Balanso atsparumas: kaip atlaikyti mokėjimų kalendorių

Likvidumas susijęs su datomis

Balansas yra akimirksnio vaizdas, o išlikimas – mokėjimų seka. Vertingo turto turinti įmonė vis tiek gali patirti sunkumų, jei nėra pinigų, kai ateina laikas mokėti atlyginimus, palūkanas ar grąžinti pagrindinę skolą. Pradėkite nuo neapribotų pinigų, tikroviškų įplaukų ir pagal mėnesius ar ketvirčius išdėstytų įsipareigojimų. Atskirkite konsoliduotai grupei priklausančius pinigus nuo pinigų, kurie iš tikrųjų be apribojimų ar reikšmingų sąnaudų gali pasiekti skolingą juridinį asmenį.

Bendrojo likvidumo rodiklis sutraukia skirtingą turtą į vieną skaičių. Pinigai, ginčijamos gautinos sumos ir specializuotos atsargos nėra vienodai likvidūs. Taip pat trumpalaikė paskola, įprastomis sąlygomis nuolat pratęsiama, įtampos metu gali tapti tikru pinigų poreikiu. Skaitykite skolų grąžinimo terminų lenteles, įkeitimo teises ir kredito linijų sąlygas, užuot manę, kad naujausia refinansavimo patirtis pasikartos.

Sudarykite finansavimo struktūros žemėlapį

Atskirkite fiksuotų ir kintamų palūkanų skolas, užtikrintus ir neužtikrintus reikalavimus bei patronuojančiosios ir dukterinių bendrovių įsipareigojimus. Kintamų palūkanų sąnaudos gali padidėti dar prieš pardavimams sureaguojant į besikeičiančią ekonomiką. Fiksuotų palūkanų skola atideda šią riziką iki refinansavimo, bet nepanaikina jos visam laikui. Terminų koncentracija sukuria kitokią riziką nei ta pati bendra skola, paskirstyta per kelerius metus.

Kredito linijos nėra tas pats, kas pinigai. Nepanaudotai linijai gali būti taikomos sąlygos, finansinių įsipareigojimų rodiklių laikymasis, užstato prieinamumas ar skolinimosi bazės skaičiavimas. Nustatykite, kas galėtų sumažinti prieinamumą būtent silpnėjant veiklai. Nesudėkite visos linijos ir iš jos jau pasiskolintų pinigų. Peržiūrėkite garantijas ir kryžminio įsipareigojimų nevykdymo sąlygas, kurios gali susieti tariamai atskirus verslus. Sutarties tekstas lemia, kuris įvykis paankstina grąžinimą, todėl apytikriai rodikliai nepakeičia tikrųjų apibrėžimų.

Tikrinkite veiklą ir finansinius įsipareigojimus kartu

Naudingas nepalankus scenarijus sujungia mažesnes pajamas su tikrovišku sąnaudų elgesiu. Sąnaudos retai akimirksniu mažėja proporcingai pardavimams. Nuoma, darbuotojams prisiimti įsipareigojimai ir minimalaus pirkimo sutartys gali palaikyti dideles pinigų išmokas. Apyvartinis kapitalas taip pat gali sunaudoti pinigus net mažėjant pajamoms, jei klientai moka lėtai, o atsargoms realizuoti reikia laiko. Sudarykite pinigų pokyčio išklotinę, o ne vien mažesnio pelno prognozę.

Sutartinėse finansinėse sąlygose gali būti naudojamas specialiai apibrėžtas pelnas, besiskiriantis ir nuo apskaitinio pelno, ir nuo investuotojams pristatomų rodiklių. Kai vieši duomenys leidžia, atkurkite sutartinį skaičiavimą ir aiškiai pažymėkite trūkstamą informaciją. Arti ribos esantis rodiklis palieka mažiau vietos įvertinimo paklaidai. Galimas išeitis – turto pardavimą, išimtis ar akcijų emisiją – modeliuokite kaip sąlygines galimybes su sąnaudomis ir vėlavimais, o ne įrašykite kaip garantuotas įplaukas.

Susiekite finansinį atsparumą su akcijų rizika

Nuosavas kapitalas yra likutinis reikalavimas įvykdžius įsipareigojimus. Todėl nedidelis įmonės vertės pokytis gali sukelti didelį procentinį nuosavo kapitalo vertės pokytį, kai skola didelė. Tačiau vien grynosios skolos nepakanka: pinigų srautų ir įsipareigojimų laikas gali būti svarbesnis už statinį vertinimą. Verslas gali turėti teigiamą ilgalaikę vertę, bet būti priverstas pritraukti kapitalą nepalankiu momentu.

Atskirai užrašykite tris išvadas: gebėjimą atlikti artimiausius mokėjimus, gebėjimą refinansuoti vėlesnes skolas ir ekonominę vertę normalizuotos veiklos scenarijuje. Nesutraukite jų į vieną etiketę, pavyzdžiui, „pigu“ ar „saugu“. Nurodykite ankstyviausią datą, kada nepalankus scenarijus sukuria finansavimo trūkumą, ir įrodymus, kurie jį pašalintų. Ši kalendorinė analizė ypač vertinga, kai iš pažiūros mažas vertinimo daugiklis atspindi tikrą finansinį trapumą.

Turto kokybė svarbi, kai refinansavimo planas remiasi užstatu. Įprastai veiklai įvertintas sandėlis skubiai parduodant gali duoti mažiau, o įkeistas turtas jau gali užtikrinti kito kreditoriaus reikalavimą. Modeliuokite pajamas atėmę sandorio sąnaudas ir atsižvelgę į vėlavimus. Atskirkite turtą, kurį galima parduoti nepakenkiant verslui, nuo turto, kurio pardavimas sumažintų tuos pačius veiklos prognozėje numatytus pinigų srautus. Šis ryšys neleidžia skaičiuoti likvidumo gelbėjimo priemonės neįvertinus jos veiklos pasekmių.

Raskite mažiausią pinigų likutį

Įsivaizduojama bendrovė sausį pradeda su 30 mln. dolerių, kovą turi grąžinti 25 mln., o didelis kliento mokėjimas numatytas birželį. Teigiamas gruodžio likutis neįrodo gebėjimo sumokėti kovą. Tarp šių datų reikia mokėti atlyginimus, tiekėjams ir už veiklos palaikymą. Sudarykite mėnesinį grafiką su pagrįstu minimaliu veiklos rezervu. Atskirkite tikrai prieinamas kredito linijas, įvertinę jų sąlygas, nuo vilties vėliau susitarti dėl finansavimo. Turto pardavimas gali užtrukti, kainuoti ar sumažinti pajamas. Nepalankiame scenarijuje atidėkite įplauką, ne vien sumažinkite metinę sumą. Atsparumą lemia ir momentas, kada pinigų reikia, bei tai, ar pasirinktas sprendimas įgyvendinamas iki šio momento. Metinis vidurkis gali visiškai paslėpti trumpą, bet lemiamą trūkumą.

Išmatuokite rezervą iki sutartinės ribos

Mokomojoje sutartyje skolos ir apibrėžto pelno santykis negali viršyti keturių. Esant 180 mln. dolerių skolai ir 60 mln. pelnui, santykis lygus trims. Pelnui sumažėjus iki 45 mln., jis pasiekia keturis: 25% pelno kritimas sunaudoja visą rezervą. Jei skola dar padidėja 10 mln., santykis esant tam pačiam pelnui tampa maždaug 4,22. Tai iliustracinis testas, ne įsipareigojimų nevykdymo prognozė. Tikroji sutartis nusako skolos ir pelno apskaičiavimą, leidžiamas išimtis ir tikrinimo datą. Gali būti ištaisymo laikotarpiai, kreditoriaus sutikimas ar papildomos sąlygos. Išsaugokite tikslią apibrėžtį; pakeitus ją patogiu viešu rodikliu galima susidaryti visiškai klaidingą saugumo įspūdį. Svarbi sutarties formulė, ne vien koeficiento pavadinimas.