Пет позиции, еден основен облог

Почетни услови

Хипотетички образовен случај, а не препорака за распределба. Сите поседувања, приноси и претпоставки за финансирање се измислени. Омар има портфолио од $50,000: $15,000 во измислена кошница акции на растечки компании, $10,000 во измислена кошница полупроводнички компании, $10,000 во шпекулативна криптокошница, $5,000 во девизна изложеност со финансиска полуга за каматен принос, мерена според распределениот сопствен капитал, и $10,000 неоптоварена готовина. Тој го нарекува диверзифицирано затоа што има пет ознаки.

Погледнете зад ознаките

Кошниците на растечки и полупроводнички компании може да се преклопуваат во компаниите, чувствителноста на вреднувањето и побарувачката за ризичен капитал. Криптокошницата исто така може да биде чувствителна на шпекулативниот апетит. Валутната позиција може да зависи од тоа инвеститорите да продолжат да го финансираат преземањето ризик. Ова се предложени заеднички двигатели за измисленото сценарио, а не тврдење дека сите овие пазари секогаш се движат заедно. Готовината е единствената категорија за која тука изречно се претпоставува дека нема загуба од пазарната цена.

Списокот на позиции на Омар не ги вклучува основните поседувања, финансиската полуга или зависностите од финансирање. Исто така, тој го меша распределениот капитал во девизната сметка со номиналната изложеност. Правилен попис би ги забележал двете, заедно со договорната страна и валутата на изразување. Пет реда на екран не се пет независни извори на ризик. Историските корелации може да помогнат да се опише минатото однесување, но мирен примерок не може да исклучи иден заеднички шок.

Применете еден усогласен стрес

За хипотетички ликвидносен шок, претпоставете дека кошницата на растечки компании паѓа 12%, полупроводниците 15%, криптото 25%, а распределениот девизен капитал губи 20%. Доларските загуби се соодветно $1,800, $1,500, $2,500 и $1,000. Заедно изнесуваат $6,800, оставајќи $43,200 пред трошоците на извршување. Падот на портфолиото е 13.6%, иако ниту еден ризичен дел првично не надминувал 30% од вкупниот капитал.

Девизниот процент е загуба на распределениот капитал, а не движење на девизниот курс од 20%. Оваа разлика спречува случајна грешка со финансиската полуга. Ако $5,000 поддржувале $25,000 номинална изложеност, поедноставено неповолно движење на основното средство од 4% би можело да создаде загуба од $1,000 пред трошоци. Вистинското меѓувалутно претворање, маргиналните договори и нелинеарните инструменти би барале подетален модел.

Криптоактивите даваат 2.500 од ценовната загуба 6.800 долари, околу 36,8 %, иако почетната капитална тежина е 20 %. Акциите на раст даваат 26,5 %, полупроводниците 22,1 %, валутниот дел 14,7 %. Ова се придонеси за конкретниот шок, не вообичаени придонеси кон волатилност.

Додајте го трошокот од потребата за ликвидност сега

Да претпоставиме дека Омар мора да ги затвори ризичните делови за време на шокот. Нивните вредности под стрес се $13,200, $8,500, $7,500 и $4,000, вкупно $33,200. Измислен вкупен трошок на извршување од 0.75% од тие ликвидациски вредности е $249. Вкупната штета на портфолиото станува $7,049, или 14.098% од почетното богатство, оставајќи $42,951. Применувањето 0.75% врз почетната ризична вредност од $40,000 би било друга претпоставка и треба да се означи наместо да се меша во оваа пресметка.

Продажбата не е единствената патека. Ако нема финансиска полуга или потреба за готовина што го принудува, тој би можел да ги задржи изложеностите, но нивното идно закрепнување би останало неизвесно. Чекањето е активна одлука за изложеност, а не отсуство на одлука. Обратно, ако девизниот давател бара дополнителен колатерал, Омар можеби ќе мора брзо да префрли готовина додека другите позиции паѓаат. Роковите за порамнување може да го направат навидум ликвидното богатство недостапно пред крајниот рок.

Тестирајте поинаква конструкција

Само за споредба, преполовете го секој ризичен дел и чувајте ги ослободените $20,000 како дополнителна неоптоварена готовина. Портфолиото сега има $30,000 готовина и $20,000 во истите ризични изложености. Под точно истите процентуални шокови, ценовната загуба паѓа на $3,400, или 6.8%. Ризичната вредност под стрес е $16,600, па претпоставениот излезен трошок од 0.75% е $124.50. Вкупната штета е $3,524.50, или 7.049%.

Ова не е бесплатно подобрување. При поволни приноси на ризичните средства, намалената изложеност би учествувала помалку. Готовината исто така носи инфлациски и опортунитетни трошоци, а претпоставената вредност зависи од тоа каде се чува. Споредбата само покажува дека намалувањето заедничка изложеност може попредвидливо да ја промени доларската загуба под стрес отколку додавање уште една тесно поврзана берзанска ознака. Изборот на наводно одбранбено средство би барал сопствено сценарио, наместо претпоставка дека мора да порасне.

Изградете правило за одлучување што може да се провери

Омар поставува образовен праг за преглед од 10% пад на портфолиото во овој конкретен стрес, не како универзално правило за ризик. Неговото првично портфолио не поминува; верзијата со намалена изложеност го поминува тој моделиран тест. Поминувањето не докажува безбедност од сите шокови. Друго сценарио со пристап до готовина, инфлација, валутни движења или неуспех на една договорна страна може да ги пререди резултатите. Опфатот на сценаријата е исто толку важен колку и бројчениот праг.

Следниот преглед ја групира изложеноста според економски двигател, ги проверува преклопените поседувања и бележи кои средства навистина може да се претворат во употреблива готовина. Тој разликува бруто-изложеност, нето-изложеност и положен колатерал наместо да ги сведе на еден број. Диверзификацијата останува корисна, но мора да се оценува преку врските и начините на неуспех, а не да се брои според имиња на производи. Целта е да се откријат заедничките зависности на портфолиото пред неповолно движење да ги направи очигледни.

Оддели го пристапот до пари од заедничките зависности

Почетната пресметка претпоставува пристап до сите 10.000 долари пари. Нека 6.000 привремено не можат да се пренесат, 4.000 се достапни, а 5.000 дополнително обезбедување доспева пред порамнување на продажби. Непосредниот недостиг на Омар е 1.000. Недостапните пари не исчезнале од билансот.

Прашањето сега е исполнување конкретна обврска во конкретен рок. За преносот определи пат и време, за продажбата стресни трошоци и порамнување. Ако за пари се затвори заштита, пресметај ја преостанатата изложеност. Спасувачка мерка не може да биде истовремено моментална и без последици по желба на моделот.

Провери ги содржините на кошниците. Компанија во двата акциски дела создава збирна посредна изложеност. Заедничка платформа или банкарска патека за крипто и валути е оперативна зависност што корелацијата на цени не ја мери. Таа покажува како еден настан може да наруши повеќе делови од планот.

Портфолиото со намалена изложеност ја исполнува десетпроцентната граница во почетното сценарио, но тоа е еден тест. Зачувај подлабок криптопад и одделно сценарио со недостапни пари со усогласени почетни вредности. Покажи каде конструкцијата помага и каде не. Еден успех не докажува општа безбедност.

Каде греши расудувањето