Валутни вкрстени парови: откривање на изложеностите скриени во двете страни
Изведете вкрстени курсеви, утврдете ја преостанатата валутна изложеност и споредете директно со синтетичко извршување.
Скратете ги единиците
Вкрстен курс може да се пресмета од два курса со заедничка валута. EUR/USD изразува долари за евро, а USD/JPY јени за долар. При множење, доларските единици се кратат и остануваат јени за евро. Ако двата пара имаат иста валута на котирање, обично е потребно делење. Запишувајте ги единиците во секој чекор за да ја проверите постапката, не само уверливоста на бројот.
Оваа аритметика е идентитет за усогласени истовремени цени пред трансакциски трошоци. Не е автоматска арбитражна можност. Вистинските котации имаат одделни куповни и продажни цени, конечна длабочина, временски ознаки и конвенции на порамнување. Синтетичка патека што изгледа поевтина на средишни цени може да стане поскапа кога двете страни се извршливи.
Усогласете ја посредната номинална вредност
Долга изложеност на EUR/USD комбинирана со долга изложеност на USD/JPY може да личи на долга EUR/JPY само кога посредните доларски количини се совпаѓаат. Еднакви броеви лотови не го докажуваат тоа. Евро-страната има доларска вредност зависна од влезниот курс, додека доларската страна е директно изразена во долари. Неусогласен остаток остава одделна доларска изложеност.
За готовинска илустрација, купување 100,000 евра по 1.10 долари за евро бара 110,000 долари. Добивањето на тие долари со јени по 150 јени за долар чини 16.5 милиони јени. Ако втората трансакција наместо тоа купува само 100,000 долари, недостасувачките 10,000 долари мора да дојдат од друго место. Комбинираната позиција не е чистиот вкрстен пар што првично бил опишан.
Номиналните износи мора да се совпаѓаат. Купување 10 000 евра за долари по 1,10 создава спротивна доларска изложеност од 11 000. За нејзино поништување се потребни токму 11 000 долари во обратна насока, а не произволно ист лот. Преостанатата разлика останува валутен ризик.
Користете ја правилната страна на секоја котација
За да купите евра со јени преку долари, купувате долари по продажната цена на USD/JPY и евра по продажната цена на EUR/USD. Синтетичката продажна цена е производ од двете продажни цени според тие конвенции. За продажба на евра во јени важат двете куповни страни. Ако која било валутна котација се преврти, се превртува и релевантната страна: реципрочната вредност на продажна цена станува куповна цена.
Оваа вежба е корисна и без извршување синтетичка патека. Учи зошто споредбите на директни и синтетички средишни цени се нецелосни. Целосната споредба треба да ги вклучи и провизиите, финансирањето, минималните чекори на налозите, разликите во порамнување и ризикот втората страна да се изврши откако пазарот се поместил.
Корелацијата го следи валутниот триаголник
Вкрстен пар е поврзан со приносите на компонентите. Кај логаритамски приноси, промената на EUR/JPY е еднаква на промената на EUR/USD плус промената на USD/JPY. Затоа неговата променливост зависи од променливоста на двете компоненти и нивната корелација. Две волатилни страни може делумно да се неутрализираат кога имаат тенденција да се движат спротивно; може да се засилуваат кога се движат заедно.
Историската корелација е процена, не стабилен закон. Изненадување во политиката или настан во финансирањето може да ја смени врската токму кога позициите се најголеми. Оценете ја комбинираната изложеност со сценарија во кои едната страна се движи сама, двете се движат заедно и историската врска се распаѓа. Броењето два налога како диверзификација не кажува ништо за економските валути што се држат.
Документирајте го вистинскиот инструмент
Спот-салда, преносливи договори со полуга и фјучерси не се порамнуваат или финансираат нужно на ист начин. Директна фјучерс-позиција во вкрстен пар може да има различни договорни чекори или маргинален третман од два компонентни договора. Заштита составена од неусогласени доспевања воведува уште еден извор на преостаната изложеност иако почетните спот-номинали се совпаѓаат.
Во симулирана вежба, запишете валутен попис по секоја страна: евра што се поседуваат или должат, долари што се поседуваат или должат и јени што се поседуваат или должат. Потоа вреднувајте го секој попис по хипотетички подоцнежен курс. Оваа сметководствена проверка е посигурна од потпирање на ознаките на парови на платформата. Исто така открива случајни потреби за финансирање и ја прави планираната заштита полесно проверлива.
Како чекор за проверка, обратете ја хипотетичката трансакција користејќи ги соодветните куповни цени. Целосното отворање и затворање треба да открие трошоци и кога средишните цени се непроменети. Ако табелата произведува безризична добивка од идентични непроменети котации, проверете ги превртувањето на котацијата, посредниот номинал и употребената страна на секој пазар пред да му верувате на резултатот.