Հարաբերակցություն, կենտրոնացում և կապիտալի անկումներ

Բազմաթիվ դիրքերը կարող են դեռևս մեկ խաղադրույք լինել

Տասը ներդրում ունեցող պորտֆելը կարող է ավելի կենտրոնացված լինել, քան երեքով պորտֆելը, եթե տասնն էլ նույն տնտեսական շարժիչն ունեն։ Մի քանի բանկերի բաժնետոմսեր կարող են բոլորը արձագանքել ֆինանսավորման սթրեսին։ Տարբեր արժութային դիրքերն իրականում կարող են նշանակել նույն արժույթի վաճառք։ Կրիպտոթոքենը, դրա հետ կապված ընկերությունն ու լծակով ածանցյալը կարող են համընկնող ռիսկ ստեղծել՝ չնայած տարբեր անվանումներին։

Սկսեք պարզ գույքագրումից. ի՞նչը կարող է յուրաքանչյուր դիրքի արժեզրկման պատճառ դառնալ։ Խմբավորեք ազդեցությունները ըստ ոլորտի, արժույթի, տոկոսադրույքի զգայունության, իրացվելիության, հակակողմի և լծակի։ Սա ամբողջական քանակական ռիսկի մոդել չէ, բայց կարող է բացահայտել կրկնություններ, որոնք բաց դիրքերը հաշվելիս չեն երևում։ Գործիքների իրավական տարանջատումը չի ապահովում տնտեսական անկախություն։

Անուղղակի ազդեցությունը գումարվում է ուղղակիին։ Եթե 10000 դոլարանոց ֆոնդի 8%-ը ներդրված է մեկ ընկերությունում, այդ դիրքում մոտ 800 դոլար ընկերության ազդեցություն կա։ Նույն ընկերության ևս 2000 դոլար ուղղակի բաժնետոմսը տալիս է մոտ 2800 ընդհանուր ազդեցություն՝ մինչև մյուս ֆոնդերն ու ածանցյալները։ Հաշվարկը կախված է ընթացիկ կազմից և փոխվում է վերաբալանսավորմամբ։ Երկու առանձին դիրք հաշվելը չի բացահայտում համընկնումը։

Կոռելյացիան նկարագրում է ընտրանքում առկա կապը

Կոռելյացիան չափում է երկու եկամտաբերության շարքերի գծային համատեղ շարժման աստիճանը ընտրված նմուշում։ Դա մշտական խոստում չէ։ Արդյունքը կախված է ժամանակաշրջանից, դիտարկումների հաճախականությունից և տվյալների որակից։ Ակտիվները, որոնք հանգիստ պայմաններում թույլ փոխկապակցված էին թվում, կարող են միասին անկում ապրել ֆինանսավորման սեղմման կամ համատարած լուծարման ժամանակ։

Ցածր պատմական կոռելյացիան չի նշանակում, որ երկու ակտիվ չեն կարող միաժամանակ վնաս կրել։ Բարձր կոռելյացիան էլ նույնական եկամտաբերություն չի նշանակում. յուրաքանչյուր շարժի չափը կարող է էապես տարբեր լինել։ Պորտֆելն ուսումնասիրելիս դիտարկեք և՛ կապերը, և՛ մեծությունները։ Փոքր տատանողական դիրքը կարող է անբարենպաստ սցենարին ավելի շատ նպաստել, քան մեծ, կայուն թվացողը։

Անկման խորությունը որպես հենակետ օգտագործում է նախորդ գագաթը

Անկման խորությունը կապիտալի նախորդ գագաթնակետից մինչև հետագա արժեքն իջնելն է։ Եթե հաշիվը $10,000-ից աճում է մինչև $12,000, ապա նվազում մինչև $9,000, գագաթից անկումը 25% է, թեև սկզբնական մնացորդից կորուստը 10% է։ Երկու չափումներն էլ ճիշտ են, բայց պատասխանում են տարբեր հարցերի։

Վերականգնման տոկոսներն անհամաչափ են։ 20% վնասը $10,000-ը նվազեցնում է մինչև $8,000. $10,000-ին վերադառնալը պահանջում է 25% աճ՝ փոքրացած հիմքի նկատմամբ։ 50% անկումը պահանջում է 100% աճ։ Սրանք թվաբանական նույնություններ են, ոչ թե կանխատեսումներ։ Դրանք բացատրում են, թե ինչու ծանր վնասը հետագայում հավասար դրական տոկոսով չի վերականգնվում։

Սթրես-թեստի ենթարկեք ընդհանուր իրադարձությունը

Ստեղծեք միաժամանակ մի քանի ակտիվի վրա ազդող ենթադրական սցենար։ Ենթադրենք՝ երեք դիրքերից յուրաքանչյուրի ռիսկային ծավալը $2,000 է, և յուրաքանչյուրը նվազում է 15%-ով։ Ընդհանուր գնային կորուստը $900 է՝ մինչև ծախսերը։ Դրանց առանձին առևտրային պլանները չեն փոխում ընդհանուր իրադարձության թվաբանությունը։ Լծակավորված դիրքն ու հարկադիր լուծարումը կարող են ընթացքն ավելի վնասաբեր դարձնել, քան ցույց է տալիս օրվա վերջի պարզ հաշվարկը։

Դիվերսիֆիկացումը կարող է նվազեցնել որոշ կենտրոնացված ռիսկեր, բայց չի երաշխավորում պաշտպանություն շուկայական վնասներից։ Վերահավասարակշռումն էլ ծախսեր ունի և կարող է առաջացնել իրավազորությունից կախված հարկային հետևանքներ։ Ուսուցման համար համեմատեք պայմանական կշիռները փոխելուց առաջ և հետո սցենարները և հստակ նշեք չիմացածը։ Նպատակը խոցելիությունը հասկանալն է, ոչ թե զարդարուն միավոր ստանալը, որը ճշգրտություն է հուշում առանց հուսալի տվյալների։

Դուրսբերումներն ու մուտքագրումները բարդացնում են կապիտալի կորը։ Գումար ավելացնելը կարող է բարձրացնել հաշվի մնացորդը, նույնիսկ երբ ներդրումները վնաս են կրել, իսկ դուրսբերումը կարող է նմանվել առևտրային վնասի։ Արտաքին դրամական հոսքերը տարանջատեք ներդրումային արդյունքներից՝ նախքան անկումներ հաշվարկելը կամ շրջանները համեմատելը։ Դրամական հոսքերով ճշգրտված, հստակ պիտակավորված արդյունքների շարքն ավելի տեղեկատու է, քան հաշվի ամեն փոփոխություն շուկայական արդյունք համարելը։

Հաշվի ճանապարհը չափեք նույնքան ուշադիր, որքան վերջնական մնացորդը

Ընթացիկ E կապիտալի և մինչ այդ գրանցված P գագաթի համար անկումը որպես դրական կորուստ 1 − E/P է։ Նոր առավելագույնի դեպքում թարմացրեք գագաթը։ 10000, 12000, 11000, 13000, 10400 դոլար շարքում վերջնական անկումը 13000-ից 20% է։ Միաժամանակ հաշիվը մեկնարկից դեռ 4% բարձր է։ Դրական ընդհանուր արդյունքն ու մեծ ընթացիկ անկումը կարող են միաժամանակ ճիշտ լինել։

Խորությունը միակ հատկանիշը չէ։ Գրանցեք՝ հաշիվը որքան է մնում նախորդ գագաթից ցածր և արդյոք ընտրանքի վերջում վերականգնվել է։ Կարճ 10% անկումն ու տարիներ տևող նույն անկումը տարբեր հետևանք ունեն միջոցների կարիքի և գործընթացը շարունակելու համար։ Օրական փակումները բաց են թողնում ներօրյա անկումները, ուստի հայտնեք չափման հաճախականությունը և թիվը մի կոչեք երբևէ հնարավոր ամենավատ կորուստ։

Արտաքին հոսքերը վերականգնում չեն։ Եթե ներդրումը 10000-ից դառնում է 11000, հետո 3000 դուրս է բերվում, մնացած 8000-ը 20% ներդրումային կորուստ չի նշանակում. մինչև դուրսբերումը ակտիվներն աճել են 10%։ Նոր մուտքն էլ կարող է մնացորդը հին գագաթից բարձրացնել առանց կորուստը վերացնելու։ Արդյունավետության շարքում հոսքերը առանձնացրեք, իսկ ֆինանսավորման վերլուծությունում պահեք իրական հասանելի կանխիկը։

d բաժնային կորստից վերադարձը, առանց արտաքին հոսքերի, մնացած կապիտալի վրա պահանջում է d/(1 − d) աճ։ Ուստի 40% կորստի վերականգնումը պահանջում է մոտ 66.7%։ Բանաձևը չի ասում՝ երբ կամ արդյոք դա կլինի, և ինչ ռիսկ պետք է դրա համար։ Արագ վերականգնում պարտադրելու նպատակով ազդեցությունը բարձրացնելը փոխում է կորուստների բաշխումը հենց այն պահին, երբ հաշիվն ավելի քիչ պահուստ ունի։