Долларлық қаржыландырудағы шиеленіс және орталық банктердің своп желілері
Валюталық қаржыландыру қажеттілігін валюта бағыты туралы пікірден ажыратыңыз.
Қаржыландыруға сұраныс — міндеттеме
Мекемеге доллар оны арзан деп санағандықтан емес, төлем мерзімі жақындағандықтан қажет болуы мүмкін. Оның активтері ұзақ мерзімді, тез сату қиын немесе басқа валютада болуы ықтимал. Қайта қаржыландыру белгісіз болғанда, ақшаны уақытында алу ең төмен пайыздан маңыздырақ болуы мүмкін. Қаржыландыру сұранысын алдымен төлем міндеттемелері мен олардың мерзімдері арқылы талдаңыз.
Бұл нарық өтімділігі мен қаржыландыру өтімділігін ажыратады. Валюта жұбы жиі саудаланса да, белгілі бір қарыз алушы қолайлы шартпен мерзімді қаржыландыру таба алмауы мүмкін. Керісінше, төлем қабілетті мекемеде қысқа мерзімді сәйкессіздік болуы ықтимал. Төлем қабілеттілігін, кепіл сапасын, мерзімді және номинал валютаны бір «күйзеліс» атауына біріктірмей, талдауда бөлек көрсету керек.
Өтеу мерзімдерін түрлендіру қайта қаржыландыру тәуекелін туғызады
Бір жылдық активті қаржыландыру үшін долларды бір айға алу қайта-қайта қайта қаржыландыру қажеттілігін қалдырады. Қолайлы бастапқы қаржыландыру котировкасы дағдарыстағы келесі ауыстыру туралы аз айтады. Көп мекеме бір қысқа мерзімді арнаға сүйенсе, қаржыландыруды бір мезгілде жаңарту талпыныстары спредті кеңейтіп, делдалдар балансына қысым түсіруі мүмкін.
Тәжірибелік баланс үшін бүкіл жылды өзара есептеспей, әр төлем күнін анықтаңыз. Жыл соңындағы актив құны оң болса да, оны ақшаға айналдыру мүмкін болмаса, ертеңгі міндеттемені өтей алмайды. Кепіл дисконты мен ықтимал қосымша маржа талаптарын қосыңыз. Экономикалық құн мен дереу қолжетімді ақша арасындағы айырма қаржыландыру күйзелісі ұзақ мерзімді бағалау бойынша тартымсыз мәмілелерге неге мәжбүрлейтінін түсіндіреді.
Орталық банктің своп желісі не істейді
Орталық банктердің өтімділік свопы — орталық банктер арасындағы келісім; ол қарапайым трейдердің форекс позициясын ұзарту төлемінен бөлек. Федералдық резервтің долларлық өтімділік келісімдерінде долларлар шетелдік орталық банкпен айырбасталады және келісімге сай негізгі сомалар сол айырбас бағамымен кері айырбасталады. Шетелдік орталық банк долларларды тиісті шарттармен өз операциялары арқылы бөледі.
Бұл құрылым долларлық қаржыландыруға жол аша алады, бірақ әр нарық қатысушысына шектеусіз доллар бермейді. Жарамдылық, кепіл, баға, мерзім және жергілікті операциялар маңызды. Своп желісі тәуекелді активтерді сатып алу нұсқауы немесе жеке кредит залалы жоғалады деген кепілдік емес. Ол қаржы жүйесіндегі барлық ықтимал әлсіздікті емес, нақты қаржыландыру арнасын қамтиды.
Валютаны, өтеу мерзімін және кепілдің жарамдылығын бірге тексеріңіз. Құнды активті қаржыландырушы қабылдамауы немесе оны аудару уақыт алуы мүмкін. Бүгін доллардың қолжетімді болуы келесі аптада қаржыландыруды жаңартуға кепіл емес. Сценарийге өтеу мерзімі мен қайта қаржыландыруды да енгізіңіз.
Бірнеше индикаторды бақылаңыз
Бір айырбас бағамы қозғалысы долларлық қаржыландыру күйзелісін анықтай алмайды. Валютааралық қаржыландыру өлшемдері, қысқа мерзімді қаржыландыру спредтері, нарық тереңдігі және ресми операцияларды пайдалану сияқты үйлесімді дәлелдерді қараңыз. Әрқайсысының түсіндіру шектері бар. Жоғары пайдалану қысымды, резервтік тетікке сәтті қолжетімділікті немесе екеуін де көрсетуі мүмкін; төмен пайдалану тыныш жағдайды немесе құлықсыздық пен жарамдылық шектеулерін көрсетуі мүмкін.
Жариялау кідірістерін ескеріңіз. Апталық ресми баланс жарияланымы мен күн ішіндегі своп котировкасы уақыттың әртүрлі нақтылық деңгейін сипаттайды. Оларды графикте қатар қойып, дәл себеп-салдар байланысын шығармаңыз. Жарияланған күн мен есепті кезеңді бөлек тіркеңіз. Тетік пайдаланылмай тұрып жарияланса, бағалар кейін алынған көлемге емес, сақтандыру мүмкіндігінің бар болуына жауап беруі мүмкін.
Тетікті стресс-тестке айналдырыңыз
Оқу мақсатындағы қаржыландыру стресс-тесті валюта қозғалысын, кеңірек қаржыландыру спредін және қысқарған қолжетімді мерзімді біріктіреді. Ол кепіл құнының төмендеуін де сұрайды. Бұл айнымалылар бірін-бірі күшейтеді: қайта қаржыландыру қымбаттаған сәтте қолайсыз бағалар маржа қажеттілігін туғызады. Тек соңғы спот айырбастауды модельдеу жоюға мәжбүр ететін жолды өткізіп алады.
Қорытынды дағдарысты болжамай, ақша қажеттіліктері мен шешілмеген болжамдарды анықтауы тиіс. Пайдалы зерттеу жазбасы қай міндеттеме сұраныс тудыратынын, мерзімі қашан келетінін, қай қаржыландыру арнасы істемей қалуы мүмкін екенін және қандай балама барын түсіндіреді. Валютаның өзі әрең қозғалса да бұл жүйе пайдалы, өйткені қаржыландыру мәселесі бағамен қатар қолжетімділік пен уақытқа қатысты.
Операциялық тексеру тізімі расталған балама қаржыландыру көзін активтерді сату мүмкіндігі туралы жорамалдан ажыратуы тиіс. Әр балама үшін есеп айырысу күнін және ықтимал құн шегерімін көрсетіңіз. Төлем мерзімінен кейін түсетін ресурс, екеуі де соңғы баланстық жағдайды жақсартса да, оған дейін қолжетімді ақшамен бірдей емес.