बैलेंस शीट की मजबूती: देय तिथियों का सामना करना

तरलता के साथ तारीखें जुड़ी हैं

बैलेंस शीट एक क्षण की तस्वीर है; अस्तित्व बनाए रखना भुगतानों का क्रम है। मूल्यवान परिसंपत्तियों वाली कंपनी भी संकट में आ सकती है यदि वेतन, ब्याज या ऋण मूलधन देय होने पर नकदी उपलब्ध न हो। अप्रतिबंधित नकदी, वास्तविक नकदी प्रवाह और महीने या तिमाही के अनुसार व्यवस्थित दायित्वों से शुरू करें। समेकित समूह की नकदी को उस नकदी से अलग करें जो बिना प्रतिबंध या महत्वपूर्ण लागत के वास्तव में देनदार इकाई तक पहुँच सकती है।

चालू अनुपात असमान परिसंपत्तियों को एक संख्या में समेटता है। नकदी, विवादित प्राप्य और विशेष इन्वेंटरी की तरलता समान नहीं होती। इसी तरह सामान्य परिस्थितियों में नियमित नवीनीकृत अल्पकालीन उधार तनाव में वास्तविक नकदी आवश्यकता बन सकता है। हाल का पुनर्वित्त अनुभव फिर दोहराएगा यह मानने के बजाय ऋण परिपक्वता तालिकाएँ, सुरक्षा हित और ऋण सुविधा शर्तें पढ़ें।

वित्तपोषण संरचना का नक्शा बनाएँ

स्थिर दर ऋण को परिवर्ती दर से, सुरक्षित दावों को असुरक्षित से और मूल कंपनी के दायित्वों को सहायक कंपनियों से अलग करें। बदलती अर्थव्यवस्था पर बिक्री की प्रतिक्रिया से पहले परिवर्ती ब्याज लागत बढ़ सकती है। स्थिर दर ऋण उस एक्सपोज़र को स्थायी रूप से मिटाने के बजाय पुनर्वित्त तक टालता है। एक समय पर केंद्रित परिपक्वताएँ उसी कुल ऋण के कई वर्षों में बँटे होने से अलग जोखिम बनाती हैं।

ऋण सुविधाएँ नकदी के समान नहीं हैं। अप्रयुक्त सीमा शर्तों, अनुबंध पालन, संपार्श्विक उपलब्धता या उधार-आधार गणना के अधीन हो सकती है। पहचानें कि संचालन कमज़ोर होते समय ही क्या उपलब्धता घटा सकता है। पूरी सुविधा और उससे पहले निकाली नकदी दोनों न जोड़ें। ऐसी गारंटियाँ और क्रॉस-डिफ़ॉल्ट शर्तें देखें जो अलग दिखते व्यवसाय जोड़ सकती हैं। कौन-सी घटना पुनर्भुगतान जल्दी कराती है, यह अनुबंध की भाषा तय करती है, इसलिए अनुमानित अनुपात वास्तविक परिभाषाओं का विकल्प नहीं।

संचालन और अनुबंध शर्तों को साथ तनाव में जाँचें

उपयोगी तनाव परिस्थिति कम राजस्व को लागत के वास्तविक व्यवहार से जोड़ती है। लागत शायद ही बिक्री के अनुपात में तुरंत घटती है। लीज़, कर्मचारी प्रतिबद्धताएँ और न्यूनतम खरीद समझौते नकदी बहिर्वाह ऊँचा रख सकते हैं। ग्राहक देर से भुगतान करें और इन्वेंटरी हटने में समय लगे तो राजस्व घटने पर भी कार्यशील पूँजी नकदी खा सकती है। केवल कम लाभ का पूर्वानुमान नहीं, नकदी का चरणबद्ध मिलान बनाएँ।

अनुबंध शर्तें विशेष रूप से परिभाषित लाभ इस्तेमाल कर सकती हैं, जो लेखांकन लाभ और निवेशक प्रस्तुतियों दोनों से अलग हो। सार्वजनिक खुलासे जहाँ अनुमति दें, अनुबंध की गणना फिर बनाएँ और अनुपलब्ध जानकारी स्पष्ट चिह्नित करें। सीमा के पास के अनुपात में अनुमान त्रुटि की कम गुंजाइश होती है। परिसंपत्ति बिक्री, छूट या इक्विटी जारी करने जैसे उपाय लागत और देरी वाले सशर्त विकल्पों के रूप में मॉडल करें, गारंटीकृत नकदी प्राप्ति के रूप में नहीं।

वित्तीय मज़बूती को इक्विटी जोखिम से जोड़ें

दायित्व पूरे होने के बाद बचा दावा इक्विटी है। इसलिए ऋण अधिक होने पर उद्यम मूल्य का छोटा बदलाव इक्विटी मूल्य में बड़ा प्रतिशत बदलाव दे सकता है। लेकिन केवल शुद्ध ऋण अधूरा है: नकदी प्रवाह और दायित्वों का समय स्थिर मूल्यांकन से अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है। व्यवसाय का दीर्घकालीन मूल्य धनात्मक होकर भी उसे प्रतिकूल समय पर पूँजी जुटानी पड़ सकती है।

तीन निष्कर्ष अलग लिखें: निकट अवधि के भुगतान करने की क्षमता, बाद की परिपक्वताओं को पुनर्वित्त करने की क्षमता और सामान्यीकृत संचालन परिस्थिति में आर्थिक मूल्य। इन्हें सस्ता या सुरक्षित जैसे एक नाम में न समेटें। वह सबसे पहली तारीख बताएँ जब प्रतिकूल परिस्थिति वित्तपोषण अंतर पैदा करती है, और उसे भरने वाला प्रमाण बताएँ। कैलेंडर-आधारित विश्लेषण विशेष रूप से उपयोगी है जब ऊपर से कम दिखता मूल्यांकन गुणक वास्तविक वित्तपोषण नाज़ुकता दर्शाता है।

जब पुनर्वित्त योजना संपार्श्विक पर निर्भर हो, तो परिसंपत्ति गुणवत्ता मायने रखती है। सामान्य संचालन में मूल्यांकित गोदाम जल्दबाज़ी की बिक्री में कम रकम दे सकता है, और गिरवी परिसंपत्तियाँ पहले ही दूसरे ऋणदाता को सुरक्षा दे सकती हैं। प्राप्ति को लेनदेन लागत और समय देरी घटाकर मॉडल करें। व्यवसाय को नुकसान पहुँचाए बिना बिक सकने वाली परिसंपत्तियाँ उन परिसंपत्तियों से अलग करें जिनकी बिक्री परिचालन पूर्वानुमान में माने नकदी प्रवाह को ही घटा देगी। यह संबंध तरलता बचाव को उसके परिचालन परिणामों के बिना गिनने से रोकता है।

सबसे कम नकद शेष खोजें

कंपनी जनवरी की शुरुआत 30 मिलियन डॉलर से करती है, मार्च में 25 मिलियन लौटाने हैं और बड़ा ग्राहक भुगतान जून में अपेक्षित है। दिसंबर का सकारात्मक शेष मार्च में भुगतान क्षमता सिद्ध नहीं करता। बीच में वेतन, आपूर्तिकर्ता और रोजमर्रा खर्च भी हैं। उचित न्यूनतम परिचालन भंडार के साथ मासिक कार्यक्रम बनाएँ। वास्तव में उपलब्ध क्रेडिट लाइन, उसकी शर्तों सहित, को बाद में वित्तपोषण मिलने की उम्मीद से अलग रखें। परिसंपत्ति बेचने में समय, खर्च या आय का नुकसान हो सकता है। तनाव परिदृश्य में प्राप्ति की तारीख टालें, केवल साल का कुल पैसा कम न करें। मजबूती इस बात पर भी निर्भर है कि नकद कब चाहिए और उपाय उससे पहले लागू हो सकता है या नहीं। वार्षिक औसत छोटी मगर निर्णायक कमी छिपा सकता है; मूल्यवान परिसंपत्ति तुरंत नकद नहीं होती।

अनुबंध की सीमा तक बची जगह मापें

एक शिक्षण अनुबंध में ऋण और परिभाषित लाभ का अनुपात चार से अधिक नहीं हो सकता। 180 मिलियन डॉलर ऋण और 60 मिलियन लाभ पर अनुपात तीन है। लाभ 45 मिलियन रह जाए तो अनुपात चार हो जाता है: 25% लाभ गिरावट पूरी गुंजाइश खत्म करती है। ऋण और 10 मिलियन बढ़े तो उसी लाभ पर अनुपात लगभग 4.22 होगा। यह उदाहरणात्मक परीक्षण है, डिफॉल्ट की भविष्यवाणी नहीं। असली अनुबंध ऋण, लाभ, छूट और जाँच की तारीख तय करता है। सुधार की अवधि, ऋणदाता की मंजूरी या अतिरिक्त शर्तें संभव हैं। सटीक परिभाषा और तारीख रखें; आसान सार्वजनिक संकेतक से बदलना गलत सुरक्षा-बोध पैदा कर सकता है। अनुपात का नाम अकेला उसकी गणना या सीमा पार करने का नतीजा नहीं बताता।