Spot, forward, futures, dan CFD: pahami kontraknya
Pandangan mata uang yang sama bisa menimbulkan kewajiban yang sangat berbeda, bergantung pada instrumen yang digunakan.
Mulai dari eksposur hukumnya
Simbol EUR/USD menunjukkan hubungan harga antara dua mata uang, tetapi tidak menjelaskan hak dan kewajiban hukum pemegangnya. Simbol yang sama dapat digunakan untuk penukaran mata uang nyata maupun derivatif dengan margin dan penyelesaian berkala. Sebelum menghitung hasil, tentukan apa yang dimiliki, pembayaran yang wajib dilakukan, siapa pihak lawannya, dan kapan penyelesaian berlangsung.
Ini lebih dari sekadar istilah. Kontrak menentukan apakah penyerahan dimungkinkan, apakah agunan diperlukan, bagaimana laba dan rugi diselesaikan, dan apa yang terjadi jika penyedia gagal. Grafik yang familier tidak menjawab pertanyaan-pertanyaan itu. Perjanjian dan spesifikasi produklah yang menjawabnya.
Bedakan risiko penggantian kontrak dari risiko pokok saat penyelesaian. Risiko pertama menyangkut biaya mengganti kontrak yang menguntungkan. Risiko kedua muncul ketika Anda telah menyerahkan satu mata uang tetapi tidak menerima mata uang lawannya. Payment-versus-payment mengaitkan kedua penyerahan untuk mengurangi risiko pokok. Mekanisme ini tidak menghilangkan semua risiko kredit, likuiditas, atau operasional.
Spot dan forward
Pertukaran spot dengan penyerahan menyepakati konversi untuk tanggal penyelesaian jangka dekat yang relevan. Konvensi penyelesaian tepat bergantung pada pasangan dan kalender. Forward menyepakati kurs sekarang untuk pertukaran pada tanggal mendatang. Bisnis yang memperkirakan tagihan mata uang asing dapat menggunakan forward agar biaya mendatang dalam mata uang domestik lebih dapat diprediksi.
Lindung nilai mengubah ketidakpastian, bukan menciptakan keuntungan gratis. Jika kurs pasar mendatang ternyata lebih menguntungkan, bisnis yang melakukan lindung nilai melepaskan manfaat itu. Perbandingan harus mencakup tagihan acuan. Hanya melihat kerugian lindung nilai sambil mengabaikan keuntungan pada eksposur bisnis menyalahgambarkan tujuannya.
Non-deliverable forward, atau NDF, umumnya menyelesaikan selisih kas berdasarkan kurs acuan yang disepakati, bukan menukar kedua pokok mata uang. Sumber kurs acuan, tanggal fixing, dan mata uang penyelesaian menjadi penting. Perusahaan yang harus membayar tagihan dalam mata uang lokal mungkin masih perlu membeli valuta itu secara terpisah. Kompensasi ekonomi tidak otomatis menyediakan saldo bank yang dibutuhkan.
Futures yang diperdagangkan di bursa
Futures memiliki ketentuan kontrak standar dan diperdagangkan melalui bursa dengan pengaturan kliring. Ukuran kontrak, perubahan harga minimum, jatuh tempo, dan penyelesaian ditentukan. Margin dan penyelesaian harian dapat menciptakan kebutuhan kas sebelum penerimaan bisnis yang mendasari lindung nilai tiba. Mengurangi ketidakpastian ekonomi akhir belum tentu menghilangkan tekanan likuiditas sementara.
Lindung nilai futures mungkin tidak cocok persis dengan eksposur bisnis. Jumlah, kuotasi mata uang, atau tanggal dapat berbeda. Ketidakcocokan ini dapat menciptakan risiko basis. Kedaluwarsa kontrak juga penting: mempertahankan eksposur mungkin memerlukan rollover, dan kontrak dengan penyelesaian fisik dapat menciptakan kewajiban jika dipegang hingga proses penyerahan terkait.
Lindung nilai yang sesuai pada jatuh tempo masih dapat membutuhkan dana di tengah jalan. Kerugian futures mungkin harus dibayar hari ini, sementara tagihan yang mendasarinya baru menjadi lebih murah beberapa bulan kemudian. Penghematan mendatang tidak otomatis membayar variation margin hari ini. Forward dapat memiliki ketentuan agunan berbeda, tetapi tidak selalu bebas dari kewajiban agunan. Bandingkan seluruh jadwal pembayaran.
Kontrak bergulir ritel dan CFD
Produk forex bergulir ritel umumnya memberikan eksposur harga berkelanjutan, bukan pertukaran sederhana saldo untuk dibelanjakan. CFD adalah kontrak berdasarkan selisih harga; kontrak itu sendiri tidak memberikan kepemilikan aset acuan. Produk ini dapat mencakup leverage, pembiayaan semalam, dan pengaturan eksekusi khusus penyedia.
Produk dan perlindungan yang tersedia berbeda menurut negara, penyedia, dan klasifikasi nasabah. Aturan akun CFD ritel teregulasi di satu yurisdiksi tidak dapat dengan aman digeneralisasi ke akun offshore atau akun futures di tempat lain. Verifikasi badan hukum dan produk secara tepat, jangan mengandalkan logo merek atau pernyataan bahwa perusahaan teregulasi.
Bandingkan yang sepadan
Tabel perbandingan yang berguna mencakup jumlah nosional, margin, kepemilikan atau penyerahan, jatuh tempo, pembiayaan, komisi, spread, pengaturan pihak lawan, dan perlindungan akun. Hitung biaya untuk periode kepemilikan sama dan gunakan eksposur mata uang sama. Membandingkan hanya setoran minimum dapat membuat kontrak dengan leverage lebih tinggi tampak lebih murah sambil menyembunyikan sensitivitas kasnya yang lebih besar.
Untuk latihan belajar, pilih importir fiktif dan jelaskan ketidakpastian mana yang diubah setiap instrumen. Jangan perlakukan ini sebagai rekomendasi produk. Lindung nilai nyata dan kesesuaian derivatif melibatkan pertimbangan hukum, pajak, akuntansi, dan likuiditas di luar cakupan artikel pendek. Pembaca seharusnya selesai dengan kemampuan menanyakan kontrak secara lebih baik, bukan merasa bentuk produk tersebut dapat saling dipertukarkan.