कार्यान्वयन घाटा: उस निर्णय का हिसाब रखें जिसका ऑर्डर भर नहीं सका

निष्पादन को परखने से पहले बेंचमार्क चुनें

निष्पादन कीमत केवल बेंचमार्क और उद्देश्य के सापेक्ष अर्थपूर्ण है। कोई ट्रेड दिन की औसत कीमत से बेहतर हो सकता है, फिर भी निर्णय के समय उपलब्ध कीमत के मुकाबले खराब कर सकता है। इसके विपरीत, तत्काल ऑर्डर अधिक कीमत चुका सकता है, लेकिन तेज़ी से खत्म हो रहे अवसर को चूकने का जोखिम घटा सकता है।

कार्यान्वयन अंतर इच्छित काग़ज़ी निर्णय के मूल्य की तुलना वास्तव में लागू किए गए परिणाम से करता है, जिसमें स्पष्ट लागत और चुनी परंपरा के अनुसार न भरा गया एक्सपोज़र शामिल है। निर्णय का समय, संदर्भ कीमत, ऑर्डर आकार और मूल्यांकन का अंतिम बिंदु पहले तय करें। जिस बेंचमार्क से निष्पादन सबसे अच्छा दिखे उसे चुनना इस माप की निदान क्षमता नष्ट करता है।

देरी, ट्रेडिंग लागत और छूटे एक्सपोज़र को अलग करें

निवेश निर्णय और ऑर्डर के बाज़ार पहुँचने के बीच कीमत बदल सकती है। फिर निष्पादन के दौरान दोबारा बदल सकती है। शुल्क एक और घटक जोड़ते हैं। मूल्यांकन समय तक क्या होता है, इसके अनुसार न भरे शेयर अवसर लागत या लाभ बनाते हैं। खरीद ऑर्डर के लिए बढ़ती कीमतें आमतौर पर इन अंतरों को महँगा बनाती हैं; बिक्री ऑर्डर में चिह्न उलट जाते हैं।

ये श्रेणियाँ लेखांकन विवरण हैं, पूर्ण कारणात्मक विभाजन नहीं। निष्पादन के दौरान कीमत बढ़ना ऑर्डर के अपने प्रभाव, सार्वजनिक समाचार या दोनों को दर्शा सकता है। गणना यह स्थापित कर सकती है कि कार्यान्वयन निर्णय बेंचमार्क से अलग था, लेकिन अंतर के हर सेंट के लिए कौन-सा भागीदार या तंत्र ज़िम्मेदार था, यह सिद्ध नहीं करती।

न भरे गए ऑर्डर का सममित ढंग से मूल्यांकन करें

असफल लिमिट ऑर्डर अनदेखे करना निष्क्रिय निष्पादन का आकर्षक रिकॉर्ड बनाता है। भरे गए ऑर्डर सस्ते दिख सकते हैं, जबकि हाथ से निकले अवसर डेटासेट से गायब हो जाते हैं। हर योग्य निर्णय, उसकी अनुरोधित मात्रा, रद्दीकरण और पूर्वनिर्धारित अंतिम बिंदु पर बची मात्रा शामिल करें।

अवसर लागत ऋणात्मक हो सकती है। यदि न भरे खरीद ऑर्डर के बाद कीमत गिरती है, तो न भरे हिस्से ने तत्काल खरीद की तुलना में नुकसान टाला। केवल कष्टदायक चूक या केवल भाग्यशाली चूक न गिनें। सभी निर्णयों में सुसंगत मापन, सकारात्मक दिखने वाला औसत देने वाली परंपरा चुनने से अधिक महत्वपूर्ण है।

दस आंशिक निष्पादन एक ही निर्णय का परिणाम हो सकते हैं। निर्णय की पहचान और मूल मांगी गई मात्रा रखें। शेष ऑर्डर रद्द होने के बाद मूल मात्रा घटा देना, अधूरे हिस्से की अवसर-लागत छिपा सकता है।

आर्थिक आकार छिपाए बिना सामान्यीकृत करें

स्पष्ट रूप से परिभाषित नोशनल राशि के सापेक्ष लागत मुद्रा और बेसिस पॉइंट दोनों में बताएँ। एक बेसिस पॉइंट 0.01% है, इसलिए $100,000 पर 10 बेसिस पॉइंट की लागत $100 है। बेसिस पॉइंट में छोटा औसत भी अधिक टर्नओवर वाली प्रक्रिया में आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण हो सकता है, जबकि छोटे ऑर्डर पर बड़ा प्रतिशत पोर्टफ़ोलियो पर कम असर डाल सकता है।

समान परिस्थितियों की तुलना करें: तात्कालिकता, बाज़ार गतिविधि के सापेक्ष ऑर्डर आकार, अस्थिरता, दिन का समय और कारोबार स्थल की स्थितियाँ। कठिन ऑर्डर सँभाल रहे ब्रोकर का मूल्यांकन केवल अन्य जगह के आसान ऑर्डर से नहीं करना चाहिए। सारांश के साथ मूल अवलोकन भी सुरक्षित रखें, ताकि असामान्य निष्पादन, पुराने समय-चिह्न और मुद्रा रूपांतरण त्रुटियों की जाँच हो सके।

प्रक्रिया सुधारने के लिए मापन का उपयोग करें

निष्पादन विश्लेषण में नियंत्रित की जा सकने वाली कमज़ोरियाँ पहचाननी चाहिए: निर्णय में अनावश्यक देरी, उपलब्ध तरलता से बड़े ऑर्डर या संकेत की समयसीमा और निष्पादन समयसारणी में असंगति। जानकारी तेज़ी से पुरानी हो रही हो तो यह यांत्रिक रूप से धीमी ट्रेडिंग को, और धैर्य का मूल्य हो तो यांत्रिक रूप से आक्रामक ट्रेडिंग को प्रोत्साहित न करे।

प्रस्तावित बदलावों को अर्थपूर्ण नमूने पर जाँचें और प्रतिकूल स्थितियाँ शामिल करें। स्प्रेड बचाने वाला बदलाव यदि छूटा एक्सपोज़र बहुत बढ़ाता है, तो कुल कार्यान्वयन में सुधार नहीं भी हो सकता। प्रासंगिक तुलना पूरी निवेश प्रक्रिया की है, किसी एक आकर्षक घटक की नहीं। निष्पादन गुणवत्ता में परिचालन विश्वसनीयता और त्रुटियों का उचित प्रबंधन भी शामिल है, जिसे केवल कीमत के आँकड़े प्रमाणित नहीं कर सकते।

निष्पादन लागत के हिस्सों का सही मिलान करें

खरीद में Q इच्छित मात्रा, q निष्पादित मात्रा, Pd निर्णय-कीमत, Pf भारित औसत निष्पादन और Pe पहले से तय मूल्यांकन-अंत की कीमत हो तो सरल लागत q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + शुल्क है। अधूरे हिस्से का मूल्यांकन वास्तविक सौदा होने का दावा नहीं है।

600 शेयरों के लिए निर्णय, आगमन और निष्पादन की कीमतें 20.00, 20.02 और 20.05 हों तो विलंब और उसके बाद निष्पादन की लागत 12 और 18 डॉलर है। अधूरे हिस्से के 80 तथा छह शुल्क मिलाकर कुल 116 है। संयुक्त तीस को फिर जोड़ना दोहरी गणना होगी।

बिक्री में कीमतों का अंतर उलटता है: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + शुल्क। निर्णय-कीमत से नीचे बिक्री धनात्मक लागत है। शुल्क धनात्मक ही रहता है; तुलना से पहले चिह्नों का नियम तय करें।

हजार डॉलर के ऑर्डर पर दस डॉलर लागत 100 आधार अंक है; एक लाख पर सौ डॉलर दस आधार अंक। साधारण औसत 55 है, लेकिन संयुक्त लागत लगभग 10.89 आधार अंक है। दोनों क्रमशः औसत ऑर्डर और प्रति डॉलर इच्छित एक्सपोज़र का खर्च बताते हैं।