Gumawa ng tala ng pananaliksik na maaari mong kuwestiyunin

Magsimula sa tanong, hindi sa paboritong ticker

Mas madaling suriin ang pananaliksik kapag nagsisimula ito sa tiyak na tanong. Masyadong malawak ang 'Maganda ba ang kumpanyang ito?' Lumilikha ng masusubok na pagsisiyasat ang 'Bakit humina ang pagkolekta ng salapi habang lumalaki ang revenue?' Hindi layunin ang mag-ipon ng sapat na kaakit-akit na impormasyon upang bigyang-katwiran ang dati nang kagustuhan. Layunin nitong maunawaan ang negosyo, ang karapatang binibili at ang kawalang-katiyakang natitira.

Tiyakin muna ang legal na issuer, klase ng share, listing venue at reporting currency. Maaaring humantong sa pagkakamali ang magkatulad na pangalan at maramihang listing. Ihiwalay ang operating company sa isang pondo, depositary receipt o derivative na tumutukoy rito. Pagkatapos ay tukuyin ang time horizon ng tanong: magkaibang ebidensiya ang kailangan ng panandaliang problema sa execution at limang-taong pagtataya sa negosyo.

Bumuo ng hagdan ng ebidensiya

Ang mga orihinal na isinumiteng ulat at anunsiyo ng issuer ang batayan ng rekord. Para sa mga kumpanyang may obligasyong mag-ulat sa U.S., nagbibigay ang EDGAR ng access sa taunang ulat, ulat kada quarter at ulat ng mahahalagang pangyayari. May katumbas na mga sistema ng pagsisiwalat sa ibang lugar. Suriin ang petsa ng paglalathala, saklaw na panahon at mga susog. Maaaring tunay ang dokumento ngunit luma na, at maaaring makapanlinlang ang lumang bilang kapag itinabi sa kasalukuyang presyo ng share.

Maaaring magtukoy ng kapaki-pakinabang na mga tanong ang pangalawang komentaryo, ngunit subaybayan ang mahahalagang pahayag hanggang sa ebidensiya nila. Panatilihing hiwalay ang direktang obserbasyon sa kalkulasyon at paghatol. Kalkulasyon ang 'Tumaas ng 20% ang mga receivable'; posibleng interpretasyon ang 'nahihirapan ang mga customer'. Maaaring alternatibong paliwanag ang malaking bentahan malapit sa dulo ng panahon sa karaniwang mga tuntunin ng credit. Pinananatili ng mahusay na mga tala ang pagkakaibang iyon sa halip na ipagsiksikan ito sa kumpiyansang kuwento.

Isulat ang kasong sumasalungat

Maaaring isama sa maikling tala sa pananaliksik ang business model, unit economics, financing, mga palagay sa valuation, catalyst at panganib. Para sa bawat kanais-nais na pahayag, itanong kung anong obserbasyon ang magpapahina rito. Kung nakadepende ang tesis sa paulit-ulit na pagbili, mahalaga ang datos sa retention ng customer. Kung nakadepende ito sa refinancing, mahalaga ang maturity ng utang at mga kondisyon sa pagpopondo. Dapat kumonekta ang seksiyon sa panganib sa aktuwal na argumento sa halip na ulitin ang mga pangkalahatang babala.

Isaalang-alang kung ano na ang nakapaloob sa presyo. Maaaring maghatid ng mahinang resulta ang kaakit-akit na negosyo kapag binili sa mga inaasahang hindi nito matutupad. Sa kabilang banda, maaaring nagpapakita ng tunay na paglala ang mukhang murang multiple. Dapat baguhin ng scenario analysis ang mahahalagang salik at ipakita ang epekto sa claim, hindi basta palitan ang pangalan ng halos magkaparehong mga pagtataya bilang 'bear', 'base' at 'bull'.

Gawing nasusuri ang proseso

Lagyan ng petsa ang tala at itala ang mga sanggunian sa tabi ng mga pahayag na sinusuportahan nila. Magpanatili ng maikling listahan ng hindi pa alam at planadong pagsusuri. Kapag dumating ang bagong impormasyon, panatilihin ang lumang tesis sa halip na baguhin ang kasaysayan. Nakakatulong ang pagrerepaso ng pinaniwalaan noon na maihiwalay ang maling pangangatwiran sa makatwirang pasiyang sinundan ng hindi paborableng resulta.

Isama ang mga hadlang sa implementasyon kahit sa pagsasanay sa papel: spread, malamang na liquidity, pera ng account, bayarin, kawalang-katiyakan sa pagbubuwis at tuntunin ng instrumento. Hindi obligasyong magtransaksiyon dahil lamang nagsaliksik. Lehitimong konklusyon ang 'Hindi sapat ang impormasyon.' Paraang pang-edukasyon ito para isaayos ang ebidensiya, hindi personalisadong rekomendasyon ng security o pangakong inaalis ng mas maraming pananaliksik ang posibilidad ng malaking pagkalugi.

Gumawa ng maliit na talaan ng ebidensiya

Sa bawat mahalagang pahayag, ilagay ang source, petsa, pahina at depinisyon. Maaaring manggaling ang paglaki ng revenue sa volume, presyo, currency o acquisition. Kung hindi inilabas ang breakdown, huwag gumawa ng eksaktong porsiyento. Nasusukat ang halaga ng talaan sa kakayahang balikan ang pahayag, hindi sa dami ng dokumento. Itago rin ang petsa kung kailan naging pampubliko ang impormasyon. Ang pagsusuri sa lumang desisyon gamit ang mas huling ulat ay maaaring magbigay ng kaalamang wala pa noon. Ihiwalay ang katotohanan sa sarili mong hinuha. Maaaring magbago ang kahulugan ng parehong numero kapag nagbago ang saklaw ng grupo o accounting classification. Mas kapaki-pakinabang ang malinaw na pagbanggit sa kulang na datos kaysa tiwalang pananalitang nagtatago ng hula. Mas mabuti ang maikling nasusuring tala kaysa malaking folder na hindi nabasa.

Sabihin kung anong ebidensiya ang magpapabago sa pasya

Dapat maaaring mapasinungalingan ang isang kapaki-pakinabang na thesis. Kung mas mabilis na pagbabayad ng customer ang inaasahang pagbuti, tukuyin ang ulat at panahong dapat itong makita. Sa bagong planta, maaaring mas makahulugan ang pagsisimula, utilization at gastos kada unit kaysa kabuuang ginastos. Iugnay ang mga paunang sukatan sa mekanismong ginagamit sa valuation. Sa susunod na review, ihambing muna ang aktuwal sa dating forecast bago baguhin ang kuwento. Maaaring magbago ang konklusyon dahil sa bagong datos, maling palagay o ibang presyo; tukuyin kung alin. Huwag humingi ng halos ganap na katiyakan upang talikuran ang paboritong ideya kung mahinang senyas lamang ang sapat upang panatilihin ito. Maaaring magandang bunga ng pananaliksik ang malinaw na hangganan ng hindi alam o ang pasyang huwag magbukas ng posisyon.