Likvidācijas mehānismi: nodrošinājuma rezerves stresa apstākļos

Maksātspēju uzrauga ar noteikumiem

Aizdevumu sistēmai ar nodrošinājumu ir vajadzīgs mehānisms, kā rīkoties, kad nodrošinājums kļūst nepietiekams attiecībā pret parādu. Aave mācību materiālos aprakstīts pozīcijas veselības koeficients, kas balstīts uz nodrošinājuma vērtību, svērtajiem likvidācijas sliekšņiem un parāda vērtību. Protokolu precīzie noteikumi un ieviestās versijas atšķiras, tāpēc šajā nodarbībā izmantoti skaidri norādīti hipotētiski parametri, nevis apgalvots, ka pastāv viens universāls mehānisms.

Sākotnējam aizņēmuma limitam un likvidācijas slieksnim nav jābūt vienādiem. Pozīcija var vairs nepieļaut papildu aizņemšanos, vienlaikus vēl izvairoties no tūlītējas likvidācijas. Savukārt pozīcijas drošības koeficients tikai nedaudz virs sliekšņa var atstāt maz vietas procentu uzkrāšanai, cenu kustībai vai parametru izmaiņām. Slieksnis ir noteikumā paredzēta robeža, nevis ieteicams darbības mērķis.

Aprēķiniet rezervi pareizajās vienībās

Vienam nodrošinājuma aktīvam vienkāršotais pozīcijas drošības koeficients ir nodrošinājuma vērtība, reizināta ar likvidācijas slieksni un dalīta ar parāda vērtību. Ja nodrošinājums ir $10,000, slieksnis 75% un parāds $5,000, koeficients ir 1.50. Ja parāds un parametri nemainās, nodrošinājuma vērtība $6,666.67 samazina koeficientu līdz 1.00. Tas atbilst aptuveni 33.33% kritumam no sākotnējās vērtības.

Vienkāršojošajiem nosacījumiem ir nozīme. Procenti laika gaitā palielina parādu. Aizņemtā žetona cena var mainīties. Pārvaldība var mainīt sliekšņus, un nodrošinājumu var vērtēt pēc konkrēta orākula, nevis ekrāna pēdējās cenas. Tāpēc aprēķinātā cenas rezerve ir scenārija rezultāts, nevis garantija, ka pozīcija nevar tikt likvidēta pirms šādas tirgus kustības.

Izsekojiet aktīviem un parādam likvidācijas laikā

Vienkāršotā daļējā likvidācijā ārējs dalībnieks atmaksā daļu parāda un saņem nodrošinājumu ar atlīdzības piemaksu. Abas aizņēmēja bilances puses sarūk, taču no pašu kapitāla tiek segta arī šī atlīdzība. Tīkla izpildes izmaksas, likviditāte un cenu risks ietekmē to, vai likvidētājs uzskata darbību par izdevīgu. Dažādās sistēmās ierobežo atmaksas apjomus vai maina atlīdzību, tāpēc reālam protokolam būtiska ir aktuālā dokumentācija.

Pieņemsim, ka nodrošinājums ir $6,400 un parāds $5,000 pie 75% sliekšņa. Pozīcijas drošības koeficients ir 0.96. Hipotētisks likvidators atmaksā $2,000 un saņem $2,100 nodrošinājumu, tostarp 5% atlīdzību. Atlikušais nodrošinājums ir $4,300 un parāds $3,000, tāpēc koeficients ir 1.075. Pašu kapitāls samazinās no $1,400 līdz $1,300 šīs $100 atlīdzības dēļ, vēl neņemot vērā citus efektus.

Pārbaudiet tirgus dziļumu un pārslodzi stresa apstākļos

Orākula norādītā vērtība ne vienmēr ir naudas summa, ko var iegūt, pārdodot nodrošinājumu. Ja vienlaikus tiek likvidētas vairākas pozīcijas, konkurējoši pārdevēji var nospiest cenas. Tīkla pārslodze var palielināt darījumu izdevumus vai aizkavēt darījuma iekļaušanu. Teorētiskā atlīdzība var vairs nesegt faktiskās izpildes un nodrošinājuma pārdošanas izmaksas.

Stresa aprēķinu lapā vienlaikus mainiet nodrošinājuma cenu, parāda cenu, pieejamo tirgus dziļumu un darījumu izmaksas. Nepieņemiet neatkarīgus labvēlīgus apstākļus, piemēram, lielu cenas satricinājumu ar nemainīgu likviditāti. Nošķiriet arī aizņēmēja zaudējumu no protokola neatgūtā parāda: aizņēmējs var zaudēt nodrošinājumu, kamēr sistēma paliek segta, bet pietiekami liels iztrūkums var atstāt sistēmai neatgūtu parādu pēc nodrošinājuma izsmelšanas.

Uzraugiet visu pozīcijas dzīves ciklu

Vadības paneļa koeficients ir tikai viens novērojums. Pierakstiet, cik bieži tas atjaunojas, kuru orākulu izmanto, vai iekļauj procentus un kādus aktīvus var izmantot atmaksai. Līdzekļi kaut kur citur nav tas pats, kas pareizais parāda aktīvs vajadzīgajā ķēdē vajadzīgajā laikā.

Mācību simulācijās pārbaudiet plānotu korekciju, kas neizdodas vai kavējas. Kas notiek, ja atmaksas darījums tiek atcelts, tilta darbība apturēta vai tīkls kļūst dārgs? Šis uzdevums atklāj darbības pieņēmumus, neiesakot konkrētu kredītpleca līmeni. Pamatota analīze beidzas ar apstākļiem, kuros modelis nedarbojas, nevis tikai labvēlīgo scenāriju, kurā viss notiek laikā.

Kontā ar jauktu nodrošinājumu pirms saskaitīšanas aprēķiniet katra aktīva ieguldījumu, svērtu pēc tā sliekšņa. Vislabvēlīgākā sliekšņa piemērošana visam atlikumam var pārspīlēt aizsardzību. Portfelis ar $5,000 pie 80% sliekšņa un $5,000 pie 60% dod $7,000 koriģēta nodrošinājuma, nevis $8,000. Korelēti cenu kritumi var vienlaikus samazināt vairākus ieguldījumus, tāpēc nodrošinājuma žetonu skaits vien vēl nepierāda diversifikāciju.

Nodrošinājuma noteikums var palielināt risku arī bez cenas krituma

Nodrošinājuma vērtība ir 36 000 eiro, parāds 21 600, likvidācijas slieksnis astoņdesmit procenti. Vienkāršotais veselības koeficients ir 36 000 × 0,80 ÷ 21 600 jeb aptuveni 1,33. Pie septiņdesmit procentu sliekšņa tas būtu aptuveni 1,17, lai gan tirgus cena nav mainījusies.

Piemērs nodala parametru risku no cenas riska. Faktiskā protokolā var būt vairāki nodrošinājumi, dažādi sliekšņi, uzkrāti procenti un īpaši režīmi. Izmantojiet konkrētās versijas noteikumus, ne tikai vienu ekrāna attiecību.

Scenārijus cenai, parādam un parametram veidojiet vispirms atsevišķi, tad kopā. Nelielas vienlaicīgas izmaiņas var samazināt rezervi vairāk nekā viens cenu scenārijs ļauj ieraudzīt.

Likvidācijas sākums negarantē pārdošanas rezultātu

Likvidatoram jāspēj veikt darījumu, saņemt nodrošinājumu un to ekonomiski izmantot. Tīkla noslodze, mazs tirgus dziļums un vienlaicīgas piespiedu pārdošanas var padarīt izpildi dārgāku par gaidīto.

Uzzīmējiet ķēdi no cenu datu atjaunošanas līdz nosacījuma iestāšanās brīdim, nodrošinājuma pārvedumam un iespējamai tirgus pārdošanai. Katrā posmā atzīmējiet laiku un resursu. Uzskaites vērtība nav obligāti summa, ko iegūst ātri pārdodot.

Atsevišķi vērtējiet, kad pozīciju drīkst likvidēt un cik pēc izpildes paliek. Pirmā aprēķina precizitāte negarantē otro. Procenti, sods, maksas un faktiskā cena var mainīt galarezultātu.