Pozīcijas apjoms pēc Kellija kritērija: trauslā saikne starp priekšrocību un riska pozīciju

Optimizējiet pareizo lielumu

Pozīcijas lieluma noteikšana pēc Kellija maksimizē sagaidāmo bagātības logaritmu konkrētā modelī. Tā nav metode, kā atklāt, vai priekšrocība pastāv, un nemaksimizē iespēju nopelnīt nākamajā mēnesī. Logaritmi soda iznākumus, kas atstāj maz bagātības, aptverot zaudējumu ietekmi uz salikto izaugsmi. Optimizācija joprojām pilnībā atkarīga no pieņemtajām varbūtībām, peļņas vai zaudējumu apmēriem un iespējamām pozīcijām.

Vienkāršai atkārtotai likmei, kas ar varbūtību p dod b peļņas vienības uz katru ieguldīto vienību un citādi zaudē visu likmi, neierobežotā daļa ir f = p − (1 − p)/b. Šī formula nav tieši aizvietojama ar stop-loss procentu vai instrumenta ar kredītplecu maržas prasību. Tās zaudējuma definīcija ir daļa no modeļa, nevis administratīvs iestatījums tirdzniecības platformā.

Divu iznākumu modelī daļa f dod turības reizinātāju 1 + bf uzvarā un 1 − f zaudējumā. Sagaidāmais logaritmiskais pieaugums ir p ln(1 + bf) + (1 − p) ln(1 − f). Pieļaujamajai daļai katrā modelētajā iznākumā jāsaglabā pozitīva turība. Aizņēmumu ierobežojumi vēl sašaurina izvēli.

Nelielas varbūtību kļūdas rada lielas apjoma kļūdas

Aplūkojiet iznākumus ar vienādu ieguvumu un zaudējumu un aplēstu 55% uzvaras varbūtību. Formula dod 10% daļu. Ja patiesā varbūtība ir 51%, modeļa optimums ir tikai 2%; ja tā ir zem 50%, pozitīvai pozīcijai modelī nav priekšrocības. Tātad dažu procentpunktu aplēses kļūda var pārvērst šķietamo optimumu būtiskā pārmērīgā riska pozīcijā.

Novērotais peļņu nesošo darījumu īpatsvars nav zināma varbūtība. Simts darījumi no savstarpēji pārklājošiem signāliem var ietvert ievērojami mazāk nekā simts neatkarīgus novērojumus. Peļņas un zaudējumu sadalījums var mainīties arī komisiju, neizpildītu rīkojumu un neparastu zaudējumu dēļ. Pirms apjoma aprēķina rezultāta izvērtēšanas aprakstiet, kā aplēse iegūta, kāds ir tās ticamais nenoteiktības diapazons un kādi nelabvēlīgi iznākumi izlasē nav pārstāvēti.

Izaugsme nenozīmē panesamu ceļu

Stratēģijai var būt pozitīvs sagaidāmais logaritmiskais pieaugums, vienlaikus piedzīvojot dziļus starpposma vērtības kritumus. Ilgtermiņa apgalvojumi negarantē izdzīvošanu papildu nodrošinājuma pieprasījuma, līdzekļu izņemšanas vajadzības vai psiholoģiskas robežas gadījumā. Ieguldītājam, kam drīzumā vajadzīga nauda, nav neierobežotā laika horizonta, ko pieņem daudzi vienkāršoti piemēri.

Daļēja Kellija kritērija izmantošana samazina aprēķināto pozīciju, bieži ar mērķi mazināt jutīgumu un kapitāla kritumu, taču izvēlētā daļa nav universāls drošības apliecinājums. Puse no būtiski pārspīlēta optimuma joprojām var būt par lielu. Pētījumos par Kellija formulējumiem ar riska ierobežojumiem kapitāla krituma ierobežojumus nosaka tieši, nevis pieņem, ka izaugsmes mērķis automātiski atspoguļo visas vēlmes. Arī šajos modeļos saglabājas pieņēmumi, kuri neatkarīgi jāpārbauda.

Vairākas iespējas izmanto vienu bilanci

Atsevišķa pilna Kellija kritērija aprēķina piemērošana katram signālam var nemanāmi atkārtoti izmantot to pašu kapitālu. Vienlaicīgas pozīcijas var zaudēt kopā, un to kopīgais peļņas un zaudējumu sadalījums nosaka portfeļa uzdevumu. Trīs darījumi, kas saistīti ar vienu valūtas šoku, nav trīs neatkarīgi atkārtojumi tikai tāpēc, ka simboli atšķiras.

Praktiskie ierobežojumi ietver aizņēmuma izmaksas, minimālos līgumu apjomus, koncentrācijas limitus un zaudējumus aiz plānotās izejas. Binārs uzvaras vai zaudējuma modelis šīs detaļas apslāpē. Pirms teorētiskas daļas pārvēršanas vienībās izveidojiet scenāriju tabulu kopējai konta bagātībai, iekļaujot korelētus cenu pārrāvumus un finansējuma vajadzības. Izdevumiem vai ārkārtas situācijām rezervētu naudu nevajadzētu vieglprātīgi uzskatīt par riska kapitālu tikai tāpēc, lai lielāka pozīcija izskatītos samērīga.

Izmantojiet formulu jutīguma analīzei

Noderīgs mācību pielietojums ir aprēķināt daļu diapazonu pie ticamām varbūtībām un peļņas vai zaudējumu apmēriem, pēc tam pārbaudot, cik nestabila kļūst atbilde. Ja mērena pasliktināšanās novērš priekšrocību, svarīgais secinājums ir trauslums, nevis lielākais skaitlis tabulā. Arī negatīva modelētā izaugsme ir informatīva: pozīcijas samazināšana nevar radīt ekonomisku priekšrocību, kuras pēc izmaksām nav.

Nošķiriet izpētes nenoteiktību no personiskās spējas segt zaudējumus. Modelis var būt statistiski daudzsološs, taču nepiemērots konkrētam laikposmam vai finansējuma kārtībai. Kopā reģistrējiet mērķi, pieņēmumus un saistošos ierobežojumus. Uzdevuma mērķis ir atklāt, kam jānotic, lai pozīcija būtu pamatota, nevis iegūt autoritatīvu procentu, kas aizstāj spriedumu.

Pirms kapitāla daļas pārbaudiet zaudējumu modeli

Sākuma marža nav maksimālie zaudējumi. Instrumentam ar 1 000 dolāru nodrošinājumu cenu lēciena dēļ līdz slēgšanai var rasties 3 000 zaudējumu. Modelējot to kā likmi ar maksimālu tūkstoša zaudējumu, tiek mainīts pats uzdevums. Arī attālums līdz stopam nav līgumiska iziešanas cenas garantija.

Desmit secīgi zaudējumi, katrs 10 % no pašreizējā kapitāla, atstāj 0,9¹⁰ ≈ 34,9 % sākuma summas. Kritums ir 65,1 %, bet atgūšanai nepieciešams aptuveni 186,8 % kāpums. Pie 2 % daļas paliek 81,7 % un vajag apmēram 22,4 % kāpumu. Tās ir dotu ceļu sekas, ne to varbūtības.

Pārrēķins pēc katra iznākuma ir būtisks. Desmit procenti pašreizējā kapitāla pēc zaudējuma samazina naudas likmi. Fiksēti simt dolāru no sākotnējā tūkstoša ir cits process: pēc pieciem zaudējumiem tie jau ir 20 % atlikuma. Minimālais darījuma apjoms var liegt turpmāku samazinājumu.

Iznākumam, kas izdzēš visu turību, logaritms ir mīnus bezgalība. Izslēgšana tikai tāpēc, ka tas nav īsā vēsturē, var radikāli mainīt šķietamo optimumu. Atdaliet aplēstos parastos rezultātus no nemodelētiem sabrukuma veidiem, neizdomājot precīzas varbūtības.