Stop pavedimas, nesustabdęs kainos šuolio po rezultatų paskelbimo
Planuotas $250 nuostolis tampa $1,025 nuostoliu, kai kita įvykdymui prieinama kaina nė iš tolo neprimena aktyvavimo kainos.
Koncepcinė iliustracija, ne tikri rinkos duomenys. Diagramos žymose gali būti naudojamas kitas supaprastintas pavyzdys nei atvejo analizėje.
Pradinės sąlygos
Hipotetinis mokomasis atvejis. Visi įmonių pavadinimai, kainos, sąskaitų likučiai ir rezultatai yra išgalvoti. Čia nerekomenduojami jokie vertybiniai popieriai, turto paskirstymas ar prekybos strategija. Mara turi $25,000 prekybos sąskaitą be skolinimosi ir svarsto prieš pelno paskelbimą pirkti išgalvotos „Northlight Components“ akcijų po $50. Ji mano, kad $48 stop pavedimas reiškia, jog niekada negalės prarasti daugiau nei $2 už akciją. Užduotyje pozicijos dydžio įvertis atskiriamas nuo tikros nuostolio ribos ir nagrinėjama, ar su įvykiu susijusi rizika atitinka jos nustatytą biudžetą.
Patrauklus skaičiavimas
Mara nustato planuojamo nuostolio biudžetą, lygų 1% jos sąskaitos, arba $250. Padalijusi $250 iš $2 skirtumo tarp įėjimo ir stop kainos, ji gauna 125 akcijas. Pirkimui sunaudojama $6,250, ketvirtadalis jos sąskaitos. Ši koncentracija svarbi, nors planuojamas nuostolis atrodo nedidelis: didelė pozicija gali lemti gerokai didesnį sąskaitos nuostolį, jei jos uždarymo kaina skirsis nuo numatytosios.
Iš pradžių jos skaičiavimo lape nenumatyta lėšų pirkimo ir pardavimo kainų skirtumui, komisiniams ar vykdymo nuokrypiui. Numačius $0.10 už akciją viso pirkimo ir pardavimo ciklo vykdymo sąnaudoms, vardiklis būtų $2.10. Suapvalinus žemyn gaunama 119 akcijų, o modeliuojamas nuostolis tampa $249.90. Tai tikslesnė apskaita, ne garantija. Šis rezervas yra įprastų sąlygų įvertis, o ne kainos šuolio po pranešimo riba.
Kai rinka vėl atsidaro
Išgalvoto įvykio metu nuviliančios veiklos prognozės paskelbiamos pasibaigus įprastai prekybos sesijai. Kita „Northlight“ atidarymo kaina, kuria galima įvykdyti sandorį, yra $42. Stop pavedimas suveikia, bet dėl menko prieinamo likvidumo vidutinė pardavimo kaina yra $41.80. Pradinių 125 akcijų nuostolis dėl kainos pokyčio yra 125 × ($50 − $41.80) = $1,025, arba 4.10% sąskaitos, neįskaitant atskirai taikomų mokesčių. Realizuotas nuostolis yra 4.1 karto didesnis už numatytą $250 biudžetą.
SEC pavedimų rūšių paaiškinime nurodomas esminis skirtumas: įprastas stop pavedimas suveikęs tampa rinkos pavedimu, o jo suveikimo kaina nėra garantuota vykdymo kaina. Šiame pavyzdyje į hipotetinę $41.80 vykdymo kainą jau įtrauktas praslydimas atsidarant rinkai; dar kartą pridėjus tuos pačius $0.20, jie būtų suskaičiuoti dukart. Per patikrą reikia atskirti faktines įvykdymo kainas nuo numatomų sąnaudų ir užrašyti, kurios sąnaudos jau įtrauktos į tas kainas.
Ar stop-limit pavedimas išspręstų problemą?
Mara svarsto pakeisti stop pavedimą pavedimu, kurio stop kaina yra $48, o ribinė kaina – $47.50. Tai neleidžia šiuo pavedimu parduoti pigiau nei už $47.50, tačiau nepriverčia pirkėjo atsirasti ties šia kaina. Jei akcija atsidaro ties $42 ir niekada nebegrįžta iki $47.50, pozicija lieka atvira. Esant vėlesnei hipotetinei $38 kainai, jos nuostolis, vertinant rinkos kaina, būtų $1,500. Stop-limit pavedimas kontroliuoja priimtiną vykdymo kainą vykdymo tikrumo sąskaita.
Todėl tinkamas palyginimas nėra geras stop pavedimas prieš blogą. Tai pasirengimas sutikti su neaiškia pardavimo kaina, palyginti su pasirengimu išlaikyti neaiškią poziciją. Atskirai reikia patikrinti pavedimo galiojimą ne įprastomis prekybos valandomis, suveikimo taisykles, dalinį įvykdymą ir konkretaus brokerio tvarką. Grafikas, kuriame akcijos kaina paliečia tam tikrą lygį, neįrodo, kad būtent šis pavedimas galėjo būti įvykdytas ta kaina.
Pozicijos dydį parinkite pagal įvykį, o ne grafiką
Alternatyviame scenarijuje Mara numato galimą pasitraukimą ties $40 ir rezervuoja dar $0.20 už akciją sąnaudoms, kurios dar neįtrauktos į tą numatytą kainą. Padalijus $250 biudžetą iš $10.20, galima įsigyti 24 sveikas akcijas ir panaudoti $1,200 grynųjų. Esant būtent šioms nepalankioms sąlygoms, modeliuojamas nuostolis yra $244.80. Kritimas žemiau $40 vis tiek viršytų įvertį: pozicijos dydžio nustatymas pagal nepalankų scenarijų yra sąlyginis skaičiavimas, o ne draudimas.
Kitos alternatyvos – neturėti pozicijos skelbiant pelną, palaukti, kol įvykis praeis, arba sumažinti turimą poziciją prieš pranešimą. Kiekviena jų keičia ir galimybes, ir riziką. Laukiant po palankių naujienų gali tekti mokėti daugiau; mažinant poziciją gali atsirasti mokesčių ar rinkliavų. Apsauginio pasirinkimo sandorio pirkimas sukeltų papildomų klausimų dėl premijos, galiojimo pabaigos, likvidumo ir sutarties dydžio, todėl šiame pavyzdyje jis nėra nebyliai laikomas nemokamu stop pavedimo pakaitalu.
Vertinkite sprendimą, o ne tik rezultatą
Tarkime, kitoks išgalvotas pelno rezultatas pakelia akcijų kainą iki $56. Pernelyg didelė Maros pozicija uždirbtų pelno, bet pradinis samprotavimas vis tiek būtų klaidingas. Pelningas rezultatas nepaverčia neribotos vykdymo prielaidos patikima kontrolės priemone. Per peržiūrą reikėtų klausti, ar buvo patikrintas įvykių kalendorius, ar modeliuoti nepalankūs įvykdymai ir ar grynųjų panaudojimas buvo priimtinas atsižvelgiant į kitas jos pozicijas.
Atnaujintame dienoraštyje ji atskirai fiksuoja tris skaičius: planuojamą nuostolį pagal stop pavedimą, nepalankaus įvykio nuostolį ir didžiausią investuotų grynųjų sumą. Ji taip pat užrašo sąlygą neprekiauti, jei negali paaiškinti, kaip naktinis sukrėtimas paveiktų sąskaitą. Taip procesą galima peržiūrėti dar nežinant rezultato. Tikslas nėra pasirinkti pesimistiškiausią įsivaizduojamą kainą; tikslas – nebepainioti patogaus grafiko lygio su sutartiniu pažadu.
Prieš vertindami išėjimą suderinkite dalinius įvykdymus
Atskirame scenarijuje iš pradinių 125 akcijų 50 parduodama po 42 USD, o 75 po 40 USD. Pagal kiekį svertinė vidutinė kaina yra 40,80 USD, ne paprastas 41 USD vidurkis. Kainos nuostolis prieš sąnaudas siekia 1 150 USD, arba 4,6% sąskaitos. Vienas sandorio patvirtinimas neįrodo, kad uždaryta visa pozicija.
50 × (50 − 42) + 75 × (50 − 40) = 1 150 USD; 1 150 / 25 000 = 4.6%
Jeigu parduotos tik pirmosios 50 akcijų, o likusios 75 vertinamos po 38 USD, realizuotas nuostolis yra 400 USD, nerealizuotas 900 USD: iš viso 1 300 USD. Apskaitykite juos atskirai, bet į riziką įtraukite abu. Prieš pakaitinį pavedimą patikrinkite likutį ir būseną; nepatvirtintas atšaukimas gali palikti du aktyvius pardavimo pavedimus.
Kur samprotavimas suklysta
Suveikimo sąlygos laikymas garantija
Stop pavedimas nurodė, kada pateikti rinkos pavedimą, o ne kainą, kurią privalėjo mokėti kitas dalyvis.
Įvykių kalendoriaus nepaisymas
Skaičiavimas pagal atstumą iki stop kainos įprastoje sesijoje neapibūdino naktinio pranešimo rizikos.
Dvigubas praslydimo įskaitymas
Faktinis vykdymo nuokrypis neturėtų būti dar kartą pridedamas kaip numatomos to paties įvykdymo sąnaudos.
Patikrinkite sprendimą, ne atmintį.
Jei biudžetas yra $250, įėjimo kaina $50, pasitraukimo kaina nepalankiomis sąlygomis $44, o papildomos bendros sąnaudos – $0.25 už akciją, kiek sveikų akcijų galima įsigyti? Koks nuostolis būtų, jei tikroji pasitraukimo kaina būtų $40?
Rodyti išsamų sprendimą
Modeliuojama rizika yra $6.25 už akciją, taigi floor($250 ÷ $6.25) = 40 akcijų. Ties $44 modeliuojamas nuostolis yra lygiai $250. Ties $40, esant toms pačioms $0.25 sąnaudoms, nuostolis yra 40 × $10.25 = $410, arba 1.64% nuo $25,000 sąskaitos. Nepalankaus scenarijaus prielaida nuostolio neapribojo.