Įgyvendinimo nuostolis: įvertinkite sprendimą, kurio nepavyko įvykdyti

Prieš vertindami įvykdymą pasirinkite atskaitos tašką

Vykdymo kaina prasminga tik palyginus su atskaitos rodikliu ir tikslu. Sandoris gali būti geresnis už dienos vidutinę kainą, bet prastas, palyginti su kaina, kuri buvo prieinama priimant sprendimą. Ir priešingai, skubus pavedimas gali būti įvykdytas didesne kaina, tačiau sumažinti riziką praleisti greitai nykstančią galimybę.

Įgyvendinimo trūkumas lygina numatyto teorinio sprendimo vertę su tuo, kas iš tikrųjų įgyvendinta, įskaitant tiesiogines sąnaudas ir, pagal pasirinktą metodiką, neįvykdytą pozicijos dalį. Iš anksto nustatykite sprendimo laiką, atskaitos kainą, pavedimo dydį ir vertinimo pabaigos momentą. Pasirinkus rodiklį, pagal kurį vykdymas atrodo geriausiai, sunaikinama šio mato diagnostinė vertė.

Atskirkite delsą, prekybos sąnaudas ir negautą poziciją

Kaina gali pasikeisti nuo investicinio sprendimo priėmimo iki pavedimo patekimo į rinką. Vykdymo metu ji gali pasikeisti dar kartą. Mokesčiai prideda dar vieną komponentą. Neįsigytos akcijos sukuria alternatyviąsias sąnaudas arba naudą, priklausomai nuo to, kas įvyksta iki vertinimo momento. Pirkimo pavedimui kylančios kainos paprastai paverčia šiuos skirtumus sąnaudomis; pardavimo pavedimui ženklai apsiverčia.

Šios kategorijos yra apskaitiniai aprašymai, o ne tobulas priežasčių nustatymas. Kainos kilimas vykdymo metu gali atspindėti paties pavedimo poveikį, viešas naujienas arba abu veiksnius. Skaičiavimas gali nustatyti, kad įgyvendinimas skyrėsi nuo sprendimo atskaitos, bet neįrodyti, kuris dalyvis ar mechanizmas sukėlė kiekvieną skirtumo centą.

Neįvykdytus pavedimus vertinkite simetriškai

Ignoruojant neįvykdytus limitinius pavedimus, pasyvaus vykdymo rezultatai atrodo geresni. Įvykdyti pavedimai gali atrodyti pigūs, o pabėgusios galimybės dingsta iš duomenų rinkinio. Įtraukite kiekvieną kriterijus atitinkantį sprendimą, jo pageidautą kiekį, atšaukimus ir bet kokį likusį kiekį iš anksto nustatytu vertinimo pabaigos momentu.

Alternatyviosios sąnaudos gali būti neigiamos. Jei po neįvykdyto pirkimo pavedimo kaina nukrinta, neįvykdyta dalis išvengė nuostolio, palyginti su neatidėliotinu pirkimu. Neskaičiuokite vien skaudžių praleidimų ar vien laimingų atvejų. Nuoseklus visų sprendimų matavimas svarbesnis už metodikos, duodančios patrauklų vidurkį, pasirinkimą.

Pavedimo skaidymas nekeičia pradinio sprendimo. Dešimt įvykdymų gali įgyvendinti vieną ketinimą, ne dešimt nepriklausomų sėkmių. Jei likutis atšauktas pasikeitus nuomonei, išsaugokite laiką ir priežastį. Pradinio norėto kiekio mažinimas atgaline data paslepia neįvykdytą dalį.

Normalizuokite neslėpdami ekonominio dydžio

Sąnaudas pateikite valiuta ir baziniais punktais nuo aiškiai apibrėžtos nominaliosios vertės. Vienas bazinis punktas yra 0.01%, taigi 10 bazinių punktų sąnaudos nuo $100,000 sudaro $100. Nedidelis vidurkis baziniais punktais vis tiek gali būti ekonomiškai reikšmingas didelės apyvartos procesui, o didelis procentas nuo mažyčio pavedimo portfeliui gali turėti menką įtaką.

Lyginkite panašius dalykus: skubumą, pavedimo dydį rinkos aktyvumo atžvilgiu, kintamumą, paros laiką ir prekybos vietos sąlygas. Brokerio, tvarkančio sudėtingus pavedimus, nereikėtų vertinti tik pagal kitur vykdomus lengvus pavedimus. Išsaugokite pirminius stebėjimus ir santraukas, kad būtų galima tirti neįprastus įvykdymus, pasenusias laiko žymas ir valiutos perskaičiavimo klaidas.

Naudokite matavimą procesui gerinti

Vykdymo analizė turėtų nustatyti valdomas silpnybes: nereikalingą sprendimų vilkinimą, pavedimų dydžius, viršijančius prieinamą likvidumą, arba signalo galiojimo ir vykdymo grafiko neatitikimą. Ji neturėtų skatinti mechaniškai lėtos prekybos, kai informacija greitai praranda vertę, ar mechaniškai agresyvios prekybos, kai kantrybė vertinga.

Siūlomus pakeitimus vertinkite naudodami prasmingą imtį ir įtraukite nepalankias sąlygas. Pakeitimas, sutaupantis kainų skirtumą, bet gerokai padidinantis neįgyvendintą pozicijos dalį, gali nepagerinti bendro įgyvendinimo. Reikia lyginti visą investavimo procesą, o ne vieną patrauklų jo komponentą. Vykdymo kokybė taip pat apima veiklos patikimumą ir tinkamą klaidų tvarkymą, kurių vien kainų statistika patvirtinti negali.

Suderinkite pavedimo įvykdymo sąnaudų dalis

Pirkimui Q tebūna planuotas kiekis, q įvykdytas, Pd sprendimo kaina, Pf kiekiu svertinė įvykdymo kaina, o Pe kaina iš anksto nustatytu vertinimo momentu. Piniginės sąnaudos yra q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + tiesioginiai mokesčiai. Neįvykdytos dalies vertinimas pagal Pe nereiškia tikro pirkimo ta kaina.

Kai Pa yra pavedimo gavimo kaina, q(Pf − Pd) = q(Pa − Pd) + q(Pf − Pa). Šešiems šimtams akcijų ir kainoms 20,00, 20,02 bei 20,05 dolerio dalys yra 12 ir 18 dolerių. Su 80 už neįvykdytą dalį ir šešiais mokesčiams suma yra 116, ne 146.

Parduodant mažesnė kaina nepalanki, todėl skirtumai apsiverčia: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + mokesčiai. Mokesčiai lieka teigiami. Ženklų taisyklę nustatykite prieš analizę, kad palankus įvykdymas dėl formulės klaidos nevirstų teigiamomis sąnaudomis.

Dešimties dolerių sąnaudos 1 000 dolerių pavedime yra 100 bazinių punktų; šimtas 100 000 pavedime — dešimt. Paprastasis vidurkis 55, bet 110 / 101 000 duoda apie 10,89 punkto. Pirmasis apibūdina vidutinį pavedimą, antrasis — sąnaudas planuotos pozicijos doleriui.