Արտարժութային օպցիոններ. տատանողականություն, ասիմետրիա և պաշտպանության գին

Պրեմիումը ներառում է ավելին, քան ուղղությունը

Արժութային օպցիոնը պայմանագրային իրավունքներ է տալիս՝ կապված արժույթների փոխանակման կամ նշված բազային գործիքի հետ։ Արժեքը կախված է փոխարժեքից, կատարման գնից, մնացած ժամանակից, տոկոսադրույքներից, տատանողականությունից և պայմանագրի պայմաններից։ Ուղղության ճիշտ կանխատեսումը շահույթ չի երաշխավորում։ Շարժը կարող է այնքան փոքր կամ ուշ լինել, որ ստացված վճարումը չծածկի նախկինում վճարված պրեմիան։

Օպցիոնը պետք է նկարագրել արժութային միավորներով՝ հստակ նշելով հիմքում ընկած ակտիվը։ Դոլարի դիմաց եվրոյի գնման օպցիոնը նաև պաշտպանություն է դոլարի որոշակի շարժից, բայց հարթակների պիտակները կարող են տարբեր կանոններ կիրառել։ Ֆյուչերսների օպցիոնները նույնը չեն, ինչ առաքմամբ սփոթ օպցիոնները։ Կատարման ոճը, վերջնահաշվարկն ու պայմանագրի չափը պետք է վերլուծել ցանկացած զգայունության հաշվարկից առաջ։

Ենթադրվող տատանողականությունը գնից արտածված մոդելի մուտքային պարամետր է

Ենթադրվող տատանողականությունն այն տատանողականության արժեքն է, որը դիտարկված օպցիոնի գինը համաձայնեցնում է ընտրված գնագոյացման մոդելի և դրա այլ մուտքային տվյալների հետ։ Այն ամփոփում է գնագոյացումն այդ շրջանակում, ոչ թե անմիջապես դիտարկում ապագա իրական տատանողականությունը։ Ռիսկի փոխհատուցումը, հեջավորման պահանջարկը, իրացվելիությունն ու մոդելի սահմանափակումները կարող են նպաստել ենթադրվող և հետագայում իրականացած տատանողականության տարբերություններին։

Համեմատությունները պետք է օգտագործեն համընկնող ժամկետներ ու պայմանականություններ։ Քաղաքականության հայտարարություն ներառող մեկշաբաթյա օպցիոնը տատանողականության առումով կարող է ավելի թանկ լինել, քան մոտակա շրջանը՝ առանց համադրելի իրադարձության։ Դա ինքնաբերաբար սխալ գնագոյացում չէ։ Երկարաժամկետ տարեկանացված թիվը նույնպես չպետք է ուղղակիորեն համեմատվի մեկօրյա տոկոսային շարժման հետ՝ առանց նշված մասշտաբավորման մոդելի։

Շեղվածությունը նկարագրում է պաշտպանության անհավասար գները

Տարբեր կատարման գներով օպցիոնները հաճախ ենթադրում են տարբեր տատանողականություններ։ Ռիսկի ռևերսալը համեմատում է որոշակի գնման և վաճառքի օպցիոնների ենթադրվող տատանողականությունները՝ սովորաբար դելտայի համադրելի կանոններով։ Այն կարող է նկարագրել, թե բաշխման որ կողմի պաշտպանությունն է թանկ, բայց չի արտահայտում այդ ուղղությամբ արժույթի շարժվելու հավանականությունը։

Նշանի և դելտայի սահմանումները պարտադիր են։ Պրեմիայով ճշգրտված ու չճշգրտված դելտաները կարող են ենթադրել տարբեր կատարման գներ, իսկ բազային արժույթի փոփոխությունը փոխում է մեկնաբանությունը։ Շեղվածությունը դրական անվանող հաշվետվությունը թերի է, եթե չի նշում զույգը, ժամկետը, գնման օպցիոնի կանոնն ու դելտան։ Նույնիսկ այդ մանրամասներով թանկ անկման պաշտպանությունը կարող է արտացոլել ապահովագրության պահանջարկ, ոչ թե ապագա սփոթ շարժի շահավետ կանխատեսում։

Առանձնացրեք զգայունություններն ու ընթացքի ազդեցությունները

Դելտան մոտարկում է գնի անմիջական զգայունությունը հիմքային ակտիվի փոքր շարժի նկատմամբ՝ մոդելի այլ մուտքերը պահելով անփոփոխ։ Վեգան մոտարկում է զգայունությունը ենթադրվող տատանողականության նկատմամբ, իսկ ժամանակային արժեզրկումը նկարագրում է ժամանակի անցման ազդեցությունը մոդելի ենթադրություններով։ Սրանք տեղային զգայունություններ են, ոչ մեծ միաժամանակյա փոփոխությունների ամբողջական շահույթի կանխատեսումներ։ Դելտան ինքն էլ է փոխվում, իսկ հեջը ճշգրտելիս կարևոր են գնման–վաճառքի ծախսերը։

Մոդելավորված օպցիոնի համար կազմեք սցենարներ, որտեղ փոխվում են և՛ փոխարժեքը, և՛ ենթադրվող տատանողականությունը։ Հայտարարությունը կարող է բարենպաստ սփոթ շարժ առաջացնել՝ միաժամանակ վերացնելով անորոշությունն ու նվազեցնելով ենթադրվող տատանողականությունը։ Կախված կատարման գնից, ժամկետից և պրեմիայից՝ տատանողականության անկումն ու ժամանակի անցումը կարող են չեզոքացնել ուղղության օգուտի մի մասը կամ ամբողջը։

Օպցիոնի վճարումը դեռևս պրեմիայից հետո արդյունքը չէ։ 1 000 եվրոյի պարզեցված գնման օպցիոնը՝ 1,10 կատարման փոխարժեքով և դոլարով դրամական հաշվարկով, վերջնական 1,12 փոխարժեքի դեպքում վճարում է 20 դոլար։ Եթե պրեմիան 30 դոլար է, վնասը 10 է՝ մինչև այլ ծախսերը։ Փողի ժամանակային արժեքն այստեղ հաշվի չի առնվում։

Միջակայքներն օգտագործեք զգուշությամբ

Ժամանակի քառակուսի արմատով տատանողականության հաշվարկը ուժեղ ենթադրությունների ներքո կարող է մոտավոր հղում տալ, բայց փոխարժեքները կարող են թռիչքներ ունենալ, իսկ եկամտաբերությունները պարտադիր չէ, որ նորմալ բաշխված լինեն։ Մեկ ստանդարտ շեղման թիվը պատնեշ կամ վնասի սահման չէ։ Ենթադրությունները հատկապես խոցելի են պլանավորված իրադարձությունների, սթրեսային իրացվելիության և ռեժիմների փոփոխության ժամանակ։

Կարգապահ աշխատանքային թերթիկը գրանցում է կատարման ենթակա պրեմիան, պարզ երկար օպցիոնի պրեմիայի ամբողջ հնարավոր կորուստը, իրացման մեխանիզմները և օրինակային միջակայքից դուրս սցենարները։ Օպցիոնների վաճառքը ստեղծում է ռիսկի այլ նկարագիր և չի կարող դիտվել պարզապես որպես գնորդի պրեմիայի ստացում՝ առանց լրացուցիչ վերլուծության։ Այստեղ նպատակը անորոշության գները հասկանալն է, ոչ թե կոնկրետ կառուցվածք առաջարկելը։

Լրացուցիչ վարժության համար բազային փոխարժեքը պահեք անփոփոխ և համեմատեք կարճաժամկետ օպցիոնը սպասվող հայտարարությունից առաջ ու հետո։ Նշեք տատանողականության տարբեր ենթադրվող փոփոխություններ՝ մեկ անխուսափելի անկում ենթադրելու փոխարեն։ Վարժությունը ցույց է տալիս, որ ժամանակն ու անորոշությունը կարող են փոխել օպցիոնային դիրքը նույնիսկ առանց արժույթի ուղղորդված շարժման։