Գինը տեսանելի է։ Արժեքը գնահատական է։

Բաժնետոմսի ցածր գինը ցածր գնահատում չէ

$5 բաժնետոմսն ինքնին ավելի էժան չէ, քան $200 բաժնետոմսը։ Կարևոր է շրջանառվող բաժնետոմսերի քանակը։ Մեկ միլիարդ $5 բաժնետոմս ունեցող հորինված ընկերության սեփական կապիտալի շուկայական արժեքը $5 միլիարդ է։ Տասը միլիոն $200 բաժնետոմս ունեցող ընկերության արժեքը $2 միլիարդ է։ Միայն բաժնետոմսի գինը քիչ բան է ասում սեփականության պահանջի չափի կամ այն ապահովող շահույթի մասին։

Գնահատումը համեմատում է բիզնեսի հնարավոր արդյունքն այն գնի հետ, որը ներդրողը վճարում է պահանջի համար։ Քանի որ ապագա շահույթները, դրամական հոսքերն ու ֆինանսավորման կարիքները անորոշ են, արժեքը գնահատական է, ոչ թե դիտարկելի փաստ։ Երկու վերլուծաբան կարող են նույն պատմական հաշվետվություններով տարբեր եզրակացությունների գալ, քանի որ աճի, մրցակցության և պահանջվող եկամտաբերության մասին նրանց ենթադրությունները տարբերվում են։

Բազմապատիկները խտացնում են պատմությունը

Գին–շահույթ հարաբերակցությունը մեկ բաժնետոմսի գինը բաժանում է մեկ բաժնետոմսի շահույթին կամ համարժեքորեն սեփական կապիտալի շուկայական արժեքը՝ համապատասխան շահույթին։ Հայտարարված անցյալ շահույթի վրա հիմնված բազմապատկիչը տարբերվում է կանխատեսված շահույթի վրա հիմնվածից։ Բացասական կամ անսովոր ցածր շահույթը կարող է գործակիցն անօգուտ դարձնել։ Միանգամյա շահույթը կարող է բաժնետոմսը էժան ցույց տալ, նույնիսկ երբ պարբերական գործունեությունը չի բարելավվել։

Բարձր բազմապատիկը կարող է արտացոլել սպասվող աճը, կայունության հանդեպ վստահությունը, ցածր ընկալվող ռիսկը կամ չափազանց լավատեսությունը։ Ցածր բազմապատիկը կարող է արտացոլել դանդաղ աճը, ֆինանսական լարվածությունը, ցիկլային բարձր շահույթը կամ անտեսված լինելը։ Այդ մեկնաբանություններից ոչ մեկն ինքնաբերաբար չի բխում թվից։ Կոմունալ ընկերությունն արագ աճող ծրագրային ընկերության հետ համեմատելը՝ առանց դրանց տնտեսագիտությունը հաշվի առնելու, ստեղծում է թվացյալ ճշգրիտ, բայց թույլ համեմատություն։

Նախքան թիվ ընտրելը՝ կազմեք միջակայք

Սցենարների աղյուսակը կարող է անորոշությունը բացահայտ դարձնել։ Առանձին փոփոխեք հասույթի աճը, գործառնական մարժան և բաժնետոմսերի քանակը։ Գնահատեք, թե պարտքն ու տոկոսային պարտավորություններն ինչպես են ազդում բաժնետերերին մնացողի վրա։ Ապա ուսումնասիրեք գնահատման ենթադրությունների միջակայք՝ ընթացիկ շուկայական բազմապատիկը ապագա բազմապատիկի ապացույց համարելու փոխարեն։

Զեղչված դրամական հոսքերի տրամաբանությունը հարցնում է, թե ապագա դրամական միջոցներն այսօր ինչ արժեն ենթադրվող զեղչման դրույքի դեպքում։ Մյուս պայմաններն անփոփոխ՝ ավելի բարձր դրույքը նվազեցնում է ներկա արժեքը։ Հեռավոր դրամական հոսքերը հատկապես զգայուն են։ Աղյուսակը կարող է սա նրբագեղ հաշվարկել՝ միաժամանակ պարունակելով փխրուն կանխատեսումներ։ Աճի և զեղչման դրույքների նկատմամբ զգայունությունը ցուցադրելն ավելի տեղեկատվական է, քան թիրախային գինը երկու տասնորդականով ներկայացնելը։

Պնդումը պահեք հերքելի

Գրեք, թե ինչը գնահատման հիմնավորումը կդարձներ սխալ։ Աճող մարժաներից կախված վարկածը պետք է նշի դրանք հաստատող սպասվող գործառնական ապացույցները։ Պարտքի նվազեցումից կախված վարկածը պետք է նկարագրի մարման դրամական միջոցների աղբյուրը։ Եթե յուրաքանչյուր հիասթափեցնող արդյունք արդարացվում է որպես ժամանակավոր, մոդելն այլևս չի գործում որպես ստուգելի շրջանակ։

Գնահատումը ժամանակի ընտրության գործիք չէ։ Շուկայական գինը կարող է տարիներով հեռու մնալ գնահատականից, իսկ գնահատականն ինքը կարող է սխալ լինել։ Առևտրային ծախսերը, հարկերն ու արժույթի փոփոխությունները նույնպես ազդում են իրացված արդյունքների վրա։ Այս դասը վերլուծական գործիքներով բացատրում է անորոշությունը. այն ոչ մի արժեթուղթ չի համարում շահավետ գնում և չի սահմանում անհատ ներդրողի համար համապատասխան գին։

Գործունեության արժեքից անցեք մեկ բաժնետոմսի արժեքին

Երկու պայմանական ընկերություններից յուրաքանչյուրի գործունեությունն արժե 300 միլիոն դոլար։ Առաջինն ունի 100 միլիոն պարտք, 20 միլիոն ավելցուկային դրամ և 10 միլիոն բաժնետոմս։ Պարզեցված հաշվարկը սեփականատերերին թողնում է 220 միլիոն՝ մեկ բաժնետոմսին 22 դոլար։ Երկրորդը պարտք չունի, ունի 10 միլիոն ավելցուկային դրամ և 20 միլիոն բաժնետոմս. սեփական կապիտալի արժեքը 310 միլիոն է կամ մեկ բաժնետոմսին 15,50 դոլար։ Ավելի ցածր մեկ բաժնետոմսի արժեքն այստեղ պակաս արժեքավոր բիզնես չի նշանակում։ Սահմանումները պետք է համահունչ լինեն. արդեն գործունեության արժեքում ներառված դրամը նորից մի գումարեք, իսկ ընթացիկ աշխատանքի համար անհրաժեշտ միջոցներն ինքնաբերաբար բաշխելի մի համարեք։ Առաջնահերթ պահանջները, չվերահսկող բաժնեմասերն ու այլ պարտավորությունները կարող են փոխել արդյունքը։ Հաշվարկը կարգավորում է հարցերը, բայց չի փոխարինում իրական իրավունքների ստուգմանը։

Ի՞նչ արդյունք է պահանջում ընտրված գինը

Ենթադրենք՝ ապագա 60 դոլար գինը պետք է հիմնավորվի շահույթի 20-ապատիկ գործակցով։ Այդ դեպքում պետք է 3 դոլար շահույթ մեկ բաժնետոմսին։ Եթե այժմ այն 2 դոլար է, անհրաժեշտ է բացատրել 50% աճը։ 15 գործակցի դեպքում նույն գինն արդեն պահանջում է 4 դոլար շահույթ։ Սա կանխատեսում չէ, այլ ենթադրությունները ստուգելի դարձնելու միջոց։ Պահանջվող շահույթը կապեք վաճառքի քանակի, գների, շահութաբերության, տոկոսների և բաժնետոմսերի թվի հետ։ Եթե բոլոր մասերը միաժամանակ բարելավվում են, փնտրեք ընդհանուր տնտեսական պատճառ, ոչ թե հավաքեք միայն առավել բարենպաստ հնարավորությունները։ Ստուգեք նաև անհրաժեշտ կապիտալն ու ժամանակը։ Հակադարձ հաշվարկը հայտնի ապրանքանիշը կամ գրավիչ պատմությունը վերածում է հստակ գործառնական պահանջի, բայց չի ապացուցում դրա հասանելիությունը և ինքնուրույն չի սահմանում արդար գին։