Valūtu faktoru koncentrācija vairāku valūtu pāru portfelī
Skatieties dziļāk par pāru nosaukumiem, lai noteiktu kopīgās finansējuma valūtas un mainīgās korelācijas.
Vairāki pāri var paust vienu skatījumu
Garās EUR/USD, GBP/USD un AUD/USD pozīcijas visas ietver dolāra pārdošanu. Trīs dažādi ekonomiskie argumenti tādēļ vēl nenozīmē trīs neatkarīgus riskus. Tā vietā, lai skaitītu valūtu pārus, saskaitiet aktīvus un saistības katrā valūtā. Pēc tam novērtējiet, kā kopīgi ekonomiskie faktori ietekmē visu portfeli. Pāru nosaukumu dažādība var slēpt vienu lielu kopīgu riska pozīciju.
Sāciet ar valūtu pozīciju uzskaiti, nevis biržas simbolu sarakstu. Pārvērtiet katru pozīciju katrā valūtā piederošajos un maksājamos apjomos pēc attiecīgajām cenām. Tad pārrēķiniet šos apjomus vienotā uzskaites vienībā salīdzināšanai. Tas nenovērš risku, taču padara koncentrāciju redzamu un ļauj scenārijus konsekventi piemērot dažādiem instrumentiem.
Ekonomiskie faktori pārklājas, nebūdami identiski
Dažas valūtas var līdzīgi reaģēt uz globālo riska apetīti, izejvielu cenām vai finansējuma apstākļiem, bet šīs sakarības ir nosacītas un var mainīties. Divas izejvielu eksportētājvalstis var atšķirties ar parāda struktūru, politikas uzticamību un tirdzniecības partneriem. Plašs apzīmējums ir hipotēze par riska pozīciju, nevis pastāvīga klasifikācija.
Praktiskā izpētes lapā reģistrē gan tiešo valūtu koncentrāciju, gan iespējamos ekonomiskos virzītājspēkus. Pirmais izriet no pozīciju uzskaites; otrajam vajadzīgs empīrisks un ekonomisks pamatojums. Nošķiriet šos pierādījumu veidus. Ja abas pozīcijas zaudē vienā un tajā pašā izvairīšanās no riska scenārijā, to atšķirīgie nosaukumi nenovērš kopējo zaudējumu.
Aprēķiniet kovariāciju, izmantojot saskaņotus ienesīgumus
Portfeļa svārstīgums ir atkarīgs no atsevišķo pozīciju svārstīguma un kopīgajām kustībām, nevis tikai pozīciju skaita. Divām ienesīguma plūsmām dispersija ietver katru svērto dispersiju un divkāršu svaru, svārstīgumu un korelācijas reizinājumu. Svari un ienesīgums jādefinē saskanīgi. Līgumu ar sviru ienesīguma sajaukšana ar valūtu ienesīgumu bez sviras var dot bezjēdzīgus rezultātus.
Izmantojiet saskanīgus novērojumu laikus un ņemiet vērā izlases garumu. Dienas slēgšanas cenas dažādās laika joslās var izkropļot izmērīto kopīgo kustību. Garāka izlase ietver vairāk režīmu, bet var vāji atspoguļot pašreizējo struktūru; īsa izlase ir trokšņaina. Parādiet jutīgumu pret vairākām ticamām korelācijām, nevis piešķiriet vienai vēsturiskai aplēsei noteiktības iespaidu.
Svariem vajadzīgs skaidrs saucējs. Divas 50,000 dolāru pozīcijas katra ir puse no kopējā nominālapjoma, bet kontā ar 10,000 dolāru kapitālu katra ir pieci kapitāli. Ja konta svārstīgumu aprēķina ar nominālajiem svariem, kuru summa ir viens, kredītpleca ietekme pazūd. Šajā piemērā rezultāts var būt desmit reižu par mazu.
Pārbaudiet kopīgo valūtu stresa apstākļos tieši
Tiešs valūtas scenārijs var būt vieglāk interpretējams nekā statistiska aplēse. Pieņemsim, ka dolārs nostiprinās pret katru valūtu, kurā ir garā pozīcija. Pārvērtējiet katru pozīciju un iekļaujiet tās finansēšanas un likvidācijas pieņēmumus. Tad pievienojiet scenāriju, kurā viena vietējā valūta piedzīvo neatkarīgu šoku. Šie divi gadījumi atsevišķi pārbauda kopīgā faktora un individuālo risku.
Korelācijas stresa pārbaude ir īpaši noderīga, ja vairāki darījumi tiek pasniegti kā neatkarīgas iespējas. Ja visi ir atkarīgi no viegli pieejama finansējuma vai stabila tirgus dziļuma, likviditātes šoks var likt tiem uzvesties līdzīgāk. Lai atklātu koncentrāciju, kas pelna uzmanību, stresam nav jāpiešķir precīza varbūtība. Scenāriji ir diagnostikas rīki, ne vienmēr prognozes.
Scenārija kursiem jāatbilst valūtu trijstūrim. Nosakot EUR/USD un USD/JPY, tiek noteikts arī EUR/JPY. Neatkarīgi izvēlēts pretrunīgs trešais kurss radītu nesaskaņotu tirgus stāvokli. Vispirms nosakiet katras valūtas izmaiņu pret kopīgu atskaites valūtu un no tās atvasiniet visus pārus. Spredus un finansēšanas izmaksas pārbaudiet kā atsevišķus papildu faktorus.
Saistiet koncentrāciju ar lēmumu pieņemšanas procesu
Mācību portfeļa pārskatā jānošķir bruto nominālais apjoms, neto valūtas riska pozīcija, aplēstais mainīgums un pieejamā nauda. Zema neto riska pozīcija joprojām var slēpt lielas bruto pozīcijas ar darījumu un partnera riskiem. Pieticīgs vēsturiskais svārstīgums var pastāvēt līdzās lielam cenas pārrāvuma scenārijam. Neviens viens rādītājs neapraksta visus portfeļa neveiksmes veidus.
Pirms simulēta darījuma pievienošanas jautājiet, kā tas maina valūtu pozīciju kopumu un zaudējumus stresa apstākļos, nevis vērtējiet tikai tā atsevišķo grafiku. Reģistrējiet, vai tas dažādo riska faktorus vai tikai palielina jau esošo nostāju ar cita pāra palīdzību. Šis process palīdz veidot saskaņotus riska limitus, nenozīmējot, ka diversifikācija novērš zaudējumus vai ka vēsturiskā korelācija būs uzticama nākamo satricinājumu laikā.
Papildu pārbaudei vienam pārim apgrieziet kotēšanas kārtību un pārrēķiniet tā riska pozīciju zīmes. Garā pozīcija kotētā pārī automātiski nenozīmē tādu pašu garo pozīciju attiecībā pret globālu faktoru kā garā pozīcija apgrieztajā pārī. Norādot īpašumā esošās un parādā esošās valūtas, var izvairīties no zīmju kļūdām, apkopojot portfeli.