Manjak pri provedbi: uračunajte odluku koju niste mogli izvršiti
Mjerite izvršenje u odnosu na definiranu cijenu pri donošenju odluke, uključujući trošak nedovršenih naloga.
Odaberite usporedno mjerilo prije ocjene izvršenja
Cijena izvršenja ima smisla samo u odnosu na referentnu vrijednost i cilj. Transakcija može postići bolji rezultat od prosječne dnevne cijene, a ipak biti loša u odnosu na cijenu dostupnu u trenutku odluke. Obrnuto, hitan nalog može biti izvršen po višoj cijeni, ali smanjiti rizik propuštanja prilike koja brzo nestaje.
Manjak pri provedbi uspoređuje vrijednost namjeravane simulirane odluke s onim što je stvarno provedeno, uključujući izravne troškove i, prema odabranoj konvenciji, neizvršenu izloženost. Unaprijed definirajte vrijeme odluke, referentnu cijenu, veličinu naloga i završnu točku procjene. Odabir onog mjerila prema kojem izvršenje izgleda najbolje uništava dijagnostičku vrijednost pokazatelja.
Odvojite kašnjenje, trošak trgovanja i propuštenu izloženost
Cijena se može pomaknuti između investicijske odluke i dolaska naloga na tržište. Zatim se može ponovno pomaknuti tijekom izvršenja. Naknade dodaju još jednu sastavnicu. Neizvršene dionice stvaraju oportunitetni trošak ili korist ovisno o tome što se dogodi do trenutka procjene. Kod kupovnog naloga rast cijena općenito čini te razlike troškom; kod prodajnog naloga predznaci se obrću.
Te su kategorije računovodstveni opisi, a ne savršeno pripisivanje uzroka. Rast cijene tijekom izvršenja može odražavati utjecaj samog naloga, javne vijesti ili oboje. Izračun može utvrditi da se provedba razlikovala od referentne vrijednosti u trenutku odluke, ali ne i dokazati koji je sudionik ili mehanizam uzrokovao svaki cent razlike.
Jednako tretirajte neizvršene naloge
Zanemarivanje neuspješnih limitiranih naloga stvara laskavu evidenciju pasivnog izvršenja. Izvršeni nalozi mogu izgledati jeftino dok prilike koje su pobjegle nestaju iz skupa podataka. Uključite svaku odluku koja ispunjava kriterije, traženu količinu, otkazivanja i svaku preostalu količinu na unaprijed određenoj završnoj točki.
Oportunitetni trošak može biti negativan. Ako nakon neizvršenog naloga za kupnju cijena padne, neizvršeni dio izbjegao je gubitak u odnosu na trenutačnu kupnju. Nemojte brojiti samo bolne propuštene prilike ili samo sretne ishode. Dosljedno mjerenje svih odluka važnije je od odabira konvencije koja daje naizgled povoljan prosjek.
Pri dijeljenju naloga zadržite identitet početne odluke. Deset izvršenja može ostvarivati jednu namjeru, a ne deset neovisnih uspješnih odluka. Ako se ostatak otkaže nakon promjene stava, zabilježite vrijeme i razlog; nemojte naknadno smanjiti početno željenu količinu. Nova namjera može pokrenuti novo mjerenje, ali granice moraju biti dosljedne kako neizvršene prilike ne bi nestale u evidenciji.
Normalizirajte bez prikrivanja ekonomskog opsega
Iskažite troškove u valuti i baznim bodovima u odnosu na jasno definiranu nominalnu vrijednost. Jedan bazni bod iznosi 0.01%, pa trošak od 10 baznih bodova na $100,000 iznosi $100. Mali prosjek u baznim bodovima ipak može biti ekonomski važan za proces s velikim prometom, dok velik postotak na sićušnom nalogu može slabo utjecati na portfelj.
Uspoređujte usporedivo: hitnost, veličinu naloga u odnosu na tržišnu aktivnost, volatilnost, doba dana i uvjete mjesta trgovanja. Brokera koji obrađuje zahtjevne naloge ne treba ocjenjivati samo prema lakim nalozima drugdje. Sačuvajte i sirova opažanja i sažetke kako biste mogli istražiti neuobičajena izvršenja, zastarjele vremenske oznake i pogreške valutne konverzije.
Koristite mjerenje za poboljšanje postupka
Analiza izvršenja treba otkriti slabosti na koje se može utjecati: nepotrebna kašnjenja odluka, veličine naloga veće od dostupne likvidnosti ili nesklad horizonta signala i rasporeda izvršenja. Ne treba poticati mehanički sporo trgovanje kada informacija brzo gubi vrijednost ni mehanički agresivno trgovanje kada strpljenje ima vrijednost.
Procijenite predložene promjene na smislenom uzorku i uključite nepovoljne uvjete. Promjena koja štedi raspon, ali znatno povećava propuštenu izloženost možda neće poboljšati ukupnu provedbu. Relevantna je usporedba dovršenog investicijskog procesa, a ne jedne privlačne sastavnice. Kvaliteta izvršenja uključuje i operativnu pouzdanost te pravilno postupanje s pogreškama, što sama statistika cijena ne može potvrditi.
Sastavite račun troška izvršenja čiji se dijelovi mogu uskladiti
Za kupnju neka Q bude planirana količina, q izvršena, Pd cijena odluke, Pf količinski ponderirana prosječna cijena izvršenja, a Pe cijena u unaprijed određenom završetku procjene. Jednostavan novčani račun jest q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + izričite naknade. Usporedba je trenutačno vlasništvo cijelog Q po Pd. Vrednovanje neizvršenog dijela po Pe ne znači da je ondje stvarno kupljen.
Ako je Pa cijena dolaska naloga, q(Pf − Pd) = q(Pa − Pd) + q(Pf − Pa). Za 600 dionica, odluku po 20,00, dolazak po 20,02 i izvršenje po 20,05 dolara, dijelovi su 12 i 18 dolara. S 80 za neizvršeni dio i šest naknada ukupno je opet 116. Ponovno dodavanje nepodijeljenih trideset bilo bi dvostruko računanje.
Kod prodaje niža je cijena nepovoljna pa se razlike obrću: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + naknade. Naknade ostaju pozitivne. Prodaja ispod cijene odluke daje pozitivan trošak, iznad nje negativan. Pravilo predznaka utvrdite prije analize.
Trošak deset dolara na nalogu od 1.000 iznosi 100 baznih bodova; sto na nalogu od 100.000 iznosi deset. Jednostavan prosjek je 55, ali ukupno 110 podijeljeno sa 101.000 iznosi oko 10,89 bodova. Prvo opisuje prosječan nalog, drugo trošak po dolaru planirane izloženosti. Prije zbrajanja novca dosljedno preračunajte valute.