Өтімділік пулдары: комиссиялар, активтер қоры және бағалар алшақтығынан болатын шығын
Комиссиялық кірісті пайда деп қабылдамас бұрын автоматтандырылған пулдың активтер қорын қалай өзгертетінін есептеңіз.
Өтімділік беру — өзгеретін активтер қоры
Автоматтандырылған маркет-мейкер резервтер ұстап, ереже бойынша айырбасқа мүмкіндік береді. Негізгі тұрақты көбейтінді моделінде, оңайлатылған есеп үшін комиссияларды елемесек, x және y резерв мөлшерлері x × y = k шартын орындайды. Uniswap құжаттамасы осы ертеректегі модельді шоғырланған өтімділік құрылымдарынан ажыратады. Өтімділік жеткізушісі трейдерлер бір активті екіншісіне айырбастаған сайын өзгеретін актив қорын береді.
Сондықтан позиция жай ғана пайыз табатын екі токен емес. Бір актив екіншісіне қатысты өскенде, арбитраж мәмілелері пулдың актив құрамын өзгертеді. Провайдерде өзгеріссіз әмиянмен салыстырғанда өсіп жатқан актив азырақ, екіншісі көбірек қалады. Комиссиялық табысты осы актив құрамы әсерімен салыстырып бағалау керек.
Комиссиясыз салыстыру үлгісін есептеп шығыңыз
Пулда бастапқыда A токенінің 10 бірлігі және долларлық токеннің 1,000 бірлігі бар делік. A токені $100 тұрады, сондықтан пул құны $2,000, ал k — 10,000. Сыртқы баға екі есе өсіп, $200 болып, арбитраж пулды теңестірсе, резервтер y ÷ x = 200 және x × y = 10,000 шарттарын орындайды. Шешімі шамамен 7.071 A және 1,414.214 долларлық токен береді.
Сонда пул шамамен $2,828.43 тұрады. Бастапқы активтерді жай ұстап тұру $3,000 болар еді. $171.57 айырмасы ұстап тұру бағдарының шамамен 5.72%-ына тең. Пул долларлық құнын бәрібір өсірді, бірақ ұстап тұрудан төмен нәтиже берді. Бағдарға қатысты залал абсолюттік теріс кірістілікпен бірдей емес.
Салыстыру негізін жоймай комиссияларды қосыңыз
Сауда комиссиялары салыстырмалы залалдың бір бөлігін немесе бәрін өтеуі мүмкін, бірақ сома көлемге, комиссия ережесіне, ұсынушы үлесіне және баға жолына тәуелді. Комиссия мөлшерлемесін айту таза табысты дәлелдемейді. Үлкен көлемді пул жақсырақ ақпарат алған трейдерлер ескірген салыстырмалы бағалармен саудалағанда қолайсыз іріктеуге де ұшырауы мүмкін.
Тәжірибе тізілімінде бастапқы активтерді, соңғы активтерді, жиналған комиссияларды, ынталандыруларды, газды және басқару шығынын бөліңіз. Барлық бөлікті бірдей соңғы бағамен бағалаңыз. Комиссия резервте қалса, оны екінші рет қоспаңыз. Сыйақы талап етілмесе, бағаланған құнды сату арқылы алынған ақшадан ажыратыңыз. Бірізді есеп панельдегі әсерлі жылдық саннан маңыздырақ.
Шоғырланған диапазондар позиция тәуекелін өзгертеді
Шоғырланған өтімділік жүйелері капиталға таңдалған баға аралығында жұмыс істеуге мүмкіндік береді. Uniswap v3 техникалық құжаты өтімділікті барлық ықтимал бағаларға біркелкі емес, шектелген диапазондарға орналастыруды сипаттайды. Бұл капитал тиімділігін арттырып, актив құрамының өзгерісін шоғырландыра түседі. Тиісті пул тетіктеріне сай белсенді диапазоннан тыс позиция толықтай екі активтің біріне айналып, баға оралғанша сауда комиссияларын табуды тоқтатуы мүмкін.
Тарырақ ауқым автоматты түрде жақсырақ емес. Бір шартты баға траекториясында тар және кең ауқымды салыстырып, позицияны қайта орналастыру құны мен уақытын қосыңыз. Жиі қайта орнату транзакциялық шығындар туғызып, актив құрамындағы өзгерістерді бекітуі мүмкін. Ауқымды тарихи бағамен бірден жылжытатын кері сынақ стратегияны іске асырудың негізгі қиындығын елемеуі ықтимал.
Табысты өлшемес бұрын мақсатты анықтаңыз
Жеткізуші нәтижені екі активті ұстаумен, тек котировка активін ұстаумен немесе нысаналы қайта теңгерімдеу саясатымен салыстыруы мүмкін. Бұл бағдарлар әртүрлі сұрақтарға жауап береді. Нәтижені көрмес бұрын біреуін таңдап, баламаларды мәнмәтін ретінде сақтаңыз. Әйтпесе салыстыруды кейін ауыстыру арқылы ғана залалды стратегияны сәтті етіп көрсетуге болады.
Токеннің құнсыздануын, пул келісімшартының істен шығуын және шыға алмауды да стресс-тестке қосыңыз. Алшақтық залалының есебі жұмыс істейтін активтер мен нарықты болжайды; ол толық тәуекел бағасы емес. Есептелген эталоннан шағын кемдік негізгі капиталдың ықтимал залалын шектемейді. Мұндағы мысалдар тетіктерді оқу үшін жеке қарастырады және қандай да бір пулға өтімділік ұсыну кеңесін әдейі бермейді.
Екінші жаттығу траекториясы аралықта үлкен ауытқудан кейін бастапқы бағаға оралуы мүмкін. Пассивті ұстау нәтижесін шоғырланған диапазонды қайта-қайта жылжытқан өтімділік провайдерінің нәтижесімен салыстырыңыз. Сауда комиссиялары, актив құрамын қайта теңшеу және транзакция шығындары қосылғанда бастапқы және соңғы бағалардың бірдей болуы нәтижелердің бірдейлігін білдірмейді. Сондықтан траекторияға тәуелділік соңғы нүктелер табысының графигінде жасырылмай, зерттеу құрылымында көрінуі тиіс.
Комиссияны бастапқы активті жай ұстаумен салыстырыңыз
Шартты кезең соңында бастапқы токендерді жай ұстасаңыз, олар 18 200 еуро болар еді делік. Өтімділік позициясындағы актив 17 650 еуро, бөлек алынған комиссия 620 еуро, барлық шығын 90 еуро болсын. Таза нәтиже 18 180 еуро: комиссия табылса да, салыстыру нұсқасынан 20 еуро аз.
Сол шарттарда теңесу үшін 640 еуро комиссия қажет болар еді. Бұл келесі кезеңнің болжамы емес, салыстыруды дұрыс құру тәсілі. Комиссия кірісінің оң болуы мен жалпы нәтиженің жақсы болуы бірдей тұжырым емес. Екі жолға да бір мерзім, бір бастапқы актив және бір бағалау валютасын қолданыңыз.
Комиссия мен сыйақы позиция құнына кірген бе, әлде бөлек қосыла ма, соны жазыңыз. Бір түсімді екі рет есептеу қағаз жүзінде шығынды пайдаға айналдырады. Болашақ шығу шығынын бұрын төленген шығыннан ажыратыңыз. Әр санның нақты жазбамен байланысы түсінікті болса ғана жоғары көрсетілген кірістілікті әділ бағалауға болады.
Шоғырланған аралықтан шыққанда актив құрамы өзгереді
Шоғырланған өтімділік позициясы екі токенді тұрақты үлеспен ұстайтын қоржын емес. Баға шекараға жақындағанда ол бір активке көбірек шоғырлануы мүмкін. Аралықтан тыс өтімділік әдетте сол аралықтағы белсенді айырбасқа қатыспайды. Сондықтан бұрынғы комиссия түсімі өзгеріссіз жалғасады деп жорамалдау дұрыс емес; нақты үлгіні тексеру қажет.
Төменгі шек, орта және жоғарғы шектегі ықтимал актив құрамын сызыңыз. Әр нүктеде комиссия мүлде болмаса да осы активті ұстағыңыз келе ме, деп сұраңыз. Жаттығу тартымды кірістілік санының артындағы баға тәуекелін көрсетеді. Құрамды нақты пул формуласы мен позиция шарттары бойынша түсіндіру керек.
Аралықты өзгерту — жаңа экономикалық шешім. Оған токен айырбасы, желі төлемі және сырғу шығыны қосылуы мүмкін. Жиі түзету таза нәтижені міндетті түрде жақсартпайды. Нақты шығынды, өзгеріссіз қалдырылған нұсқаны және бастапқы активті ұстау нәтижесін бір кезеңде салыстырыңыз; әрекеттердің көптігі өздігінен табыстылық дәлелі емес.