Stop, kas nespēja apturēt peļņas ziņu izraisīto cenas pārrāvumu

Sākuma situācija

Hipotētisks mācību piemērs. Visi uzņēmumu nosaukumi, cenas, kontu atlikumi un rezultāti ir izdomāti. Nekas šeit nav vērtspapīra, līdzekļu sadalījuma vai tirdzniecības stratēģijas ieteikums. Mārai ir $25,000 naudas tirdzniecības konts, un viņa pirms peļņas paziņojuma apsver izdomātā uzņēmuma Northlight Components akcijas par $50. Viņa uzskata, ka $48 stoprīkojums nozīmē: viņa nekad nevar zaudēt vairāk par $2 uz akciju. Uzdevumā apjoma aplēse tiek nošķirta no faktiskā zaudējumu ierobežojuma, un pēc tam tiek vērtēts, vai notikuma risks atbilst viņas noteiktajam budžetam.

Pievilcīgais aprēķins

Māra nosaka plānoto zaudējumu budžetu 1% no konta jeb $250. Dalot $250 ar $2 attālumu starp ieejas cenu un stop cenu, iegūst 125 akcijas. Pirkumam vajadzīgi $6,250 — ceturtdaļa konta. Šī koncentrācija ir svarīga, pat ja plānotie zaudējumi šķiet nelieli: liels turējums var radīt daudz lielākus konta zaudējumus, ja izejas cena atšķiras no pieņemtās.

Viņas darba lapā sākotnēji nav paredzētas spreda, komisiju vai izpildes novirzes izmaksas. Ja pieņemtu $0.10 uz akciju pilna darījuma cikla īstenošanas izmaksu rezervi, saucējs būtu $2.10. Noapaļojot uz leju, iegūst 119 akcijas un modelētos zaudējumus $249.90. Tā ir labāka uzskaite, nevis garantija. Rezerve ir aplēse parastiem apstākļiem, nevis cenas lēciena robeža pēc paziņojuma.

Kad tirgus atkal atveras

Izdomātajā notikumā vilšanos izraisoša prognoze tiek publicēta, kamēr parastā tirdzniecības sesija ir slēgta. Nākamā izpildāmā Northlight atvēršanas cena ir $42. Stoprīkojums tiek aktivizēts, bet vidējā pārdošanas cena ir $41.80, jo pieejamā likviditāte ir zema. Sākotnējām 125 akcijām cenas zaudējums ir 125 × ($50 − $41.80) = $1,025 jeb 4.10% no konta pirms atsevišķi iekasētām maksām. Realizētais zaudējums 4.1 reizi pārsniedz paredzēto $250 budžetu.

Galvenā atšķirība izriet no SEC rīkojumu veidu skaidrojuma: parasts stoprīkojums pēc aktivizēšanas kļūst par tirgus rīkojumu, un aktivizēšanas cena nav garantēta izpildes cena. Šeit hipotētiskā izpildes cena $41.80 jau ietver slīdi atvēršanās brīdī; vēlreiz pieskaitot tos pašus $0.20, tā tiktu uzskaitīta divreiz. Pārbaudē faktiskā izpilde jānošķir no aplēstajām izmaksām un jānorāda, kuras izmaksas jau ir ietvertas izpildes cenās.

Vai stop-limit to atrisinātu?

Mara apsver stop aizstāšanu ar $48 aktivizēšanas cenu un $47.50 limitu. Tas neļauj šim rīkojumam pārdot zem $47.50, bet nepiespiež pircēju parādīties par šo cenu. Ja akcija atveras pie $42 un vairs neatgriežas pie $47.50, pozīcija paliek atvērta. Pie vēlākas hipotētiskas $38 cenas viņas zaudējums pēc tirgus vērtības būtu $1,500. Stop-limit kontrolē pieņemamo izpildes cenu uz izpildes noteiktības rēķina.

Tāpēc pareizais salīdzinājums nav labs stop rīkojums pret sliktu stop rīkojumu. Tas ir gatavība pieņemt nenoteiktu pārdošanas cenu pret gatavību saglabāt nenoteiktu pozīciju. Atsevišķi jāpārbauda rīkojumu pieļaujamība ārpus parastā darba laika, aktivizēšanas konvencijas, daļēja izpilde un brokera īpašā apstrāde. Grafiks, kurā akcija sasniedz cenu, nepierāda, ka konkrēto rīkojumu varēja izpildīt par šo cenu.

Nosakiet apjomu pēc notikuma, nevis grafika

Alternatīvā scenārijā Māra pieņem iespējamu izeju pie $40 un rezervē vēl $0.20 par akciju izmaksām, kas nav jau ietvertas šajā pieņemtajā cenā. $250 budžets, dalīts ar $10.20, pieļauj 24 veselas akcijas, izmantojot $1,200 naudas. Šajā konkrētajā stresa scenārijā modelētie zaudējumi ir $244.80. Kritums zem $40 joprojām pārsniegtu aplēsi: pozīcijas lieluma noteikšana pēc stresa scenārija ir nosacīts aprēķins, nevis apdrošināšana.

Citas alternatīvas ir neturēt pozīciju peļņas rezultātu paziņošanas laikā, nogaidīt līdz notikuma beigām vai samazināt esošo turējumu pirms paziņojuma. Katra maina gan iespējas, gan risku. Gaidīšana var nozīmēt augstāku pirkšanas cenu pēc labvēlīgām ziņām; turējuma samazināšana var radīt nodokļus vai maksas. Aizsargājošas opcijas pirkšana radītu sarežģījumus saistībā ar prēmiju, termiņu, likviditāti un līguma apjomu, tāpēc šajā piemērā to klusējot neuzskata par bezmaksas stop rīkojuma aizstājēju.

Izvērtējiet lēmumu, ne tikai rezultātu

Pieņemsim, ka cits izdomāts peļņas rezultāts paceļ akcijas līdz $56. Māras pārmērīgi lielā pozīcija pelnītu, taču sākotnējā spriešana joprojām būtu kļūdaina. Ienesīgs iznākums nepārvērš neierobežotu izpildes pieņēmumu par drošu kontroles mehānismu. Pārskatā jājautā, vai tika pārbaudīts notikumu kalendārs, modelētas nelabvēlīgas izpildes un vai naudas saistības bija pieņemamas līdzās citiem turējumiem.

Viņas pārskatītajā žurnālā trīs skaitļi ir nošķirti: plānotie zaudējumi pie stop cenas, notikuma stresa zaudējumi un maksimālā ieguldītā naudas summa. Viņa arī reģistrē nosacījumu neveikt darījumu, ja nevar izskaidrot, kā nakts satricinājums ietekmē kontu. Tādējādi procesu var pārbaudīt, pirms iznākums ir zināms. Mērķis nav izvēlēties vispesimistiskāko iedomājamo cenu, bet gan pārstāt jaukt ērtu grafika līmeni ar līgumisku solījumu.

Saskaņojiet daļējās izpildes pirms izejas novērtēšanas

Atsevišķā scenārijā no sākotnējām 125 akcijām 50 pārdod par 42 USD un 75 par 40 USD. Ar akciju skaitu svērtā vidējā cena ir 40,80 USD, nevis vienkāršais vidējais 41 USD. Cenas zaudējums pirms izmaksām ir 1 150 USD jeb 4,6% konta. Viens darījuma apstiprinājums nepierāda visas pozīcijas slēgšanu.

50 × (50 − 42) + 75 × (50 − 40) = 1 150 USD; 1 150 / 25 000 = 4.6%

Ja pārdotas tikai pirmās 50 akcijas un atlikušās 75 novērtētas par 38 USD, realizētais zaudējums ir 400 USD, bet nerealizētais 900 USD: kopā 1 300 USD. Uzskaitiet tos atsevišķi, bet riskā iekļaujiet abus. Pirms aizstājoša rīkojuma pārbaudiet atlikušo skaitu un statusu; neapstiprināta atcelšana var atstāt divus aktīvus pārdošanas rīkojumus.

Kur argumentācija kļūst kļūdaina