Бірнеше валюта жұбынан тұратын портфельдегі валюталық факторлардың шоғырлануы
Жұп атауларына ғана қарамай, ортақ қаржыландыру валюталары мен өзгеретін корреляцияларды анықтаңыз.
Бірнеше жұп бір пікірді білдіруі мүмкін
EUR/USD, GBP/USD және AUD/USD бойынша ұзын позициялардың ортақ бөлігі — долларды сату. Сондықтан үш түрлі экономикалық негіздеме міндетті түрде үш тәуелсіз тәуекел емес. Жұптарды санаудың орнына активтер мен міндеттемелерді әр валюта бойынша жинақтаңыз. Содан кейін ортақ факторлардың бүкіл портфельге әсерін бағалаңыз. Әртүрлі белгілер бірнеше рет қайталанған бір тәуекелді жасыруы мүмкін.
Тикерлер тізімінен емес, валюталар тізілімінен бастаңыз. Әр позицияны тиісті бағаларда әр валютадағы иелік етілетін және қарыз сомаларға айналдырыңыз. Кейін салыстыру үшін оларды ортақ есеп бірлігіне келтіріңіз. Бұл тәуекелді жоймайды, бірақ шоғырлануды көрсетіп, сценарийлерді құралдар арасында бірізді қолдануға мүмкіндік береді.
Экономикалық факторлар бірдей болмаса да, қабаттасады
Кейбір валюталар жаһандық тәуекелге бейімділікке, шикізат бағасына немесе қаржыландыру жағдайына ұқсас жауап беруі мүмкін, бірақ бұл байланыстар шартты әрі өзгермелі. Шикізат экспорттайтын екі елдің қарыз құрылымы, саясатқа сенім және сауда серіктестері әртүрлі болуы мүмкін. Жалпы атау — тұрақты жіктеу емес, тәуекел туралы гипотеза.
Практикалық зерттеу парағы тікелей валюталық шоғырлануды да, ұсынылған экономикалық себептерді де тіркейді. Біріншісі позиция есебінен шығады; екіншісі эмпирикалық және экономикалық негізді қажет етеді. Бұл дәлел түрлерін бөлек ұстаңыз. Екі позиция бір тәуекелден қашу сценарийінде ұтылса, атауларының әртүрлілігі жиынтық залалды тоқтатпайды.
Ковариацияны өзара үйлесімді кірістіліктермен есептеңіз
Портфель құбылмалылығы позициялар санына ғана емес, жекелеген құбылмалылықтар мен бірге қозғалуына тәуелді. Екі табыс ағыны үшін дисперсия әр салмақталған дисперсияны және салмақтар, құбылмалылықтар мен корреляция көбейтіндісінің екі есесін қамтиды. Салмақтар мен табыстардың анықтамалары бірізді болуы тиіс. Иінтіректі келісімшарт табыстарын иінтіріксіз валюта табыстарымен араластыру мағынасыз нәтиже беруі мүмкін.
Бірдей бақылау уақытын қолданып, таңдама ұзақтығын ескеріңіз. Әртүрлі уақыт белдеуінің күндік жабылу бағалары өлшенген бірлескен қозғалысты бұрмалауы мүмкін. Ұзақ таңдама көп режимді қамтиды, бірақ қазіргі құрылымды нашар көрсетуі мүмкін; қысқа таңдама шулы. Бір тарихи бағаға анықтық кейпін бермей, бірнеше орынды корреляцияға сезімталдықты көрсетіңіз.
Ортақ валютаны тікелей күйзеліспен тексеріңіз
Тікелей валюталық сценарий статистикалық бағадан түсініктірек болуы мүмкін. Доллар ұзын позициядағы барлық валютаға қарсы нығаяды делік. Әр позицияны қайта бағалап, қаржыландыру және мәжбүрлі жабу болжамдарын қосыңыз. Содан кейін бір жергілікті валюта тәуелсіз күйзеліске ұшырайтын сценарий қосыңыз. Бұл екі жағдай ортақ фактор тәуекелін және жеке тәуекелді бөлек тексереді.
Бірнеше мәміле тәуелсіз мүмкіндік ретінде ұсынылғанда корреляциялық стресс әсіресе пайдалы. Егер бәрі жеңіл қаржыландыруға не тұрақты нарық тереңдігіне тәуелді болса, өтімділік күйзелісі олардың ұқсас әрекет етуін күшейтуі мүмкін. Назар аударуға лайық шоғырлануды анықтау үшін стресс ықтималдығын дәл белгілеу міндетті емес. Сценарийлер — міндетті түрде болжам емес, диагностика құралдары.
Бірнеше жұптың сценарийі өзара үйлесуі керек. EUR/USD пен USD/JPY EUR/JPY-ді анықтап қояды; үшінші бағамды еркін таңдау қайшылық тудыруы мүмкін. Алдымен әр валютаның ортақ негізге қатысты өзгерісін белгілеңіз, содан соң жұптарды есептеңіз. Кең спред пен қымбат қаржыландыруды бөлек қосымша жүктеме ретінде тексеріңіз.
Шоғырлануды шешім қабылдау үдерісімен байланыстырыңыз
Оқу мақсатындағы портфель шолуы жалпы номинал көлемді, таза валюталық позицияны, болжалды өзгергіштікті және қолжетімді ақшаны ажыратуы тиіс. Төмен таза позиция транзакциялық және контрагенттік тәуекелі бар үлкен жалпы позицияларды жасыруы мүмкін. Тарихи құбылмалылықтың төмендігі үлкен баға алшақтығы сценарийін жоққа шығармайды. Бір ғана көрсеткіш портфель сәтсіздікке ұшырауы мүмкін барлық жолды сипаттамайды.
Модельденген мәміле қоспас бұрын оның жеке графигін ғана бағаламай, валюталық құрамды және стресс шығынын қалай өзгертетінін сұраңыз. Ол факторды әртараптандыра ма, әлде басқа жұп арқылы бар көзқарасты ұлғайта ма, тіркеңіз. Бұл үдеріс әртараптандыру шығынды жояды немесе келесі бұзылыста тарихи корреляцияға сенуге болады демей-ақ, үйлесімді тәуекел шектерін қолдайды.
Қосымша тексеру ретінде бір жұптың котировка қағидасын кері аударып, тәуекел таңбаларын қайта есептеңіз. Котировкаланған жұптағы ұзын позиция оның кері жұбындағы ұзын позициямен бір жаһандық факторға автоматты түрде бірдей ұзын әсер бермейді. Иеліктегі және берешек валюталарды белгілеу портфельді біріктіргендегі таңба қателерін болдырмайды.