Стопот што не можеше да го запре јазот по објавата на резултати

Почетни услови

Хипотетички образовен случај. Сите имиња на компании, цени, салда и исходи се измислени. Ништо тука не препорачува хартија од вредност, распределба или стратегија за тргување. Мара има готовинска трговска сметка од $25,000 и размислува за акции на измислената Northlight Components по $50 пред објавата на деловните резултати. Таа верува дека стоп на $48 значи дека никогаш не може да изгуби повеќе од $2 по акција. Вежбата раздвојува процена за големината од вистинска граница на загубата, па прашува дали изложеноста на настанот се вклопува во наведениот буџет.

Привлечната пресметка

Мара поставува буџет за планирана загуба од 1% од сметката, или $250. Делењето $250 со растојанието од $2 меѓу влезот и стопот дава 125 акции. Купувањето користи $6,250, четвртина од сметката. Таа концентрација е важна иако планираната загуба изгледа скромна: големо поседување може да предизвика многу поголема загуба на сметката ако излезната цена се разликува од претпоставената.

Нејзината табела првично нема додаток за распон, провизии или недостиг при извршување. Со претпоставен додаток за извршување од $0.10 по акција за отворање и затворање, именителот би бил $2.10. Заокружувањето надолу дава 119 акции, а моделираната загуба станува $249.90. Ова е подобра пресметка, не гаранција. Додатокот е процена за обични услови, не граница за ценовниот скок по објава.

Кога пазарот повторно ќе се отвори

Во измислениот настан, разочарувачки прогнози се објавуваат додека редовната сесија е затворена. Следната извршлива почетна цена на Northlight е $42. Стопот се активира, но просечната продажна цена е $41.80 бидејќи достапната ликвидност е мала. За првичните 125 акции, ценовната загуба е 125 × ($50 − $41.80) = $1,025, или 4.10% од сметката пред одделно наплатените надоместоци. Остварената загуба е 4.1 пати поголема од предвидениот буџет од $250.

Објаснувањето на SEC за видовите налози ја дава клучната разлика: конвенционален стоп станува пазарен налог при активирање, а неговата активирачка цена не е гарантирана цена на извршување. Тука хипотетичкото извршување од $41.80 веќе го вклучува лизгањето при отворање; повторното додавање на истите $0.20 би го броело двапати. Проверката треба да ги разликува вистинските извршувања од проценетите трошоци и да забележи кои трошоци веќе се вградени во извршувањата.

Дали стоп-лимит би го решил проблемот?

Мара размислува да го замени стопот со стоп на $48 и лимит на $47.50. Тоа го спречува налогот да продава под $47.50, но не принудува купувач да се појави таму. Ако акцијата отвори на $42 и никогаш не се врати на $47.50, позицијата останува отворена. При подоцнежна хипотетичка цена од $38, нејзината загуба според тековната пазарна вредност би била $1,500. Стоп-лимит ја контролира прифатливата цена на извршување по цена на сигурноста на извршување.

Затоа правилната споредба не е добар стоп наспроти лош стоп. Таа е подготвеност да се прифати неизвесна продажна цена наспроти подготвеност да се задржи неизвесна позиција. Важноста на налозите надвор од редовното време, правилата за активирање, делумните извршувања и обработката специфична за брокерот бараат одделни проверки. Графикон што покажува дека акцијата допрела цена не докажува дека конкретниот налог можел да се изврши по неа.

Одредете големина според настанот, не според графиконот

За алтернативно сценарио, Мара претпоставува можен излез на $40 и резервира уште $0.20 по акција за трошоци што не се веќе во претпоставената цена. Буџет од $250 поделен со $10.20 дозволува 24 цели акции, користејќи $1,200 готовина. Под тој конкретен стрес, моделираната загуба е $244.80. Пад под $40 сепак би ја надминал процената: одредувањето големина под стрес е условна пресметка, не осигурување.

Други алтернативи се да нема позиција за време на објавата, да се почека настанот да помине или да се намали постојното поседување пред објавата. Секоја ги менува и можноста и ризикот. Чекањето може да значи повисока цена по поволни вести; намалувањето може да предизвика даноци или надоместоци. Купувањето заштитна опција би вовело премија, истек, ликвидност и сложеност на договорната големина, па овој случај не ја третира премолчено како бесплатна замена за стопот.

Прегледајте ја одлуката, не само резултатот

Да претпоставиме дека поинаков измислен деловен резултат ги крева акциите на $56. Преголемата позиција на Мара би заработила, но првичното расудување сепак би било погрешно. Профитабилен исход не претвора неограничена претпоставка за извршување во здрава контрола. Прегледот треба да праша дали е проверен календарот на настани, дали се моделирани неповолни извршувања и дали врзаната готовина била прифатлива покрај другите поседувања.

Нејзиниот ревидиран дневник држи три броја одделно: планирана стоп-загуба, загуба при стрес од настан и максимално вложена готовина. Таа бележи и услов да не тргува ако не може да објасни како ноќен шок стигнува до сметката. Ова го прави процесот проверлив пред исходот да биде познат. Целта не е да се избере најпесимистичката замислива цена, туку да престане мешањето погодно ниво на графиконот со договорно ветување.

Усогласете ги делумните извршувања

Во посебно сценарио, од почетните 125 акции, 50 се продаваат по 42 USD, а 75 по 40 USD. Просечната цена пондерирана според количината е 40,80 USD, а не едноставниот просек од 41 USD. Ценовната загуба пред трошоци е 1.150 USD, односно 4,6% од сметката. Една потврда за извршување не докажува дека целата позиција е затворена.

50 × (50 − 42) + 75 × (50 − 40) = 1 150 USD; 1 150 / 25 000 = 4.6%

Ако се продадени само првите 50 акции, а останатите 75 вредат по 38 USD, реализираната загуба е 400 USD, а нереализираната 900 USD: вкупно 1.300 USD. Евидентирајте ги одделно, но вклучете ги двете во ризикот. Пред заменски налог проверете ги преостанатата количина и статусот; непотврдено откажување може да остави два активни налога за продажба.

Каде греши расудувањето