Հետգնումներ. մեկ բաժնետոմսի թվաբանությունը՝ արժեքի ստեղծման համեմատ
Գնահատեք հետգնումները՝ հաշվի առնելով գինը, ֆինանսավորումը և իրականում մնացած բաժնետոմսերի քանակը։
Հայտարարը կարող է փոխվել՝ առանց բիզնեսի բարելավման
Բաժնետոմսերի հետգնումն օգտագործում է ընկերության ռեսուրսները շրջանառվող բաժնետոմսերը գնելու համար։ Քիչ բաժնետոմսերի դեպքում անփոփոխ ընդհանուր շահույթը կարող է վերածվել մեկ բաժնետոմսի ավելի բարձր շահույթի։ Այդ մեխանիկական աճը չի հաստատում, որ բիզնեսն ավելի արդյունավետ է դարձել կամ մնացող սեփականատերերը տնտեսական արժեք են ստացել։ Գնահատման հիմքում վճարված գինն ու գումարի այլընտրանքային կիրառություններն են։
Տարբերակեք թույլտվությունը կատարված գործարքներից։ Տնօրենների խորհուրդը կարող է հաստատել առավելագույն գումար՝ առանց ընկերությանը պարտադրելու այն ծախսել անմիջապես կամ ընդհանրապես։ Ուսումնասիրեք հաշվետու ժամանակաշրջանի փաստացի դրամական արտահոսքը, ձեռք բերված բաժնետոմսերը և միջին գինը։ Համեմատեք դրանք վարձատրության, ձեռքբերումների կամ կապիտալի ներգրավման շրջանակում թողարկված բաժնետոմսերի հետ։ Համախառն հետգնումները կարող են տպավորիչ թվալ, մինչդեռ բաժնետոմսերի զուտ քանակը գրեթե չի փոխվում։
Հաշվի առեք ընկերությունից դուրս եկող միջոցները
Հետգնման համար օգտագործված կանխիկն այլևս հասանելի չէ տոկոսային եկամտի, վերաներդրման կամ դիմակայունության համար։ Պարտքով ֆինանսավորված հետգնումներն ավելացնում են ֆինանսական պարտավորություններ։ Ուստի մեկ բաժնետոմսի շահույթը հետգնումից առաջ և հետո համեմատելը՝ ընդհանուր շահույթն անփոփոխ ենթադրելով, կարող է գերագնահատել բարելավումը։ Էական լինելու դեպքում գնահատեք բաց թողնված հարկումից հետո տոկոսային եկամուտը կամ լրացուցիչ ֆինանսավորման ծախսը և պարզեցված թվաբանական օրինակը տարբերակեք ամբողջական գնահատումից։
Դիտարկեք բիզնես, որի արժեքը հիմնավորված գնահատման միջակայքում հետգնման գնից բարձր կամ ցածր է։ Գնահատված արժեքից ցածր հետգնումը կարող է արժեք փոխանցել մնացող սեփականատերերին, մինչդեռ չափից շատ վճարելը կարող է արժեք ոչնչացնել, նույնիսկ երբ մեկ բաժնետոմսի շահույթն աճում է։ Քանի որ ներքին արժեքն անորոշ է, եզրակացությունը պետք է մնա պայմանական։ Ղեկավարության վստահությունը վկայում է նրա հայտարարված տեսակետի մասին, ոչ թե ապացուցում գնի գրավչությունը։
Ուսումնասիրեք խթաններն ու ցիկլը
Հետգնումը կարող է չեզոքացնել աշխատակիցներին բաժնետոմսերի թողարկումը, վերադարձնել ավելցուկային կանխիկը կամ ճշգրտել կապիտալի կառուցվածքը։ Այն կարող է նաև օգնել հասնել մեկ բաժնետոմսով վարձատրության թիրախին՝ առանց ընդհանուր շահույթի համարժեք աճի։ Հիմնական ցուցանիշը մեկնաբանելուց առաջ ուսումնասիրեք խրախուսումների սահմանումներն ու նոսրացման միտումները։ Սեփական կապիտալի կրճատումից հետո դրա եկամտաբերության բարելավումը հայտարարի ևս մեկ ազդեցություն է, որը համատեքստ է պահանջում։
Ժամանակն էական է։ Ցիկլային ընկերությունը կարող է առավել շատ կանխիկ և անցած ժամանակաշրջանի առավել բարձր շահույթ ունենալ գագաթնակետին մոտ, երբ գին/շահույթ հարաբերակցությամբ բաժնետոմսերը խաբուսիկորեն էժան են թվում։ Այդ պահին խոշոր հետգնումները կարող են նվազեցնել անկման ժամանակ ճկունությունը։ Մյուս կողմից, ցածր գինն ինքնաբերաբար չի արդարացնում բաժնետոմսերի հետգնումը, եթե բիզնեսին գոյատևելու համար իրացվելիություն է պետք։ Հետգնումը ստուգեք ինչպես գնահատման, այնպես էլ ֆինանսավորման սթրեսային սցենարով։
Համեմատեք հավանական այլընտրանքները
Հետգնումը գնահատեք պարտքի նվազեցման, շահաբաժինների և գործառնական ներդրումների կողքին։ Մի ենթադրեք, որ աճի առաջարկվող բոլոր ծախսերն արժեք են ստեղծում, կամ բոլոր բաշխումները հնարավորությունների պակաս են ազդարարում։ Ճիշտ համեմատությունը յուրաքանչյուր հասանելի կիրառման սպասվող եկամտաբերությունն է, անորոշությունն ու ճկունությունը։ Երբեմն կանխիկը պահպանելը արժեքավոր է, քանի որ նվազեցնում է արտակարգ ֆինանսավորման հավանականությունը, ոչ թե որովհետև կանխիկն ինքնին բարձր եկամուտ է տալիս։
Կազմեք պարզ համաձայնեցում՝ սկզբնական բաժնետոմսեր, ընդհանուր մարված բաժնետոմսեր, թողարկված բաժնետոմսեր, վերջնական բաժնետոմսեր և կշռված միջին նոսրացված բաժնետոմսեր։ Այս չափիչները տարբերվում են, քանի որ գործարքների ամսաթվերն ու հնարավոր նոսրացումը կարևոր են։ Դրան կցեք կանխիկի և պարտքի համաձայնեցումը։ Այնուհետև կարգապահ վերանայումը կարող է բացատրել՝ մեկ բաժնետոմսի հաշվով բարելավումը եկել է գործունեությունից, ֆինանսավորումից, թե հայտարարի կառավարումից։ Այս մեխանիզմներից ոչ մեկը միայնակ չի երաշխավորում բաժնետոմսի գնի բարենպաստ արձագանք, հատկապես երբ շուկան արդեն սպասում էր ծրագրին։
Կատարման որակը մի եզրակացրեք միայն հետգնման միջին գնից։ Այդ գինը համեմատեք գնումների ամսաթվերի, ծավալների և պայմանների հետ, ապա գնահատեք այն արժեքային միջակայքի համեմատ, որը հիմնավոր կերպով հնարավոր էր որոշել այդ օրերին։ Հետագա գնային փլուզումը չի ապացուցում նախկին որոշման անտրամաբանական լինելը, ինչպես հետագա աճը չի ապացուցում դրա կարգապահ լինելը։ Գործընթացը, այլընտրանքային ծախսն ու ֆինանսավորման դիմակայունությունն ավելի տեղեկատու են, քան միայն հետադարձ հայացքով առևտրային գնահատականը։
Հետգնման գինը համեմատեք տնտեսական արժեքի հետ
Ենթադրենք՝ սեփական կապիտալի արժեքը մեկ միլիարդ դոլար է՝ ներառյալ 100 միլիոն բաշխելի դրամը, իսկ բաժնետոմսերը 100 միլիոն են։ Արժեքը մեկ բաժնետոմսին 10 դոլար է։ 100 միլիոնով 8 դոլար գնով հետգնումը հանում է 12,5 միլիոն բաժնետոմս։ Մնացած 900 միլիոն արժեքը 87,5 միլիոն բաժնետոմսի բաժանելիս ստացվում է մոտ 10,29 դոլար։ 12 դոլար գնով նույն գումարը հանում է միայն մոտ 8,33 միլիոն բաժնետոմս. 900 միլիոնը մոտ 91,67 միլիոնի բաժանելիս ստացվում է 9,82 դոլար։ Օրինակը ենթադրում է գործունեության անփոփոխ արժեք, չի ներառում գործարքի ծախսերը և դրամը համարում է իսկապես ավելցուկային։ Այն ցույց է տալիս, թե գինն ինչպես է արժեքը վերաբաշխում վաճառողների ու մնացող սեփականատերերի միջև։ Քանակի նվազումն ինքնին արժեքաստեղծման ապացույց չէ։