DeFi savietojamība: ienesīguma pamatā esošo atkarību kartēšana

Viena pozīcija var ietvert daudzas sistēmas

Komponējamība ļauj viedajam līgumam mijiedarboties ar citiem līgumiem, apvienojot funkcijas plašākā lietotnē. Ethereum komponējamības dokumentācija to raksturo kā lietotņu izstrādes pamatelementu. Finanšu analīzē tā pati ērtība rada atkarību problēmu: vienkāršs iemaksas ekrāns var slēpt vairākus līgumus, aktīvus un kontroles sistēmas.

Iedomājieties krātuvi, kas pieņem stabilo kriptomonētu, aizdod to, saņem prasījuma tokenu un nogulda šo tokenu citur, lai saņemtu papildu atlīdzību. Redzamais atlikums nav viens naudas konts. Tā ir prasījumu ķēde, kuras atpirkšana ir atkarīga no pamatā esošajiem posmiem. Papildu slāņi var uzlabot funkcionalitāti, neradot neatkarīgus drošības avotus.

Uzzīmējiet bilanci katram slānim

Sāciet ar galalietotāja aktīvu un izsekojiet, ko glabātuve faktiski tur. Nosakiet, vai glabātuvei ir parāds, vai tā aizdod bez nodrošinājuma vai pret nodrošinājumu un vai apliecinājuma žetonu var nekavējoties izpirkt. Pēc tam izsekojiet aktīviem, kas sedz nākamo apliecinājuma žetonu. Apstājieties tikai tad, kad ekonomiskais risks ir skaidrs, nevis kad parādās pazīstams protokola nosaukums.

Noderīgā shēmā nepārtrauktas bultas apzīmē prasījuma tiesības uz aktīviem, bet pārtrauktas bultas — atkarības, piemēram, no orākuliem, tiltiem un administratoriem. Divās glabātavās var būt atšķirīgi apliecinājuma tokeni, taču tās var paļauties uz vienu un to pašu nodrošinājuma tokenu vai ārkārtas daudzparakstu pārvaldības grupu. Protokolu nosaukumu saskaitīšana var radīt diversifikācijas iespaidu; atkarību shēma var atklāt koncentrētu risku.

Nošķiriet ienesīguma avotus no žetonu emisijas

Sadaliet kotēto ienesīgumu aizņēmēju procentos, tirdzniecības komisijās, steikinga atlīdzībās un stimulēšanas tokenos. Katrai sastāvdaļai ir atšķirīgi ietekmes faktori. Atlīdzības tokena parādītā vērtība dolāros ir atkarīga no cenas un iespējas to pārdot; tā nav līdzvērtīga tādai pašai tūlīt pieejamu pamataktīva ienākumu summai. Maksas, aizņemšanās izmaksas un reinvestēšanas izdevumi jāiekļauj aprēķina otrā pusē.

Hipotētiskai $10,000 pozīcijai $400 gada izteiksmē aprēķinātu aizņēmēju procentu un $600 atlīdzības žetonu vērtības dod uzrādītu 10% bruto likmi. Ja darbības komisijas ir $100 un atlīdzības žetonu cenas pirms pārdošanas samazinās uz pusi, ilustratīvi realizētā summa ir $400 + $300 − $100 = $600 jeb 6%. Šis aprēķins pieņem nemainīgu pamatsummu un laiku; tā nav prognoze.

Pārbaudiet pozīcijas slēgšanu apgrieztā secībā

Ieeja var būt vienkārša, savukārt iziešanai var būt nepieciešamas vairākas secīgas izpirkšanas. Noskaidrojiet, kuram tirgum vispirms jānodrošina likviditāte, vai piemēro izņemšanas rindu un vai pirms nodrošinājuma atbrīvošanas jāatmaksā parāds. Apliecinājuma tokens, ko šodien aktīvi tirgo, var kļūt nelikvīds, kad daudziem turētājiem vajadzīga viena un tā pati izeja.

Izveidojiet simulētu pozīcijas likvidēšanas secību ar laika atzīmēm. Katrā solī reģistrējiet saņemto tokenu, nepieciešamo tīkla izpildes maksu, cenas nenoteiktību un apstākļus, kas varētu apturēt turpmāko procesu. Ja protokols aptur izņemšanu, arī no tā atkarīga glabātava var kļūt nespējīga maksāt pat bez kļūdas savā kodā. Tā ir atkarības atteices izplatīšanās, nevis obligāti maksātnespēja katrā slānī.

Izvērtējiet kopīgos kontroles mehānismus un ierobežotus apgalvojumus

Pārbaudiet, kurš var atjaunināt glabātuvi, mainīt maršrutus vai pievienot jaunus aktīvus. Stratēģijas apraksts pēc pārvaldības lēmuma var kļūt novecojis. Audits var aptvert glabātuves līgumu, neaptverot katru nākotnes integrāciju. Nošķiriet nemainīgus ierobežojumus no pārvaldnieka rīcības brīvības un pārbaudiet, kuras pilnvaras paliek aktīvas izvietotajā versijā.

Salīdzināšanai sagatavojiet vienas lapas risku uzskaitījumu, nevis sarindojiet produktus tikai pēc ienesīguma. Iekļaujiet galīgos pamatā esošos aktīvus, kredītplecu, izņemšanas secību, kopīgās atkarības un nezināmos faktorus. Ja būtisku atkarību nevar noskaidrot, atzīmējiet analīzi kā nepilnīgu. Attēlotās gada procentu likmes precizitāte nekompensē neskaidrību par to, kas pieder investoram. Šī uzdevuma mērķis ir izprast struktūru, nevis ieteikt tajā piedalīties.

Viens atklājošs uzdevums ir pajautāt, kas paliktu, ja stimulu atlīdzības rīt kļūtu par nulli. Pārrēķiniet ienākumus, izdevumus un iespēju slēgt pozīciju, nepieņemot atlīdzības žetonu pārdošanu. Tas neprognozē atlīdzību izbeigšanos. Tas nosaka, vai struktūrai ir ekonomisks ienākumu avots vai arī tās šķietamā pievilcība galvenokārt ir atkarīga no nepārtrauktām subsīdijām un citu gatavības pirkt izplatīto žetonu.

Kartējiet iziešanai nepieciešamās atkarības

Ieejot redzamā lietotne bieži ir tikai pirmais slānis. Iziešanai var būt vajadzīga aizdevuma atmaksa, nodrošinājuma atbrīvošana, žetona izpirkšana, tilts un bankas izmaksa. Katrs posms var paļauties uz atšķirīgu pakalpojumu.

Sāciet ar vēlamo galarezultātu un virzieties atpakaļ. Kādam aktīvam katrā solī jābūt pieejamam? Kas var darbību apturēt? Vai vajadzīgs paraksts, tīkla maksa vai pircējs? Atzīmējiet ceļus, kas strādā tikai parastos apstākļos.

Divu protokolu izmantošana nenodrošina neatkarību, ja abiem ir tas pats orākuls, tilts vai nodrošinājums. Diversifikācijai skaitiet kopīgos kritiskos posmus, ne tikai lietotņu nosaukumus.

Parāds palielina pašu kapitāla jutību

Aktīvu vērtība ir trīsdesmit tūkstoši eiro, parāds desmit tūkstoši, bet pašu līdzekļi divdesmit tūkstoši. Aktīva desmit procentu kritums atstāj divdesmit septiņus tūkstošus aktīvos un to pašu parādu. Pašu kapitāls ir septiņpadsmit tūkstoši: piecpadsmit procentu kritums pirms procentiem un izmaksām.

Šis bilances aprēķins nav likvidācijas modelis. Nodrošinājuma koeficienti, cenu avots un parāda pieaugums var mainīt piespiedu slēgšanas brīdi. Var arī nebūt iespējams aizvērt pozīciju par vērtējumā izmantoto cenu.

Vingrinājumā veidojiet divus skatījumus: ekonomisko vērtību un brīvo likviditāti katram solim. Pozitīvs pašu kapitāls nepierāda spēju veikt tūlītēju maksājumu. Pietiekama vērtība un nauda īstajā laikā ir atšķirīgi jautājumi.