Իրական փոխարժեքներ. մրցունակությունը առևտրային ժամացույց չէ

Մեկ զույգը չի կարող նկարագրել բոլոր առևտրային կապերը

Երկկողմ փոխարժեքը համեմատում է երկու արժույթ, իսկ արդյունավետ փոխարժեքի ինդեքսը միավորում է մի քանի փոխարժեք՝ սահմանված կշիռներով։ Արժույթը կարող է թուլանալ դոլարի նկատմամբ և միաժամանակ ամրապնդվել առևտրային գործընկերների մեծ մասի նկատմամբ։ Դոլարի փոխարժեքը կարող է լավ ցույց տալ դոլարային պարտքի ռիսկը, բայց ոչ ամբողջ տնտեսության գնային մրցունակությունը։ Ցուցանիշն ընտրեք ըստ ուսումնասիրվող հարցի։

Ինդեքսը նույնպես կախված է իր մեթոդաբանությունից։ Կարևոր են գործընկերների ընտրությունը, կշիռները, գնային չափիչներն ու բազայի փոփոխությունը։ 120 մակարդակը՝ բազային տարվա 100 արժեքի համեմատ, նշանակում է, որ ինդեքսն իր սահմանմամբ աճել է 20%, բայց ինքնին չի նշանակում, որ արժույթը 20% գերագնահատված է։ Բազային տարին հղման կետ է, ոչ թե հաստատված հավասարակշռություն։

Գնաճը փոխում է գնումների հարաբերական ծախսերը

Իրական փոխարժեքի չափումը անվանական փոխարժեքները ճշգրտում է հարաբերական գներով։ Այն պայմանականությամբ, որտեղ բարձր ինդեքսը նշանակում է արժևորում, գործընկերների գներից ավելի արագ աճող ներքին գները կարող են իրական արժևորում առաջացնել նույնիսկ անփոփոխ անվանական փոխարժեքով։ Սա պատճառներից մեկն է, որ անվանական արժեզրկումը պարտադիր չէ մեկին մեկ վերածվի ծախսային մրցունակության բարելավման։

Ընտրված գների ինդեքսն ազդում է մեկնաբանության վրա։ Սպառողական գները նկարագրում են սպառման լայն զամբյուղը, ոչ թե ճշգրիտ յուրաքանչյուր ոլորտի ծախսերը կամ արտահանման գները։ Ներմուծվող հումք օգտագործող արտադրողն այլ ճնշումների է բախվում, քան ներքին ծառայություն մատուցողը։ Ընդհանրացված իրական փոխարժեքը օգտակար ամփոփում է, բայց չի փոխարինում ոլորտային ծախսերի և եկամուտների վերլուծությանը։

Տոկոսները միշտ չէ, որ կարելի է պարզապես հանել։ Անվանական ինդեքսի 5% անկումը և հարաբերական գների մակարդակի 6% աճը տալիս են 0,95 × 1,06 = 1,007, այսինքն՝ 0,7% իրական արժևորում։ Սա ինդեքսի որոշակի ուղղություն ենթադրող պարզեցված հաշվարկ է, ոչ առևտրային գործընկերների կշռման ամբողջ մեթոդաբանությունը։

Մրցունակությունն ու գնահատումը տարբեր հարցեր են

Իրական արժևորումը կարող է որոշ տեղական ապրանքներ թանկացնել օտարերկրյա այլընտրանքների համեմատ, բայց նաև համընկնել արտադրողականության բարելավման կամ ավելի բարձրորակ արտահանման անցման հետ։ Ամեն պատմական շեղում պարտադիր չէ, որ հակադարձվի։ Կառուցվածքային փոփոխությունները կարող են փոխել կայուն առևտրի և ֆինանսավորման կառուցվածքներին համապատասխան մակարդակը։

Ուստի գնահատման շրջանակները պահանջում են ենթադրություններ արտադրողականության, առևտրի պայմանների, կապիտալի հոսքերի և արտաքին հաշվեկշիռների մասին։ Պարզ երկարաժամկետ միջինը հղման վիճակագրություն է, ոչ բավարար մոդել։ Եթե արժույթը տարիներով եղել է այդ միջինից բարձր, անհապաղ շրջադարձի կրկնվող կանխատեսումը չի հիմնավորվում միայն շեղման պահպանմամբ։ Ճշգրտման հորիզոնն ինքնին անորոշ է։

Առևտրային և ֆինանսական արժութային դիրքերը կարող են հակասել

Արժույթի արժեզրկումը կարող է աջակցել որոշ արտահանողների՝ միաժամանակ մեծացնելով արտարժութային պարտքի տեղական բեռը։ Ուստի խոշոր չհեջավորված արտաքին պարտավորություններով տնտեսությունը կարող է ֆինանսական խստացում ապրել, նույնիսկ երբ արտահանողները գնային մրցունակություն են ձեռք բերում։ Առևտրով կշռված և պարտքով կշռված չափիչները նույն արժութային շարժի մասին տարբեր հարցերի են պատասխանում։

Ընկերության համար առանձին քարտեզագրեք հասույթի, մուտքային ծախսերի և պարտքի արժույթներն ու հեջերը։ Անվանապես տեղական արտահանողը կարող է ունենալ ներմուծվող հումք և դոլարային պարտք, որոնք չեզոքացնում են հասույթի օգուտի մի մասը։ «Թույլ արժույթից շահող» տիպի մակրոտնտեսական պիտակները թաքցնում են հաշվեկշռի այս մանրամասները։ Կարևոր դիրքը զուտ ազդեցությունն է հավանական ծավալների, գների և ֆինանսավորման պայմանների դեպքում։

Չափանիշն օգտագործեք որպես համատեքստ

Պատմական վարժության համար անվանական և իրական ինդեքսները համեմատեք հստակ նշված ժամանակաշրջանում՝ հնարավորության դեպքում նույն հրապարակման տարբերակով։ Բացատրեք՝ տարբերությունը պայմանավորվել է գնաճո՞վ, թե՞ անվանական փոխարժեքներով։ Գրանցեք տվյալների հաճախականությունը. ամսական գների վրա հիմնված ինդեքսները չեն կարող օրվա ընթացքում մուտքի ազդանշան որոշել՝ առանց տվյալ պահին անհասանելի տեղեկություն ներմուծելու։

Այնուհետև կազմեք զգայունության ինքնուրույն վարժություն՝ թիրախային գին հայտարարելու փոխարեն։ Հարցրեք՝ որքան իրական արժևորում կմնա, եթե ներքին գնաճը որոշակի չափով գերազանցի գործընկերների գնաճը, կամ ինչ վիճակում կհայտնվի արտահանողը ներմուծվող հումքի ծախսերի աճի դեպքում։ Այս վարժությունները ցուցանիշը գործնական են դարձնում՝ չանտեսելով դրա սահմանափակումները։ Արժևորման փաստարկին դեռ անհրաժեշտ են խթանող իրադարձություն, ժամանակային հորիզոն և ռիսկի գնահատում, նախքան այն ներդրումային հիմնավորում կդառնա։

Կրկնեք ինդեքսի հաշվարկը մեկ այլ կամայական բազային տարով։ Երկու ամսաթվերի միջև տոկոսային փոփոխությունը պետք է մնա նույնը, թեև ցուցադրվող ինդեքսի մակարդակները փոխվում են։ Եթե էժանության ձեր գնահատականը փոխվում է միայն բազան վերակայելու պատճառով, այն հենվում է ինդեքսի ներկայացման վրա, ոչ թե տնտեսական արժևորման փաստարկի։