Баға көрініп тұр. Құн — бағалау нәтижесі.

Акцияның төмен бағасы төмен бағалауды білдірмейді

$5 акция өздігінен $200 акциядан арзанырақ емес. Айналымдағы акциялар саны маңызды. Бір миллиард $5 акциясы бар ойдан алынған компанияның нарықтық капиталдандыруы $5 миллиард. Он миллион $200 акциясы бар компанияның нарықтық капиталдандыруы $2 миллиард. Акция бағасы жеке өзі меншік үлесінің мөлшері немесе оны қолдайтын пайда туралы аз мәлімет береді.

Бағалау бизнес бере алатын нәтижені инвестор сол құқық үшін төлейтін бағамен салыстырады. Болашақ пайда, ақша ағындары және қаржыландыру қажеттіліктері белгісіз болғандықтан, құн — бақыланатын факт емес, бағалау. Екі талдаушы бірдей тарихи есептерді пайдаланып, әртүрлі қорытындыға келе алады, өйткені олардың өсім, бәсеке және талап етілетін кірістілік туралы жорамалдары өзгеше.

Мультипликаторлар бүкіл пайымдауды ықшамдайды

Баға–пайда коэффициенті бір акция бағасын бір акцияға шаққандағы пайдаға немесе баламалы түрде нарықтық капиталдандыруды сәйкес пайдаға бөледі. Есептелген өткен пайдаға негізделген мультипликатор болжамды пайдаға негізделгенінен өзгеше. Теріс немесе әдеттен тыс төмен пайда коэффициентті пайдасыз етуі мүмкін. Біржолғы табыс қайталанатын операциялар жақсармағанның өзінде акцияны арзан етіп көрсетуі ықтимал.

Жоғары мультипликатор күтілетін өсімді, тұрақтылыққа сенімді, төмен деп қабылданған тәуекелді немесе шамадан тыс оптимизмді білдіруі мүмкін. Төмен мультипликатор баяу өсімді, қаржылық қысымды, циклдік тұрғыдан көтерілген пайданы немесе назардан тыс қалуды білдіруі мүмкін. Бұл түсіндірмелердің ешқайсысы саннан автоматты туындамайды. Коммуналдық компанияны жылдам өсетін бағдарламалық жасақтама компаниясымен олардың экономикасын ескермей салыстыру сырттай дәл, бірақ әлсіз салыстыру жасайды.

Сан таңдамас бұрын диапазон құрыңыз

Сценарий кестесі белгісіздікті айқын көрсете алады. Түсім өсімін, операциялық маржаны және акция санын бөлек өзгертіңіз. Қарыз бен пайыздық міндеттемелер акционерлерге қалатын сомаға қалай әсер ететінін бағалаңыз. Содан кейін қазіргі нарық мультипликаторын болашақ мультипликатор қандай болуы керегінің дәлелі ретінде қолданбай, бағалау болжамдарының диапазонын қарастырыңыз.

Дисконтталған ақша ағыны тәсілі болжанған дисконт мөлшерлемесі бойынша болашақ ақшаның бүгінгі құнын анықтайды. Өзге жағдайлар тең болса, жоғары мөлшерлеме ағымдағы құнды азайтады. Алыстағы ақша ағындары әсіресе сезімтал. Кесте мұны әдемі есептей тұра, сенімсіз болжамдарға сүйенуі мүмкін. Өсу мен дисконт мөлшерлемесіне сезімталдықты көрсету мақсатты бағаны үтірден кейін екі таңбамен беруден пайдалырақ.

Тұжырымды теріске шығаруға болатын күйде ұстаңыз

Құнды бағалау дәлелін не қате ететінін жазыңыз. Маржаның өсуіне тәуелді тезис сол маржаларды қолдайды деп күтілетін операциялық дәлелдерді анықтауы керек. Қарыздың азаюына тәуелді тезис өтеу ақшасының көзін сипаттауы керек. Әр көңіл көншітпейтін нәтиже уақытша деп түсіндіріле берсе, модель енді тексерілетін негіз ретінде жұмыс істемейді.

Құнды бағалау — уақытты таңдау құралы емес. Нарық бағасы бағалаудан жылдар бойы алшақ тұруы мүмкін, ал бағалаудың өзі қате болуы мүмкін. Сауда шығындары, салықтар және валюта өзгерістері де нақты нәтижеге әсер етеді. Бұл сабақ белгісіздікті түсіндіру үшін талдамалық құралдарды қолданады; ол ешбір бағалы қағазды тиімді сатып алу деп атамайды және жеке инвесторға лайықты бағаны белгілемейді.

Бизнес құнынан бір акцияға дейін өтіңіз

Екі шартты компанияның операциялық құны әрқайсысында 300 миллион доллар. Біріншісінде 100 миллион қарыз, 20 миллион артық ақша және 10 миллион акция бар. Қарапайым есеп акционерлерге 220 миллион, яғни акцияға 22 доллар қалдырады. Екіншісінде қарыз жоқ, артық ақша 10 миллион, акция саны 20 миллион: капитал құны 310 миллион, акцияға шаққанда 15,50 доллар. Мұнда акция құнының төмендігі қызметтің арзанырақ екенін білдірмейді. Анықтамалар өзара сәйкес болсын. Операциялық құнға кірген ақшаны қайта қоспаңыз; күнделікті жұмысқа қажет ақшаны автоматты түрде таратуға болатын сома деп санамаңыз. Артықшылықты талаптар, бақыламайтын үлестер және басқа міндеттемелер жай акция иесіне қалатын соманы өзгертуі мүмкін. Есептеу нақты құқықтарды тексерудің орнына жүрмейді.

Баға компаниядан қандай нәтиже талап етеді?

Болашақтағы 60 долларлық бағаны пайдаға шаққандағы 20 еселік көбейткішпен негіздегіміз келеді делік. Онда акцияға 3 доллар пайда керек. Қазіргі пайда 2 доллар болса, 50% өсімді түсіндіру қажет. Көбейткіш 15 болғанда сол бағаға 4 доллар пайда керек. Бұл болжам емес, жорамалдарды тексеруге болатын түрде көрсету тәсілі. Қажет пайданы сату көлемімен, бағамен, маржамен, пайыз шығынымен және акция санымен байланыстырыңыз. Барлық бөлік бір мезетте жақсарса, ортақ экономикалық негізін іздеңіз. Қажетті капитал мен уақытты да ескеріңіз. Кері есеп таныс брендті немесе тартымды әңгімені нақты қызмет талабына айналдырады. Бірақ ол өздігінен әділ бағаны анықтамайды және қажетті нәтижеге жетуге болатынын дәлелдемейді. Қандай шарт өзгерсе есеп бұзылатынын көрсету де маңызды.