis na pinataas na optimum. Nililinaw ng pananaliksik sa risk-constrained Kelly ang mga limitasyon sa drawdown sa halip na ipalagay na awtomatikong kinakatawan ng layunin sa paglago ang lahat ng kagustuhan. May mga palagay pa rin ang mga modelong iyon na nangangailangan ng hiwalay na pagsusuri.

Iisang balance sheet ang pinagsasaluhan ng maraming oportunidad

Maaaring hindi namamalayang magamit muli ang parehong kapital kapag hiwalay na inilapat ang buong Kelly calculation sa bawat signal. Maaaring sabay-sabay malugi ang magkakasabay na posisyon, at ang magkasanib na distribution ng kanilang payoff ang nagtatakda ng problema sa portfolio. Hindi tatlong independiyenteng pag-uulit ang tatlong trade na nakaugnay sa parehong dagok sa pera dahil lamang magkaiba ang kanilang simbolo.

Kabilang sa mga praktikal na restriksiyon ang gastos sa paghiram, minimum na laki ng kontrata, mga limitasyon sa konsentrasyon at mga pagkaluging lampas sa planadong paglabas. Itinatago ng binaryong modelong panalo-o-talo ang mga detalyeng ito. Bumuo ng talahanayan ng senaryo para sa kabuuang yaman ng account, kasama ang magkakaugnay na gap at mga pangangailangan sa pagpopondo, bago isalin sa mga unit ang teoretikal na bahagi. Hindi dapat basta ituring na kapital na maaaring ipagsapalaran ang salaping nakalaan sa gastos o emerhensiya upang magmukhang proporsiyonal ang mas malaking posisyon.

Gamitin ang formula bilang pagsasanay sa sensitivity

Isang kapaki-pakinabang na pang-edukasyong aplikasyon ang pagkalkula ng hanay ng mga bahagi sa mga kapani-paniwalang probabilidad at payoff, pagkatapos ay suriin kung gaano nagiging hindi matatag ang sagot. Kung inaalis ng bahagyang paglala ang kalamangan, ang mahalagang konklusyon ay ang karupukan, hindi ang pinakamalaking bilang sa talahanayan. Nagbibigay rin ng impormasyon ang negatibong minodelong paglago: hindi makalilikha ang pagbabawas ng exposure ng kalamangang pang-ekonomiya na wala naman matapos ang mga gastos.

Ihiwalay ang kawalang-katiyakan sa pananaliksik sa personal na kakayahang tumanggap ng pagkalugi. Maaaring maganda ang estadistikal na pangako ng modelo ngunit hindi angkop sa partikular na haba ng panahon o kaayusan sa pagpopondo. Itala nang magkasama ang layunin, palagay at mahihigpit na limitasyon. Layunin ng pagsasanay na ilantad kung ano ang kailangang paniwalaan upang maipagtanggol ang posisyon, hindi gumawa ng awtoritatibong porsiyentong lumalampas sa pangangailangang magpasya.

Suriin muna ang modelo ng pagkawala bago ang bahagi ng kapital

Hindi maximum loss ang initial margin. Maaaring mangailangan ng 1,000 dolyar na collateral ang instrumentong malulugi ng 3,000 dahil sa price gap. Hindi rin garantisadong exit price ang layo ng stop. Binabago ng paggamit sa mga iyon bilang tiyak na hangganan ang problemang pang-ekonomiya.

Sampung sunod na pagkawala ng 10% ng kasalukuyang yaman ang mag-iiwan ng humigit-kumulang 34.9% ng simula. Kailangan ng 186.8% na paglago para makabawi. Sa 2% na bahagi, 81.7% ang natitira at 22.4% ang kailangan. Resulta ito ng itinakdang landas, hindi posibilidad na mangyari iyon.

Magkaiba ang fixed amount at fixed fraction. Ang isang daang dolyar mula sa account na isang libo ay 10% sa simula, ngunit 20% ng natitira matapos ang limang tig-isang-daang talo. Maaari ring pigilan ng minimum trade size ang karagdagang pagbabawas.

Ang resultang nag-aalis ng lahat ng yaman ay may logarithm na negative infinity. Malaki ang maaaring ibago ng pag-alis dito dahil wala ito sa maikling kasaysayan. Ihiwalay ang tantiya ng karaniwang resulta sa mga paraan ng pagkabigong wala sa modelo.