Penkios pozicijos, viena pagrindinė rizika

Pradinės sąlygos

Hipotetinis mokomasis atvejis, ne turto paskirstymo rekomendacija. Visos pozicijos, grąžos ir finansavimo prielaidos yra išgalvotos. Omaro portfelis vertas $50,000: $15,000 išgalvotame augimo akcijų krepšelyje, $10,000 išgalvotame puslaidininkių krepšelyje, $10,000 spekuliaciniame kriptoturto krepšelyje, $5,000 svertinėje valiutų palūkanų skirtumo pozicijoje, matuojamoje priskirtu nuosavu kapitalu, ir $10,000 nesuvaržytų grynųjų pinigų. Jis vadina portfelį diversifikuotu, nes šis turi penkis pavadinimus.

Pažvelkite giliau nei pavadinimai

Augimo ir puslaidininkių krepšeliai gali persidengti bendrovėmis, jautrumu vertinimui ir rizikos kapitalo paklausa. Kriptoturto krepšelis taip pat gali būti jautrus spekuliaciniam apetitui. Valiutos pozicija gali priklausyti nuo to, ar investuotojai toliau finansuos rizikos prisiėmimą. Tai siūlomi bendri išgalvoto scenarijaus veiksniai, ne teiginys, kad visos šios rinkos visada juda kartu. Grynieji pinigai yra vienintelė dalis, kuriai čia aiškiai numatyta nepatirti rinkos kainos nuostolio.

Omaro pozicijų sąraše nėra išskaidytų pagrindinių pozicijų, sverto ar finansavimo priklausomybių. Jis taip pat klaidingai laiko valiutų sąskaitai priskirtą nuosavą kapitalą nominaliąja pozicijos verte. Tinkamame sąraše būtų užfiksuoti abu dydžiai, sandorio šalis ir valiuta. Penkios eilutės ekrane nėra penki nepriklausomi rizikos šaltiniai. Istorinės koreliacijos galėtų padėti apibūdinti ankstesnę elgseną, tačiau rami imtis negali atmesti būsimo bendro sukrėtimo.

Taikykite vieną nuoseklų nepalankų scenarijų

Hipotetiniam likvidumo sukrėtimui tarkime, kad augimo krepšelis krinta 12%, puslaidininkiai 15%, kriptoturtas 25%, o priskirtas valiutų pozicijos nuosavas kapitalas praranda 20%. Doleriniai nuostoliai atitinkamai yra $1,800, $1,500, $2,500 ir $1,000. Kartu jie sudaro $6,800, todėl prieš vykdymo sąnaudas lieka $43,200. Portfelio nuosmukis yra 13.6%, nors nė viena rizikinga dalis pradžioje neviršijo 30% viso kapitalo.

Valiutų pozicijos procentas yra jos priskirto nuosavo kapitalo nuostolis, ne 20% valiutos kurso pokytis. Šis skirtumas apsaugo nuo netyčinės sverto klaidos. Jei $5,000 užtikrino $25,000 nominaliąją poziciją, supaprastintas 4% nepalankus pagrindinio turto pokytis galėtų sukelti $1,000 nuostolį prieš sąnaudas. Tikram perskaičiavimui tarp valiutų, maržos susitarimams ir netiesinėms priemonėms reikėtų išsamesnio modelio.

Kriptoturtas sudaro 2 500 iš 6 800 dolerių kainų nuostolio, apie 36,8 %, nors pradinis kapitalo svoris 20 %. Augimo akcijų dalis 26,5 %, puslaidininkių 22,1 %, valiutų dalies 14,7 %. Tai konkretaus šoko nuostolių indėliai, ne įprasti kintamumo indėliai.

Įtraukite kainą, kurią tenka mokėti, kai likvidumo reikia dabar

Tarkime, Omaras per šį sukrėtimą turi uždaryti rizikingas portfelio dalis. Jų vertės nepalankiomis sąlygomis yra $13,200, $8,500, $7,500 ir $4,000, iš viso $33,200. Išgalvotos bendros vykdymo sąnaudos, sudarančios 0.75% šių likvidavimo verčių, yra $249. Bendras portfelio nuostolis išauga iki $7,049, arba 14.098% pradinio turto, ir lieka $42,951. Taikyti 0.75% pradinei $40,000 rizikingo turto vertei reikštų kitokią prielaidą; ją reikėtų aiškiai įvardyti, o ne įmaišyti į šį skaičiavimą.

Pardavimas nėra vienintelis kelias. Jei svertas ar grynųjų poreikis neverstų veikti, jis galėtų išlaikyti pozicijas, tačiau jų vertės atsigavimas ateityje liktų neaiškus. Laukti reiškia aktyviai pasirinkti išlaikyti riziką, o ne išvengti sprendimo. Kita vertus, jei valiutų prekybos paslaugų teikėjas reikalauja papildomo užstato, Omarui gali tekti skubiai pervesti grynuosius net tuomet, kai kitų pozicijų vertė krinta. Dėl atsiskaitymo terminų tariamai likvidus turtas iki nustatyto termino gali būti neprieinamas.

Išbandykite kitokią portfelio sandarą

Tik palyginimo tikslais sumažinkite kiekvieną rizikingą portfelio dalį perpus ir atlaisvintus $20,000 laikykite papildomais neįkeistais grynaisiais. Dabar portfelyje yra $30,000 grynųjų ir $20,000 tų pačių rizikingų pozicijų. Taikant lygiai tokius pat procentinius sukrėtimus, nuostolis dėl kainų pokyčio sumažėja iki $3,400, arba 6.8%. Rizikingo turto vertė nepalankiomis sąlygomis yra $16,600, taigi numanomos 0.75% pasitraukimo sąnaudos sudaro $124.50. Bendras nuostolis yra $3,524.50, arba 7.049%.

Šis pagerėjimas nėra nemokamas. Esant palankiai rizikingo turto grąžai, sumažintos pozicijos leistų gauti mažesnę jos dalį. Laikant grynuosius taip pat svarbi infliacija ir alternatyviosios sąnaudos, o numanoma grynųjų vertė priklauso nuo to, kur jie laikomi. Palyginimas tik parodo, kad sumažinus bendrą rizikos veiksnį, nuostolį doleriais nepalankiomis sąlygomis galima pakeisti labiau prognozuojamai nei pridėjus dar vieną glaudžiai susijusią prekybos priemonę. Renkantis tariamai apsauginį turtą, reikėtų atskiro scenarijaus, o ne prielaidos, kad jo vertė būtinai kils.

Sukurkite patikrinamą sprendimo taisyklę

Omaras mokymosi tikslais nustato 10% portfelio nuosmukio per šį konkretų sukrėtimą peržiūros ribą, o ne visuotinę rizikos taisyklę. Jo pradinis portfelis šio testo neišlaiko; sumažintos rizikos variantas modeliuojamą testą išlaiko. Tai neįrodo saugumo nuo visų sukrėtimų. Kitas scenarijus, susijęs su prieiga prie grynųjų, infliacija, valiutų kursų pokyčiais ar vienos sandorio šalies žlugimu, galėtų pakeisti rezultatų eilę. Scenarijų aprėptis tokia pat svarbi kaip skaitinė riba.

Per kitą peržiūrą pozicijos grupuojamos pagal ekonominį veiksnį, tikrinami persidengiantys turto vienetai ir registruojama, kurį turtą iš tiesų galima paversti naudojamais grynaisiais. Atskirai vertinama bendroji pozicijų vertė, grynoji pozicijų vertė ir pateiktas užstatas, užuot viską sutraukus į vieną skaičių. Diversifikavimas tebėra naudingas, tačiau jį reikia vertinti pagal ryšius ir galimus sutrikimus, o ne skaičiuojant produktų pavadinimus. Tikslas – nustatyti bendras portfelio priklausomybes dar prieš nepalankiam pokyčiui jas išryškinant.

Atskirkite prieigą prie pinigų nuo bendrų priklausomybių

Pradinis skaičiavimas daro prielaidą, kad visi 10 000 dolerių prieinami. Tarkime, 6 000 laikinai nepervedami, 4 000 prieinami, o 5 000 papildomo užstato reikia prieš atsiskaitymą už pardavimus. Omaro skubus trūkumas yra 1 000. Neprieinami pinigai nedingo iš balanso.

Dabar klausimas — konkretaus įsipareigojimo įvykdymas konkrečiu terminu. Pervedimui nurodykite kelią ir laiką, pardavimui nepalankias sąnaudas ir atsiskaitymą. Jei dėl pinigų uždaroma apsauga, perskaičiuokite likusią poziciją. Gelbėjimo veiksmas negali vien modelio pageidavimu būti momentinis ir be pasekmių.

Patikrinkite krepšelių turinį. Bendrovė abiejose akcijų dalyse sukuria susumuotą netiesioginę poziciją. Bendra platforma ar bankinis kanalas kriptoturtui ir valiutoms yra operacinė priklausomybė, kurios kainų koreliacija nematuoja. Ji parodo, kaip vienas įvykis pažeidžia kelias plano dalis.

Mažesnės pozicijos portfelis pradiniame scenarijuje atitinka dešimties procentų nuostolio ribą, bet tai vienas testas. Išsaugokite gilesnį kriptoturto kritimą ir atskirą neprieinamų pinigų scenarijų su suderintomis pradinėmis vertėmis. Rodykite, kur konstrukcija padeda ir kur ne. Viena sėkmė neįrodo bendro saugumo.

Kur samprotavimas suklysta