ऑर्डर: भाव पर नियंत्रण बनाम निष्पादन की निश्चितता

कोट का अर्थ केवल एक कीमत नहीं है

मान लें कि दिखाई गई सर्वोत्तम बिड $24.98 और आस्क $25.02 है। बिड वह कीमत है जिस पर कोई खरीदार अभी ट्रेड करने को तैयार है; आस्क विक्रेता की पेशकश है। चार सेंट का अंतर स्प्रेड है। अंतिम ट्रेड की $25.00 कीमत पिछले लेनदेन का विवरण है, यह वादा नहीं कि अब कोई दूसरा ऑर्डर उसी कीमत पर निष्पादित हो सकता है। देखने और निष्पादन के बीच कोट बदल सकते हैं।

दिखाई गई मात्रा भी महत्वपूर्ण है। सर्वोत्तम कीमत पर उपलब्ध मात्रा से बड़ा ऑर्डर कई मूल्य स्तरों पर निष्पादित हो सकता है। तब उसकी औसत निष्पादन कीमत पहले दिखाए गए कोट से अलग होती है। कुछ तरलता दिखाई नहीं जाती, और कोट उस बाजार की केवल आंशिक तस्वीर है जो ऑर्डर आने, रद्द होने और निष्पादित होने के साथ बदलता रहता है।

चुनें कि कौन-सी अनिश्चितता स्वीकार करनी है

मार्केट ऑर्डर उपलब्ध कीमतों पर शीघ्र निष्पादन को प्राथमिकता देता है, अधिकतम खरीद या न्यूनतम बिक्री कीमत को नहीं। निष्पादन बाज़ार उपलब्धता और ट्रेडिंग स्थितियों पर निर्भर रहता है; रोक या तरलता की कमी तत्काल निष्पादन रोक सकती है। लिमिट ऑर्डर सबसे खराब स्वीकार्य कीमत तय करता है, लेकिन न भरे या आंशिक भरे रह सकता है। बाज़ार को लिमिट छूते देखना यह सिद्ध नहीं करता कि कतार में आपका ऑर्डर अगला था।

पारंपरिक स्टॉप ऑर्डर ट्रिगर शर्त पूरी होने पर मार्केट ऑर्डर बनता है। इसलिए स्टॉप ट्रिगर है, गारंटीकृत निष्पादन कीमत नहीं। स्टॉप-लिमिट ऑर्डर इसके बजाय लिमिट ऑर्डर बनता है। वह निष्पादन कीमत सीमित करता है, लेकिन यही सीमा बाज़ार और दूर जाते समय पोज़िशन खुली छोड़ सकती है। कोई भी प्रकार कीमत और निष्पादन के बीच समझौता नहीं मिटाता।

निर्देश ऑर्डर का हिस्सा हैं

ऑर्डर की अवधि, सत्र में पात्रता और ट्रिगर के नियम ब्रोकर तथा ट्रेडिंग स्थल के अनुसार अलग होते हैं। नियमित सत्र के लिए दिया गया ऑर्डर विस्तारित समय में सक्रिय न हो। निवेश का विचार न बदलने पर भी डे ऑर्डर की अवधि समाप्त हो सकती है। रद्द करने का अनुरोध, रद्द होने की पुष्टि के समान नहीं है: अनुरोध संसाधित होने के दौरान ऑर्डर निष्पादित हो सकता है।

अभ्यास का ऑर्डर भेजने से पहले उसका उद्देश्य एक वाक्य में बताएँ। उदाहरण के लिए: 'मैं $25 या उससे कम पर खरीदने को तैयार हूँ, लेकिन खरीद न हो पाना स्वीकार करता हूँ।' यह लिमिट की शर्त बताता है। यह 'मुझे सुरक्षित ऑर्डर चाहिए' कहने से अधिक सटीक है। सुरक्षा ऑर्डर से जुड़े निर्देश के साथ-साथ पोज़िशन के आकार, तरलता और एक्सपोज़र पर भी निर्भर करती है।

वास्तविक निष्पादन का मूल्यांकन करें

अंतिम पुष्टि की तुलना इच्छित ऑर्डर से करें, जिसमें मात्रा, औसत कीमत, कमीशन और मुद्रा संबंधी शुल्क शामिल हों। आंशिक निष्पादन से परिचालन जटिलता पैदा हो तो उन्हें अलग दर्ज करें। पोज़िशन छोटी होने पर मामूली शुल्क भी मायने रख सकता है, और बार-बार ट्रेड करने से प्रत्यक्ष लागत तथा स्प्रेड दोनों बार-बार लगते हैं। निष्पादन की समीक्षा में उस समय की परिस्थितियों का वर्णन होना चाहिए, न कि केवल इस आधार पर ऑर्डर को परखना चाहिए कि बाद में बाजार अनुकूल दिशा में गया या नहीं।

आंशिक निष्पादन भी वास्तविक स्थिति है

एक अभ्यास खरीद आदेश 25 डॉलर की सीमा पर 200 शेयरों का है। इनमें 80 शेयर 24.98 डॉलर पर खरीदे जाते हैं, फिर बाकी विक्रेता सीमा से ऊँचा भाव माँगते हैं। अब आपके पास 80 शेयर हैं और अधिकतम 120 और खरीदने का खुला आदेश है। शेष आदेश रद्द करने से खरीदे जा चुके शेयर नहीं लौटते। रद्द होने की पुष्टि से पहले नया आदेश भेजने पर पुराना भी पूरा हो सकता है और मात्रा योजना से बढ़ सकती है। आदेश संख्या, माँगी गई, पूरी हुई और बची मात्रा तथा अंतिम स्थिति सुरक्षित रखें। बाकी 120 शेयर 25 डॉलर पर मिलें तो शुल्क से पहले कुल लागत 4,998.40 डॉलर और मात्रा-भारित औसत भाव 24.992 डॉलर है। दोनों भावों का साधारण औसत अलग मात्राओं को बराबर वजन देकर गलत तुलना करेगा।

निष्पादन परखने से पहले संदर्भ चुनें

निर्णय के समय का भाव और आदेश बाजार पहुँचने के समय का भाव अलग प्रश्नों का उत्तर देते हैं। कल के बंद भाव से तुलना रात की घटनाएँ भी शामिल करती है। बाद का भाव ऐसी जानकारी जोड़ देता है जो निष्पादन के समय उपलब्ध नहीं थी। समय, खरीद-बिक्री कोटेशन और डेटा की संभावित देरी दर्ज करें। कमीशन को संदर्भ भाव और वास्तविक निष्पादन के अंतर से अलग रखें; अंतर में स्प्रेड, बाजार की गहराई और बीच की कीमत चाल शामिल हो सकती है। पूरा न हुआ सीमित-मूल्य आदेश आपकी सीमा का ठीक पालन कर सकता है, भले ही शेयर बाद में चढ़ जाए। इसलिए बाद का बेहतर भाव अकेले खराब निष्पादन सिद्ध नहीं करता। उसी समय की परिस्थितियों और दिए निर्देश के आधार पर मूल्यांकन करें। ब्रोकर की आदेश तथा कारोबारी समय संबंधी शर्तें भी जाँचें; समान नाम वाली सुविधा हर जगह समान नहीं होती।