Корелација, концентрација и падови
Бројте ги заедничките изложености, не само берзанските ознаки, и разберете ја аритметиката на закрепнување од загуби.
Многу позиции сепак може да бидат еден облог
Портфолио со десет поседувања може да биде поконцентрирано од едно со три ако десетте го делат истиот економски двигател. Неколку банкарски акции може сите да реагираат на стрес во финансирањето. Различни валутни позиции може сите да се сведуваат на продажба на истата валута. Криптотокен, компанија поврзана со токен и дериват со полуга може да создадат преклопена изложеност и покрај различните ознаки.
Почнете со едноставен попис: што би можело да предизвика секоја позиција да изгуби вредност? Групирајте ги изложеностите според индустрија, валута, каматна чувствителност, ликвидност, договорна страна и полуга. Ова не е целосен квантитативен модел на ризик, но може да открие удвојување што бројот на отворени зделки го пропушта. Правната одвоеност меѓу производите не гарантира економска независност.
Погледот внатре во фондот ја додава посредната изложеност на директната. Позиција во фонд за 10.000 долари со 8 % во компанија содржи околу 800 долари од неа. Со директни 2.000 вкупно е приближно 2.800 пред други инструменти. Различни имиња не го отстрануваат преклопувањето.
Корелацијата опишува врска во примерок
Корелацијата го мери степенот на линеарно заедничко движење меѓу две серии приноси во избран примерок. Таа не е трајно ветување. Резултатот зависи од временскиот период, зачестеноста на набљудување и квалитетот на податоците. Средства што изгледале слабо поврзани во мирни услови може да паднат заедно при притисок врз финансирањето или масовна ликвидација.
Ниска историска корелација не значи дека две средства не можат истовремено да претрпат загуби. Ниту висока корелација подразбира идентични приноси: големината на секое движење може значително да се разликува. При преглед на портфолио, проверете ги и врските и големините. Мала волатилна позиција може повеќе да придонесе за неповолно сценарио од поголема што изгледа стабилна.
Падот го користи претходниот врв како референца
Пад е намалувањето од претходен врв на капиталот до подоцнежна вредност. Ако сметка порасне од $10,000 на $12,000, а потоа падне на $9,000, падот од врвот е 25%, иако загубата од првичното почетно салдо е 10%. Двете мерења се валидни, но одговараат на различни прашања.
Процентите на закрепнување се асиметрични. Загуба од 20% намалува $10,000 на $8,000; враќањето на $10,000 бара раст од 25% врз помалата основа. Пад од 50% бара раст од 100%. Ова се аритметички идентитети, не прогнози. Тие објаснуваат зошто сериозна загуба не може да се поништи со еднаков позитивен процент потоа.
Тестирајте заеднички настан под стрес
Создајте хипотетичко сценарио што влијае врз неколку поседувања одеднаш. Претпоставете дека три позиции имаат по $2,000 изложеност и секоја паѓа 15%. Заедничката ценовна загуба е $900 пред трошоци. Нивните одделни трговски планови не ја менуваат аритметиката на заедничкиот настан. Изложеноста со полуга и присилната ликвидација може да ја направат патеката поштетна отколку што сугерира едноставна пресметка на крајот на денот.
Диверзификацијата може да намали одредени концентрирани ризици, но не може да гарантира заштита од пазарни загуби. Ребалансирањето исто така има трошоци и може да создаде даночни последици зависни од јурисдикцијата. За учење, споредувајте сценарија пред и по менување хипотетички тежини и јасно наведете што останува непознато. Целта е да се разбере ранливоста, не да се произведе украсен резултат што сугерира прецизност без веродостојни влезни податоци.
Повлекувањата и депозитите ја усложнуваат кривата на капиталот. Додавањето готовина може да го зголеми салдото дури и кога инвестициите изгубиле пари, а повлекувањето може да личи на трговска загуба. Држете ги надворешните парични текови одделно од инвестициските резултати пред да пресметувате падови или да споредувате периоди. Јасно означена серија на резултати приспособена за парични текови е поинформативна отколку секоја промена на салдото да се третира како пазарен исход.
Мери ја патеката на капиталот, не само крајното салдо
За капитал E и дотогашен врв P, падот како позитивен удел на загуба е 1 − E/P. Во низата 10.000, 12.000, 11.000, 13.000 и 10.400 долари, крајниот пад е 20 % од врвот 13.000. Истовремено сметката е 4 % над почетокот. Двете тврдења се точни.
Мери го и времето под врвот и дали до крајот на примерокот има обновување. Краток десетпроцентен пад е различен од повеќегодишен. Дневните затворања може да пропуштат подлабоки внатредневни загуби. Наведи зачестеност и не го изедначувај историскиот максимум со најлоша можна загуба.
Надворешните парични текови не се принос. Раст од 10.000 на 11.000 и повлекување 3.000 оставаат 8.000, но не значат инвестициска загуба 20 %: претходно добивката била 10 %. Уплата може да создаде нов врв на салдото без враќање на старите загуби.
Без надворешни текови, обновување по загуба d бара принос d/(1 − d). За загуба 40 % тоа е приближно 66,7 %. Формулата не предвидува време или веројатност. Поголема изложеност за побрзо враќање го менува ризикот токму при помал капитален резервен слој.